Strategy duy trì hạn mức ATM 44,1 tỷ USD, 950 Bitcoin gần đây mua bằng tiền mặt

Strategy(MSTR) đang duy trì các chương trình huy động vốn ATM với tổng hạn mức tối đa 44,1 tỷ USD (khoảng 60,2 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, cập nhật tài chính này không phải là hồ sơ công bố việc phát hành cổ phiếu mới hay mua thêm Bitcoin.

Strategy nêu hạn mức 21 tỷ USD (khoảng 28,7 nghìn tỷ won) cho chương trình ATM cổ phiếu phổ thông loại A trong Form 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) ngày 23 tháng 3. Chương trình cổ phiếu ưu đãi STRC có quy mô 21 tỷ USD (khoảng 28,7 nghìn tỷ won), còn chương trình cổ phiếu ưu đãi STRK có quy mô 2,1 tỷ USD (khoảng 2,9 nghìn tỷ won). Công ty đã bổ sung các thỏa thuận liên quan và phụ lục bản cáo bạch, cho phép phát hành cổ phiếu từng đợt tùy theo điều kiện thị trường thông qua từng chương trình.

ATM là phương thức công ty bán cổ phiếu trên thị trường theo từng đợt để huy động vốn, thay vì thực hiện một đợt chào bán quy mô lớn cùng lúc. Việc bản cáo bạch và hợp đồng bán vẫn được duy trì không đồng nghĩa cổ phiếu đã thực sự được phát hành hoặc số tiền huy động đã được dùng để mua Bitcoin.

Hồ sơ gần đây cho thấy rõ sự khác biệt này. Trong công bố ngày 21 tháng 9, Strategy cho biết công ty không bán bất kỳ cổ phiếu nào thông qua các chương trình ATM trong giai đoạn từ ngày 14 đến ngày 20 tháng 9. Trong cùng thời gian, công ty mua 950 Bitcoin(BTC) với giá trung bình 79.670 USD mỗi Bitcoin, nhưng khoản thanh toán 75,7 triệu USD (khoảng 103,3 tỷ won) được lấy từ “USD Cash” của công ty.

Sau giao dịch này, lượng Bitcoin Strategy nắm giữ tăng lên 846.000 Bitcoin tính đến ngày 20 tháng 9. Tổng giá mua lũy kế, bao gồm phí và chi phí, đạt 63,8 tỷ USD (khoảng 87,1 nghìn tỷ won), với giá mua trung bình 75.416 USD mỗi Bitcoin. Đây là giao dịch sử dụng tiền mặt do công ty nắm giữ, không phải trường hợp huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu ATM, nên không liên quan trực tiếp đến cập nhật tài liệu tài chính hồi tháng 3.

Trong tài liệu quý II, Strategy cho biết đã huy động 17,06 tỷ USD (khoảng 23,3 nghìn tỷ won) thông qua các chương trình ATM tính từ đầu năm đến ngày 26 tháng 7. Khi đó, lượng Bitcoin công ty nắm giữ là 843.775 Bitcoin. Công ty đang vận hành cơ cấu đồng thời quản lý hoạt động huy động vốn qua ATM và việc mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ.

Strategy trước đó đã công bố cơ cấu kết hợp giữa huy động vốn qua ATM và tiền mặt. Công bố lần này phân biệt rõ nguồn tiền mua Bitcoin với việc phát hành cổ phiếu thực tế trong cơ cấu đó.

Việc duy trì các chương trình ATM cho phép công ty huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi tùy theo điều kiện thị trường. Ngược lại, nếu phát hành thực tế, số lượng cổ phiếu mới tăng lên có thể làm giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu.

Cổ phiếu phổ thông trao cho cổ đông quyền biểu quyết và quyền yêu cầu đối với tài sản còn lại, trong khi cổ phiếu ưu đãi có thể có quyền yêu cầu ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông trong việc nhận cổ tức hoặc thanh lý. Strategy cho biết khi đánh giá tác động của việc huy động vốn và mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ, cần xem xét đồng thời sự gia tăng số lượng cổ phiếu và quyền yêu cầu ưu tiên của cổ phiếu ưu đãi, nợ.

Các tài liệu lần này xác nhận việc duy trì công cụ huy động vốn và giao dịch thực tế trong một giai đoạn cụ thể. Không có cổ phiếu ATM nào được phát hành từ ngày 14 đến ngày 20 tháng 9, trong khi tiền mặt của công ty được sử dụng để mua Bitcoin trong cùng thời gian.

Vì vậy, khó có thể mặc nhiên xem hạn mức ATM 44,1 tỷ USD là nguồn tiền để mua thêm Bitcoin. Hạn mức này thể hiện dư địa theo hợp đồng cho các đợt phát hành cổ phiếu trong tương lai, nhưng chưa xác định thời điểm và quy mô phát hành.

Ngoài ra, lượng Bitcoin nắm giữ và tổng giá mua tính đến ngày 20 tháng 9 cho thấy quy mô nắm giữ dài hạn của công ty. Tuy nhiên, chỉ riêng các số liệu này không đủ để khẳng định kế hoạch phát hành ATM hoặc mua thêm Bitcoin trong tương lai.

Strategy đã huy động 17,06 tỷ USD thông qua ATM tính đến quý II, nhưng không phát hành cổ phiếu trong tuần gần đây. Do đó, dù chương trình huy động vốn của cùng một công ty vẫn đang mở, việc chương trình có được sử dụng thực tế hay không cần được kiểm tra riêng qua các công bố theo từng giai đoạn.

Nhà đầu tư Việt Nam khi xem xét cơ cấu huy động vốn của Strategy cần phân biệt △hạn mức ATM △số cổ phiếu thực tế phát hành △số tiền huy động △nguồn tiền mua Bitcoin △thứ tự ưu tiên của cổ phiếu ưu đãi và nợ. Việc xem hạn mức là số tiền đã huy động hoặc hiểu giao dịch mua bằng tiền mặt là giao dịch được tài trợ bằng ATM có thể dẫn đến cách hiểu khác với nội dung công bố.

Tính đến công bố ngày 21 tháng 9, chưa xác nhận được Strategy đã công bố riêng hạn mức ATM còn lại và quy mô phát hành mới. Việc các công bố trong tương lai có nêu rõ hoạt động phát hành cổ phiếu thực tế và mục đích sử dụng vốn hay không sẽ là điểm cần theo dõi.