Lãi suất ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận dự trữ của Circle và chi phí vay Bitcoin?

Lãi suất tăng có thể giúp tổ chức phát hành stablecoin tăng thu nhập từ tài sản dự trữ, đồng thời làm tăng gánh nặng lãi vay của các doanh nghiệp mua Bitcoin(BTC) bằng khoản vay lãi suất thả nổi. Tác động thực tế tùy thuộc vào cơ cấu tài sản và điều khoản vay.

Ngày 16 tháng 9 năm 2026, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) tăng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 3,75–4%. Dù mục tiêu lãi suất chính sách thay đổi, chi phí huy động vốn của từng doanh nghiệp vẫn biến động khác nhau tùy hợp đồng vay và thời hạn khoản vay.

Trong công bố quý II năm 2026, Circle cho biết thu nhập từ tài sản dự trữ chiếm 95,2% doanh thu trong quý. Công ty giải thích lợi suất tài sản dự trữ trong giai đoạn này bám sát mức lãi suất SOFR. Con số này phản ánh cơ cấu doanh thu theo quý, nhưng không có nghĩa lãi suất tăng sẽ bảo đảm thu nhập tăng.

Việc người nắm giữ stablecoin có nhận được thu nhập từ tài sản dự trữ hay không phụ thuộc vào điều khoản sản phẩm. CryptoSlate đưa tin rằng việc nắm giữ và chuyển số dư neo theo USD tách biệt với khoản thu nhập mà tổ chức phát hành kiếm được từ tài sản dự trữ. Lợi suất tăng của tổ chức phát hành không tự động được chuyển cho người nắm giữ.

Doanh nghiệp vay vốn để mua Bitcoin cần xem xét khoản vay áp dụng lãi suất thả nổi hay cố định. Lãi suất khoản vay thả nổi có thể được điều chỉnh khi lãi suất tham chiếu thay đổi, trong khi lãi phải trả cho nợ lãi suất cố định không tăng ngay chỉ vì lãi suất tăng. Tuy nhiên, nếu tái cấp vốn sau khi khoản vay đáo hạn, lãi suất thị trường mới có thể ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn.

Marathon Digital(MARA) công bố rằng khoản vay 150 triệu USD (khoảng 202,4 tỷ won) theo hạn mức tín dụng chịu lãi suất 7% một năm tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026. Riêng cơ sở cho vay ký với Coinbase áp dụng lãi suất thả nổi, bằng trung điểm của phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang cộng thêm 3,875 điểm phần trăm. Ngay trong cùng một doanh nghiệp, mức độ ảnh hưởng của lãi suất có thể khác nhau tùy hợp đồng.

Lãi suất chính sách và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài là hai chỉ số khác nhau. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York ước tính lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn dựa trên các yếu tố như kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn trong tương lai và phần bù kỳ hạn. Vì vậy, không thể cho rằng chỉ cần lãi suất dài hạn biến động thì lợi suất tài sản dự trữ gắn với lãi suất ngắn hạn cũng sẽ thay đổi tương ứng.

Lãi suất tác động đến tổ chức phát hành stablecoin thông qua số dư lưu hành và lợi suất tài sản dự trữ; với doanh nghiệp vay để mua Bitcoin, tác động đi qua lãi suất khoản vay, thời hạn và điều kiện tái cấp vốn. Muốn đánh giá tác động ròng với từng công ty, cần xem xét đồng thời hợp đồng tài sản, nợ phải trả và cơ cấu chi phí.