Khối lượng giao dịch điều chỉnh của Visa giảm sau khi mở rộng nhãn địa chỉ 40 lần, số giao dịch giảm dưới 2%

Khối lượng giao dịch stablecoin đã điều chỉnh của Visa($V) giảm, nhưng chưa có cơ sở để kết luận hoạt động thanh toán thực tế suy giảm. Nguyên nhân chủ yếu là việc mở rộng nhãn địa chỉ và bộ lọc hoạt động phi kinh tế khiến nhiều giao dịch tự động giá trị lớn bị loại khỏi chỉ số điều chỉnh.

Visa Onchain Analytics đã mở rộng tập hợp nhãn địa chỉ được sử dụng trong phân tích từ khoảng 15 triệu lên khoảng 600 triệu địa chỉ trong lần cập nhật dữ liệu ngày 18 tháng 9. Định nghĩa khối lượng giao dịch điều chỉnh không thay đổi, nhưng hệ thống nhận diện và loại trừ nhiều hơn các hoạt động phi kinh tế như giao dịch trên sàn, tương tác với hợp đồng thông minh, bot, cầu nối, phát hành và đốt token.

Theo nhật ký thay đổi của Visa Onchain Analytics, mức giảm số lượng giao dịch điều chỉnh dưới 2%. Điều này cho thấy phạm vi phân loại địa chỉ đã mở rộng đáng kể, trong khi thay đổi về tổng số giao dịch vẫn hạn chế.

Visa đưa ra trường hợp một chương trình tự động trên Solana(SOL) chuyển cùng một stablecoin lặp đi lặp lại qua hàng nghìn ví dùng một lần. Vì các giao dịch này có thể chuyển số tiền lớn với số lần giao dịch ít, việc loại trừ chúng có thể khiến khối lượng giao dịch tính theo USD giảm mạnh nhưng chỉ tác động hạn chế đến tổng số giao dịch.

Đợt điều chỉnh cho thấy cần phân biệt giữa khối lượng giao dịch và số lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch phản ánh quy mô tiền tính theo USD đã được chuyển, còn số lượng giao dịch thể hiện số lần giao dịch phát sinh. Nếu một số ít giao dịch giá trị lớn làm tăng tổng khối lượng, việc loại bỏ chúng có thể chỉ khiến khối lượng giảm mạnh.

Visa phân loại hoạt động stablecoin thành các nhóm như thanh toán, tài chính phi tập trung (DeFi), sàn giao dịch tập trung, đầu tư và giao dịch, lưu trữ giá trị, định tuyến ngắn hạn và hạ tầng. Cùng một khối lượng giao dịch có thể mang ý nghĩa khác nhau tùy theo loại hoạt động được đưa vào.

Theo phương pháp luận giao dịch của Visa, các giao dịch thuộc nhóm giao dịch điều chỉnh và có giá trị dưới 250 USD được thống kê riêng là 'quy mô bán lẻ'. Tuy nhiên, chỉ riêng phân loại này không thể xác định chắc chắn mục đích giao dịch là thanh toán tại cửa hàng hay mua bán giữa cá nhân.

Để đánh giá mức sử dụng thanh toán thực tế, cần tách riêng nhóm thanh toán và so sánh số liệu trước và sau theo cùng một tiêu chuẩn. Trong lần cập nhật này, Visa chưa công bố số liệu so sánh về khối lượng giao dịch tính theo USD hoặc từng nhóm thanh toán trước và sau khi áp dụng cùng tiêu chuẩn.

Thay đổi thứ hạng giữa các blockchain cũng khó đánh giá do chưa có dữ liệu áp dụng cùng khoảng thời gian và bộ lọc. Khi tiêu chuẩn phân loại dữ liệu thay đổi, cần kiểm tra trước những giao dịch nào được đưa vào hoặc loại ra thay vì chỉ tập trung vào giá trị tuyệt đối của số liệu.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã phân tích 141 triệu giao dịch và 593 triệu nhật ký sự kiện liên quan đến Tether(USDT), USD Coin(USDC) và PayPal USD(PYUSD) phát sinh trên Ethereum(ETH) trong năm 2025. BIS cho biết trong báo cáo nghiên cứu rằng khoảng 60% sự kiện chuyển tiền diễn ra trong các giao dịch phức tạp gồm nhiều bước.

Sự kiện chuyển tiền là từng lần di chuyển token được ghi nhận bên trong một giao dịch blockchain. Nếu coi mỗi sự kiện là một khoản thanh toán độc lập, hoạt động kinh tế thực tế có thể bị đánh giá cao hơn. Vì vậy, khi diễn giải khối lượng giao dịch thành quy mô thanh toán, cần xem xét cả cấu trúc giao dịch.

Mục đích sử dụng cũng khác nhau giữa các blockchain. BIS phân tích rằng hoạt động stablecoin trên Ethereum liên quan mật thiết hơn đến tương tác với hợp đồng thông minh, trong khi Tron(TRX) liên quan nhiều hơn đến hoạt động nắm giữ bên ngoài hợp đồng thông minh.

Điều này cho thấy cùng một stablecoin có thể đảm nhiệm những chức năng khác nhau tùy blockchain, như thanh toán, giao dịch, tài sản thế chấp hoặc lưu trữ giá trị. Muốn so sánh đơn giản khối lượng giao dịch giữa các blockchain, cần kiểm tra đơn vị thống kê, ngày 기준 và bộ lọc có giống nhau hay không.

Trong một bài viết trước đây về số liệu khối lượng giao dịch điều chỉnh của Visa Onchain Analytics và thị phần USD Coin, TokenPost từng giải thích rằng khối lượng giao dịch điều chỉnh nhằm loại bỏ giao dịch bot và các giao dịch nội bộ lặp lại để phản ánh dòng tiền gần với thanh toán và quyết toán thực tế hơn. Lần cập nhật này cho thấy chỉ số có thể thay đổi tùy theo tiêu chuẩn phân loại địa chỉ và loại trừ giao dịch.

Khi đánh giá việc mở rộng sử dụng stablecoin, nhà đầu tư và ngành thanh toán tại Việt Nam cần xem xét đồng thời số liệu theo từng nhóm thanh toán và số lượng giao dịch, thay vì chỉ nhìn vào tổng khối lượng. Điều được xác nhận qua lần cập nhật dữ liệu là Visa đã tăng cường nhận diện địa chỉ và bộ lọc để loại trừ nhiều hơn các hoạt động định tuyến giá trị lớn và giao dịch tự động. Mức thay đổi trong sử dụng thanh toán thực tế chỉ có thể được đánh giá sau khi dữ liệu theo cùng một tiêu chuẩn được công bố.