Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cuối năm được nâng lên 5%, tài sản rủi ro chịu áp lực định giá

Bank of America($BAC) đã nâng dự báo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cuối năm nay từ 4,5% lên 5%. Ngân hàng cũng nâng dự báo lợi suất kỳ hạn 2 năm lên 5%, đồng thời nhận định môi trường lãi suất cao có thể tiếp tục ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro.

Bank of America cho biết trong báo cáo nghiên cứu ngày 25 rằng gánh nặng tài khóa của Mỹ, giá năng lượng, căng thẳng thương mại và bất định trong đầu tư trí tuệ nhân tạo(AI) là những biến số chính.

Việc điều chỉnh dự báo không chỉ được hiểu là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tiếp tục tăng một cách cơ học. Lợi suất kỳ hạn này đã tăng lên 5,14% vào ngày 23 tháng 9, mức cao kể từ năm 2007. Sự quan tâm của thị trường hiện tập trung nhiều hơn vào việc liệu lợi suất quanh 5% sẽ duy trì trong bao lâu, thay vì chỉ theo dõi khả năng tăng thêm.

Lãi suất là biến số quan trọng tác động đến chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và tỷ lệ chiết khấu của tài sản đầu tư. Khi lãi suất tăng, giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai có thể giảm, làm gia tăng áp lực định giá đối với cổ phiếu tăng trưởng và các công ty công nghệ có định giá cao.

Nếu lãi suất cao kéo dài, biến động của tài sản rủi ro, trong đó có các doanh nghiệp hạ tầng AI và cổ phiếu tăng trưởng, có thể gia tăng. Doanh nghiệp phải huy động vốn với chi phí cao hơn, trong khi nhà đầu tư có thể xem trái phiếu Chính phủ và tài sản bằng USD là lựa chọn tương đối hấp dẫn hơn so với các tài sản biến động mạnh như tiền mã hóa.

Thị trường tiền mã hóa cũng có thể chịu ảnh hưởng từ mặt bằng lãi suất và dòng vốn. Tuy nhiên, báo cáo lần này không đưa ra hướng biến động giá của một loại tiền mã hóa cụ thể mà tập trung giải thích tác động của lãi suất dài hạn quanh 5% đối với tiêu chuẩn định giá của tài sản rủi ro nói chung.

Dự báo giá dầu cũng được nâng lên. Bank of America nâng dự báo giá Brent trung bình trong nửa cuối năm nay từ 83 USD lên 95 USD/thùng.

Nếu rủi ro năng lượng liên quan đến Iran tiếp diễn và giá dầu duy trì ở mức cao, kỳ vọng lạm phát có thể gia tăng. Đây được xem là yếu tố có thể gây thêm áp lực lên lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ(Fed).

Lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng đã nổi lên như một rủi ro đuôi lớn của thị trường. Trong khảo sát của Bank of America, các nhà quản lý quỹ đánh giá 'lợi suất trái phiếu tăng hỗn loạn' là rủi ro lớn hơn bong bóng AI.

Việc nâng dự báo lãi suất không đồng nghĩa với triển vọng suy yếu đồng loạt đối với toàn bộ thị trường chứng khoán. Bank of America cho biết trong triển vọng thị trường tháng 9 rằng ngay cả khi giá dầu, lãi suất và kỳ vọng tăng lãi suất cùng lúc gây biến động, thị trường vẫn có thể trải qua quá trình điều chỉnh theo từng bước.

Trước đó, TokenPost từng giới thiệu việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5% có thể ảnh hưởng đến điều kiện tài chính và tỷ lệ chiết khấu của tài sản rủi ro, qua đó là một điều kiện để đánh giá khả năng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Lần này, lợi suất thực tế đã vượt 5% và dự báo cuối năm cũng được nâng lên cùng mức.

Về cấu trúc thị trường, lợi suất dài hạn phản ánh đồng thời hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ, gánh nặng tài khóa, kỳ vọng lạm phát và triển vọng chính sách tiền tệ. Vì vậy, cần theo dõi không chỉ biến động của một chỉ số mà còn xem lợi suất có ổn định ở mức cao hay không, cũng như liệu giá dầu và lạm phát có chịu áp lực tăng trở lại hay không.

Đối với nhà đầu tư trong nước, lợi suất dài hạn của Mỹ cũng là biến số tham khảo khi đánh giá dòng vốn vào cổ phiếu quốc tế và tiền mã hóa. Khi lợi suất tương đối của trái phiếu Mỹ tăng, điều kiện để dòng vốn chảy vào tài sản rủi ro có thể thay đổi. Tuy nhiên, chỉ riêng tài liệu này chưa đủ để kết luận hướng biến động giá của tài sản trong nước.

Trong thời gian tới, diễn biến giá dầu quốc tế, các chỉ số lạm phát, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và áp lực huy động vốn tài khóa của Mỹ sẽ là những biến số then chốt để xác định liệu lợi suất 5% chỉ là đỉnh ngắn hạn hay trở thành tiêu chuẩn định giá mới mà tài sản rủi ro phải thích ứng.