SEC đề xuất mở rộng lối tiếp cận thị trường tư nhân cho nhà đầu tư cá nhân

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đề xuất sửa đổi quy định nhằm mở rộng khả năng tiếp cận thị trường tư nhân của nhà đầu tư cá nhân. Đề xuất này không cho phép cá nhân trực tiếp mua cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết như OpenAI hay Anthropic.

Ngày 30 tháng 9, SEC đưa ra phương án mở rộng phạm vi áp dụng phí hiệu quả đối với các quỹ thuộc diện quản lý và điều chỉnh cơ chế mua lại chứng chỉ quỹ của quỹ interval. Cơ quan này cũng lấy ý kiến về việc bổ sung bài thi do Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) phát triển hoặc các chứng chỉ CPA, CFA và CFP vào lộ trình trở thành nhà đầu tư được công nhận. Tất cả vẫn đang ở giai đoạn đề xuất hoặc xem xét.

Cuộc thảo luận tập trung vào khả năng mở rộng các kênh đầu tư vào công ty chưa niêm yết. Nhà đầu tư cá nhân hiện đã có thể tiếp cận gián tiếp thông qua một số quỹ đóng hoặc quỹ đầu tư mạo hiểm. Sở hữu chứng chỉ quỹ khác với việc trực tiếp nắm giữ cổ phiếu của công ty.

Theo dữ liệu danh mục ARK Venture Fund do ARK Funds công bố, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026, OpenAI chiếm 5,26% tài sản quỹ và Anthropic chiếm 3,86%. Đây là tỷ trọng nắm giữ của quỹ tại một ngày xác định, không có nghĩa nhà đầu tư cá nhân trực tiếp sở hữu cổ phiếu của hai công ty.

Ngay cả khi có thể giao dịch chứng chỉ quỹ, nhà đầu tư cũng không thể mặc nhiên chuyển tài sản cơ sở là cổ phiếu chưa niêm yết thành tiền mặt bất cứ lúc nào. Quỹ interval mua lại phần sở hữu của nhà đầu tư theo các khoảng thời gian và điều kiện định trước. Đề xuất của SEC bao gồm việc điều chỉnh cơ chế mua lại của những quỹ này.

Nhà đầu tư cần xem kỹ trong bản cáo bạch chu kỳ và giới hạn mua lại, phí quản lý và phí hiệu quả, cũng như cách định giá tài sản chưa niêm yết. Đề xuất mở rộng phạm vi áp dụng quy định về phí hiệu quả không đồng nghĩa mọi sản phẩm sẽ chịu một mức phí cố định.

Ngày 30 tháng 9, Ủy viên SEC Hester Peirce ủng hộ việc mở rộng khả năng tiếp cận thị trường tư nhân cho nhà đầu tư cá nhân thông qua các quỹ đa dạng hóa do đơn vị quản lý chuyên nghiệp điều hành. Quan điểm này thể hiện sự ủng hộ đối với đề xuất sửa đổi, nhưng không bảo đảm rằng rủi ro thua lỗ hay hạn chế mua lại sẽ biến mất.

Đề xuất của SEC sẽ trải qua quy trình lấy ý kiến công chúng. Việc bổ sung bài thi hoặc chứng chỉ chuyên môn vào tiêu chí nhà đầu tư được công nhận vẫn chưa được quyết định; nội dung cuối cùng và thời điểm có hiệu lực sẽ được xác định qua các bước tiếp theo.

Phương án mở rộng khả năng tiếp cận thị trường tư nhân của SEC cũng đề cập đồng thời đến việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân, cơ chế mua lại và tiêu chuẩn định giá.