Dự trữ 1:1, hoàn tiền trong 2 ngày làm việc: Fed đề xuất quy định mới cho stablecoin

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đề xuất các tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì tài sản dự trữ đủ lớn để bảo đảm toàn bộ lượng stablecoin đang lưu hành và về nguyên tắc xử lý yêu cầu hoàn tiền hợp lệ trong vòng 2 ngày làm việc.

Ngày 24 tháng 9, Fed công bố hai dự thảo quy định nhằm triển khai GENIUS Act và bắt đầu lấy ý kiến. Một dự thảo quy định tiêu chuẩn hoạt động đối với các tổ chức phát hành stablecoin thuộc diện giám sát và tổ chức lưu ký tài sản dự trữ. Dự thảo còn lại nêu thủ tục để ngân hàng thành lập công ty con phát hành stablecoin. Thời hạn góp ý là 60 ngày kể từ khi đăng Công báo Liên bang, dự kiến đến ngày 30 tháng 11.

Các dự thảo chuyển nguyên tắc 'dự trữ 1:1' trong luật thành yêu cầu vận hành hằng ngày. Tổ chức phát hành có thể sử dụng tiền mặt, tiền gửi tại ngân hàng dự trữ liên bang, tiền gửi ngân hàng đáp ứng một số điều kiện, trái phiếu Chính phủ Mỹ còn thời hạn không quá 93 ngày, giao dịch repo đủ điều kiện và một số quỹ thị trường tiền tệ làm tài sản dự trữ.

Tài sản dự trữ phải được định giá theo giá trị hợp lý mỗi ngày. Tổ chức phát hành phải duy trì lượng dự trữ không thấp hơn giá trị hoàn tiền của stablecoin đang lưu hành, đồng thời ghi nhận riêng tài sản gửi tại tổ chức lưu ký với tài sản của chính tổ chức phát hành. Việc lưu ký tài sản của nhiều khách hàng trong một tài khoản tổng hợp cũng được phép, nhưng phải duy trì sổ sách có thể xác định liên tục quyền lợi của từng khách hàng.

Quy trình hoàn tiền cũng thuộc diện phải công khai. Tổ chức phát hành phải nêu trên website phương thức đăng ký, điều kiện xử lý và quy trình hoàn tiền. Về nguyên tắc, thời gian từ khi nhận yêu cầu hợp lệ đến khi thanh toán không được vượt quá 2 ngày làm việc. Quy mô hoàn tiền lớn không tự động tạo thành ngoại lệ; cơ quan giám sát có thể hạn chế hoặc gia hạn thời gian hoàn tiền nếu phát sinh rủi ro đối với an toàn, tình trạng lành mạnh của tổ chức hoặc ổn định tài chính.

Quy định này phản ánh thực tế stablecoin có thể di chuyển 24 giờ trên blockchain, trong khi việc hoàn trả tiền pháp định phải đi qua tài khoản ngân hàng và hệ thống thanh toán. Tổ chức phát hành phải chuyển đổi tài sản dự trữ thành tiền mặt, hoàn tất xác minh khách hàng và kiểm tra danh sách cấm vận trước khi thanh toán.

Vì vậy, phạm vi giám sát không chỉ dừng ở quy mô dự trữ. Tốc độ xử lý giữa tổ chức lưu ký, ngân hàng và hệ thống nội bộ, cũng như mức độ khớp đúng giữa sổ sách tài sản và giao dịch, đều trở thành đối tượng quản lý.

Quy định về vốn phân tách rủi ro tín dụng và rủi ro vận hành. Phạm vi quản lý bao gồm chi phí phát sinh từ sự cố hệ thống, thất bại trong quản lý khóa riêng, tấn công mạng, gián đoạn dịch vụ bên ngoài và sai sót vận hành. Dự thảo đưa ra mức vốn tối thiểu 5 triệu USD (khoảng 68억 won) đối với tổ chức phát hành mới.

Cơ quan giám sát có thể yêu cầu bổ sung vốn tùy theo quy mô hoạt động và mức độ rủi ro. Tiêu chuẩn vốn phản ánh khả năng tổ chức phát hành vẫn có thể chịu tổn thất do sự cố kỹ thuật hoặc sai sót vận hành ngay cả khi đang nắm giữ tài sản ổn định.

Chu kỳ báo cáo cũng ngắn hơn so với công bố dự trữ hằng tháng hiện nay. Dự thảo yêu cầu gửi dữ liệu vận hành hằng tuần và báo cáo tài chính theo quý, qua đó giúp cơ quan giám sát theo dõi lượng phát hành, hoạt động hoàn tiền, biến động dự trữ và tình hình vận hành.

Giám đốc tài chính và hội đồng quản trị phải xác nhận tính chính xác của nội dung báo cáo. Cơ chế này cũng yêu cầu chứng nhận định kỳ về việc tuân thủ quy định chống rửa tiền và lệnh trừng phạt. Do đó, việc xây dựng tiêu chuẩn tổng hợp nhất quán giữa hệ thống tài chính, quản lý khách hàng và dữ liệu on-chain sẽ trở nên quan trọng.

Quy trình gia nhập của các ngân hàng cũng được gắn với một lịch trình cụ thể. Ngân hàng muốn xin thành lập công ty con phát hành stablecoin phải nộp kế hoạch kinh doanh, thông tin tài chính, cơ cấu quản trị, kế hoạch quản lý rủi ro, dự trữ và hoàn tiền. Fed sẽ đánh giá trước tính đầy đủ của hồ sơ rồi mới tiến hành thẩm định.

Sau khi xác định hồ sơ đầy đủ, quy trình đề xuất yêu cầu đưa ra quyết định về nguyên tắc trong vòng 120 ngày. Lịch trình rõ ràng buộc ngân hàng chuẩn bị kế hoạch kinh doanh, bao gồm vốn, công nghệ, tổ chức lưu ký và kênh hoàn tiền, phù hợp với tiến độ thẩm định của cơ quan quản lý.

Dự thảo lần này mở rộng quy định stablecoin từ vấn đề cấp phép phát hành sang hoạt động tài chính hằng ngày. Các tổ chức phát hành sẽ phải liên tục quản lý vị trí và quy mô dự trữ, tốc độ hoàn tiền, năng lực vốn và mức độ nhất quán giữa sổ sách với dữ liệu on-chain.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin Fed đề xuất tài sản dự trữ 1:1 và hoàn tiền trong 2 ngày đối với stablecoin ngân hàng. Dự thảo lần này chia các nguyên tắc đó thành những tiêu chuẩn vận hành chi tiết hơn, bao gồm định giá và báo cáo dự trữ cùng thủ tục xin thành lập công ty con ngân hàng.

Quy định cuối cùng có thể thay đổi tùy theo kết quả lấy ý kiến. Fed dự kiến tiếp nhận ý kiến trong 60 ngày kể từ khi đăng Công báo Liên bang trước khi hoàn thiện các tiêu chuẩn chi tiết.