Anthropic cam kết hạ tầng 518 tỷ USD trong 10 năm, 80% không thể hủy

Anthropic đang xúc tiến các hợp đồng cloud, điện toán và hạ tầng AI trị giá tối thiểu 518 tỷ USD (khoảng 704 nghìn tỷ won) trong 10 năm tới. Đây không phải khoản đầu tư được giải ngân trong một năm mà là tổng nghĩa vụ từ các hợp đồng dài hạn và hợp đồng thuê thiết bị với nhiều đối tác.

Reuters cho biết đã xem bản cáo bạch IPO chưa công khai của Anthropic. Tài liệu này chưa được công bố lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), nhưng cho thấy thêm chi tiết theo từng hợp đồng so với các thông tin trước đó về cam kết hạ tầng trị giá 518 tỷ USD của Anthropic.

Khoảng 80% tổng nghĩa vụ không thể hủy hoặc yêu cầu Anthropic thanh toán một khoản cố định bất kể mức sử dụng thực tế. Vì vậy, công ty vẫn có thể phải chịu một phần chi phí nếu nhu cầu điện toán thấp hơn dự kiến.

Anthropic dự kiến trả tối thiểu 111,1 tỷ USD (khoảng 151 nghìn tỷ won) cho Google, 110 tỷ USD (khoảng 149 nghìn tỷ won) cho Amazon và 31,4 tỷ USD (khoảng 43 nghìn tỷ won) cho Microsoft($MSFT) để sử dụng dịch vụ hạ tầng dài hạn. Các công ty này vừa là nhà đầu tư của Anthropic, vừa đóng vai trò khách hàng, nhà cung cấp cloud, mạng lưới phân phối và đối thủ cạnh tranh.

Nghĩa vụ thuê thiết bị liên quan đến Broadcom được ghi nhận ở mức khoảng 161,2 tỷ USD (khoảng 219 nghìn tỷ won). Hợp đồng với xAI của Elon Musk bao gồm quyền sử dụng hạ tầng điện toán dựa trên chip Nvidia($NVDA) trị giá tối đa 84,5 tỷ USD (khoảng 115 nghìn tỷ won) đến năm 2029, nhưng phần lớn có thể hủy với thông báo trước 90 ngày.

Cấu trúc hợp đồng cho thấy Anthropic đang mở rộng từ việc thuê tài nguyên điện toán của các nhà cung cấp cloud sang mô hình đồng thời xây dựng trung tâm dữ liệu riêng và trực tiếp thuê chip. Tuy nhiên, việc các cam kết dài hạn có chuyển thành mức sử dụng thực tế và tăng trưởng doanh thu hay không vẫn cần được xác minh.

Trong bản cáo bạch, Anthropic cho biết khả năng tiếp cận điện toán hiệu năng cao có thể trở thành hạn chế then chốt đối với hoạt động phát triển AI. Tài liệu cũng nêu rằng nhu cầu có thể vượt nguồn cung, nhưng công ty vẫn phải thanh toán một phần chi phí ngay cả khi mức sử dụng thấp hơn quy mô hợp đồng.

Kế hoạch mở rộng hạ tầng cũng được xác nhận qua các công bố chính thức. Anthropic cho biết đã ký thỏa thuận nhận công suất TPU ở quy mô nhiều gigawatt từ Google và Broadcom, bắt đầu từ năm 2027, đồng thời công bố kế hoạch đầu tư 50 tỷ USD (khoảng 68 nghìn tỷ won) vào hạ tầng điện toán tại Mỹ.

Anthropic cũng thống nhất triển khai GPU MI450 với AMD ở quy mô tối đa 2 gigawatt. Đợt triển khai 1 gigawatt đầu tiên dự kiến bắt đầu trong nửa đầu năm 2027, còn AMD cho biết sẽ đầu tư tối đa 5 tỷ USD (khoảng 6,8 nghìn tỷ won) vào Anthropic.

Các cam kết hạ tầng quy mô lớn được công bố cùng với áp lực lên kết quả kinh doanh. Anthropic ghi nhận doanh thu khoảng 4,6 tỷ USD (khoảng 6,3 nghìn tỷ won) trong năm 2025, nhưng lỗ ròng lên tới 42 tỷ USD (khoảng 57 nghìn tỷ won).

Khoảng 34 tỷ USD (khoảng 46 nghìn tỷ won) trong khoản lỗ ròng là chi phí kế toán liên quan đến tài chính, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai. Loại trừ khoản này, lỗ hoạt động theo tiêu chuẩn cũng vượt 8 tỷ USD (khoảng 11 nghìn tỷ won).

Chi phí điện toán và hạ tầng của Anthropic đạt 7,33 tỷ USD (khoảng 10 nghìn tỷ won) trong năm 2025, gấp ba lần năm 2024. Tiền mặt, tài sản tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn cuối năm đạt 20,28 tỷ USD (khoảng 27,6 nghìn tỷ won).

Anthropic được cho là đã nộp hồ sơ IPO kín vào tháng 6. Thời điểm công bố, quy mô chào bán, số tiền thực tế triển khai trong các hợp đồng dài hạn và mức sử dụng theo từng hợp đồng chưa được xác định trước khi bản cáo bạch IPO công khai được nộp.

Phản ứng thị trường còn hạn chế. CoinDesk đưa tin giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến IPO của Anthropic đạt khoảng 1.998 USD trên các sàn lớn ngày 29, giảm khoảng 2% trong 24 giờ. Quy mô lãi suất mở của sản phẩm này vượt 100 triệu USD.

Sản phẩm này không đại diện cho cổ phần thực tế của Anthropic mà là công cụ phái sinh thanh toán bằng tiền mặt, theo dõi biến động định giá doanh nghiệp. Một số cộng đồng liên quan đến Reddit bày tỏ lo ngại về gánh nặng tài chính do nghĩa vụ hạ tầng dài hạn và khoản lỗ ròng, nhưng phản ứng của một số người dùng không thể được xem là phân tích chính thức.

Khoản cam kết 518 tỷ USD của Anthropic không phải khoản đầu tư một lần mà là nghĩa vụ hợp đồng kéo dài trong nhiều năm. Quy mô triển khai thực tế và điều kiện từng hợp đồng dự kiến sẽ được xác minh sau khi bản cáo bạch IPO công khai được nộp.