Lighter ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn US10Y gắn với trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm

DeFi đang mở rộng sang các sản phẩm thu nhập cố định như trái phiếu chính phủ và lãi suất. Lighter đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn US10Y theo dõi giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, đưa biến động của tài sản tài chính truyền thống vào sản phẩm phái sinh on-chain.

Vlad Novakovski, CEO Lighter, cho biết tại Korea Blockchain Week 2026 ở Seoul rằng DeFi có cơ hội mở rộng sang thị trường thu nhập cố định. Hội nghị chính KBW 2026 diễn ra từ ngày 30 tháng 9 đến ngày 1 tháng 10, với các chương trình về tài chính on-chain và token hóa ở quy mô tổ chức.

Lighter đã niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn US10Y theo dõi trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vào tháng 8 năm 2026. Mức đòn bẩy tối đa được giới thiệu là 20 lần. US10Y không phải sản phẩm nắm giữ trực tiếp trái phiếu chính phủ, mà là sản phẩm phái sinh theo dõi biến động giá trái phiếu thông qua dữ liệu giá bên ngoài được truyền vào bằng oracle.

Người dùng không cần mua trực tiếp trái phiếu chính phủ mà có thể mở vị thế long hoặc short trước biến động tăng, giảm của giá. Đòn bẩy cho phép thiết lập vị thế lớn với số tiền ký quỹ nhỏ hơn, nhưng cũng làm tăng mức lỗ và rủi ro thanh lý khi giá đi ngược dự đoán.

Sản phẩm thu nhập cố định là các công cụ tài chính dựa trên dòng tiền lãi và vốn gốc, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Nếu thị trường này mở rộng trong DeFi, người dùng có thể tiếp cận biến động lãi suất hoặc giá trái phiếu thông qua ví blockchain và sàn giao dịch on-chain thay vì tài khoản chứng khoán truyền thống.

Lighter vận hành sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo mô hình sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) trên zero-knowledge rollup dựa trên Ethereum. Crypto Briefing đưa tin nền tảng này đã niêm yết hơn 190 thị trường.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn, trong đó lãi lỗ được quyết định bởi biến động giá của tài sản cơ sở. Công thức tính giá US10Y, tỷ lệ ký quỹ, điều kiện thanh lý và công thức tính phí funding hiện chưa thể xác nhận đầy đủ từ các thông tin đã công bố.

Sản phẩm này không trao quyền sở hữu trái phiếu hay khoản thanh toán lãi. Đối tượng giao dịch của người dùng là biến động giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, trong khi dữ liệu giá bên ngoài do oracle cung cấp và hệ thống quản trị rủi ro của sàn sẽ ảnh hưởng đến hoạt động của sản phẩm.

Việc Lighter tiến vào thị trường thu nhập cố định phù hợp với xu hướng mở rộng đối tượng giao dịch từ giá tài sản tiền mã hóa sang biến động giá của các tài sản tài chính truyền thống. Tuy nhiên, chỉ riêng việc ra mắt sản phẩm chưa đủ để đánh giá khả năng được thị trường chấp nhận trên thực tế hay mức độ ảnh hưởng của sản phẩm trong DeFi.

Các nỗ lực kết hợp sản phẩm thu nhập cố định được token hóa với thị trường tài chính đang tiếp diễn. Giống như trường hợp tài sản thu nhập cố định token hóa được mở rộng thành sản phẩm tài chính, nhiều dự án đang tìm cách đưa cấu trúc lợi nhuận của trái phiếu truyền thống vào các sản phẩm dựa trên blockchain.

Cách tiếp cận của Lighter khác với mô hình phát hành trái phiếu dưới dạng token để người dùng nắm giữ. Vì không nắm giữ trực tiếp trái phiếu chính phủ mà cung cấp vị thế phái sinh trước biến động giá, người dùng sản phẩm chịu rủi ro từ biến động giá và đòn bẩy thay vì nhận thu nhập lãi.

Cộng đồng đã đề cập khả năng mở rộng các sản phẩm RWA sau khi US10Y được niêm yết với đòn bẩy tối đa 20 lần. Mặt khác, cũng xuất hiện lo ngại rằng khối lượng giao dịch và thanh khoản có thể chưa đủ, nhưng đây là phản ứng dựa trên một số bài đăng và không thể khái quát thành quan điểm của toàn bộ thị trường.

Lighter đã huy động 68 triệu USD (khoảng 922 tỷ won) vào tháng 11 năm 2025. Fortune đưa tin khoản đầu tư do Founders Fund và Ribbit Capital đồng dẫn đầu, đồng thời dẫn các nguồn tin giấu tên để đưa ra mức định giá khoảng 1,5 tỷ USD (khoảng 2.034 tỷ won). CEO Novakovski từ chối bình luận về mức định giá.

Khoản huy động vốn của Lighter cho thấy bối cảnh mở rộng nền tảng, nhưng không phản ánh kết quả giao dịch của sản phẩm US10Y. Cần công bố thêm số người dùng thực tế, khối lượng giao dịch theo từng sản phẩm, hợp đồng mở và chênh lệch giá để đánh giá nhu cầu đối với sản phẩm thu nhập cố định.

Đến nay, khối lượng giao dịch riêng của US10Y và tỷ trọng sản phẩm thu nhập cố định trong tổng khối lượng giao dịch của Lighter chưa được xác nhận qua tài liệu chính thức. Việc Lighter có công bố khối lượng giao dịch theo từng sản phẩm cùng các điều kiện thanh lý và ký quỹ hay không sẽ là tiêu chí được quan tâm khi đánh giá chiến lược thu nhập cố định của nền tảng.