60% hồ sơ vay chiết khấu chuyển sang trực tuyến, Fed hiện đại hóa hệ thống

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuyển đổi cửa sổ chiết khấu — công cụ cung cấp thanh khoản cho ngân hàng — sang hệ thống kỹ thuật số và tiêu chuẩn hóa. Hơn 60% hồ sơ vay chiết khấu hiện được nộp qua cổng trực tuyến, kéo theo sự thay đổi trong hạ tầng xử lý tài sản thế chấp hỗ trợ thanh khoản thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

Philip Jefferson (Philip N. Jefferson), Phó Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Fed, ngày 22 đã nêu ba trụ cột hiện đại hóa cửa sổ chiết khấu tại 'Hội nghị Thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ 2026' do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York tổ chức. Ông cho biết cửa sổ chiết khấu đã hỗ trợ thanh khoản và ổn định hệ thống tài chính, đồng thời cần điều chỉnh phương thức vận hành để phù hợp với những thay đổi của hệ thống tài chính. Fed đã công bố nội dung này.

Cửa sổ chiết khấu là cơ chế cho phép ngân hàng vay thanh khoản từ Fed khi cần. Các ngân hàng chủ yếu sử dụng tín dụng chính (primary credit) theo cơ chế 'không chất vấn', trong khi Fed đang tiêu chuẩn hóa để 12 ngân hàng dự trữ liên bang sử dụng chung hệ thống tài sản thế chấp, mô hình đánh giá khoản vay và công nghệ xử lý. Chữ ký điện tử cũng được đưa vào sử dụng nhằm rút ngắn thời gian và giảm gánh nặng vận hành trong quá trình nộp hồ sơ vay và đăng ký tài sản thế chấp.

Quy trình đăng ký khoản vay có tài sản thế chấp cũng được đơn giản hóa. Fed đã triển khai biểu mẫu rút gọn, đăng ký nhanh, danh mục khoản vay thế chấp tự động và tài liệu hướng dẫn tập trung. Các tổ chức đủ điều kiện có thể dùng tài sản thế chấp đang nắm giữ để bảo đảm cho nhiều loại khoản vay. Hướng dẫn hiện đại hóa cửa sổ chiết khấu của Fed cho biết hơn 60% hồ sơ vay chiết khấu được nộp qua DWD tính đến tháng 9 năm 2026.

Trung tâm của quá trình chuyển đổi trực tuyến là Discount Window Direct (DWD). Fed ra mắt DWD vào năm 2024, cho phép ngân hàng nộp hồ sơ vay và hoàn trả, kiểm tra thông tin khoản vay và tài sản thế chấp, gửi tệp tài sản thế chấp và trao đổi tin nhắn với ngân hàng dự trữ liên bang khu vực trên môi trường trực tuyến.

Fed cũng đang cải thiện các nghiệp vụ hậu cần, tài liệu và quy trình tái phân bổ tài sản thế chấp với Ngân hàng Cho vay Nhà ở Liên bang (FHLB). Mục tiêu là rút ngắn thời gian và giảm sự phức tạp trong vận hành khi ngân hàng sử dụng đồng thời cửa sổ chiết khấu và khoản vay FHLB.

Đợt hiện đại hóa này cũng liên quan đến ổn định thị trường trái phiếu kho bạc. Ông Jefferson giải thích rằng thay vì buộc phải bán trái phiếu kho bạc đang nắm giữ trên thị trường, ngân hàng có thể dùng số trái phiếu này làm tài sản thế chấp tại cửa sổ chiết khấu, qua đó giảm áp lực bán khi thị trường căng thẳng. Việc giảm áp lực vốn của ngân hàng cũng có thể hỗ trợ dòng vốn ngắn hạn trên thị trường repo và thị trường quỹ liên bang.

Các tổ chức nắm giữ trái phiếu kho bạc trong tài khoản chứng khoán Fedwire có thể chuyển trái phiếu sang tài khoản tài sản thế chấp của cửa sổ chiết khấu ngay cả vào thời gian muộn trong ngày. Những tổ chức đã ký thỏa thuận trước có thể dùng trái phiếu kho bạc làm tài sản thế chấp và tiến hành thủ tục nhận khoản vay trong ngày.

Ông Jefferson cho biết lượng trái phiếu kho bạc được đưa làm tài sản thế chấp tại Fed đã tăng mạnh khi chức năng thị trường trái phiếu kho bạc bị tổn hại nghiêm trọng vào tháng 3 năm 2020. Ông nhận định việc Fed có thể nhanh chóng tiếp nhận trái phiếu kho bạc và cung cấp dự trữ khi cần là yếu tố quan trọng vào thời điểm đó.

Lo ngại về 'định kiến' đối với việc sử dụng cửa sổ chiết khấu vẫn tồn tại trên thị trường. Fed cho biết việc đơn giản hóa quy trình và tăng khả năng tiếp cận có thể giảm những yếu tố khiến cả các ngân hàng có tình hình tài chính lành mạnh do dự khi sử dụng công cụ này.

Động thái trên không phải là thông báo định hướng trước về lộ trình lãi suất, thắt chặt định lượng hay mua trái phiếu kho bạc. Đây là thay đổi trong vận hành nhằm cải thiện khả năng tiếp cận thanh khoản của ngân hàng và hạ tầng xử lý tài sản thế chấp trái phiếu kho bạc. Fed không đưa ra mối liên hệ trực tiếp với thị trường tài sản mã hóa hay tác động đến giá Bitcoin và Ethereum. Nội dung trước đó về việc ông Jefferson sẵn sàng cho vay qua cửa sổ chiết khấu khi cần cũng liên quan đến cùng một công cụ cung cấp thanh khoản.