ECB: Không nên định sẵn lộ trình lãi suất

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tái khẳng định sẽ quyết định chính sách theo từng cuộc họp dựa trên lạm phát, giá năng lượng và điều kiện tài chính, thay vì tuân theo một lộ trình cố định ngay cả sau đợt tăng lãi suất tháng 9.

Dimitar Radev, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Bulgaria kiêm thành viên Hội đồng Điều hành ECB, cho biết trong cuộc phỏng vấn ngày 26 tháng 8 rằng “các quyết định sau tháng 9 chưa được định trước”. Phát biểu này được đăng trong cuộc phỏng vấn với Econostream.

Radev cho biết khả năng điều chỉnh thêm vẫn được để ngỏ tại các cuộc họp tháng 10 và tháng 12. Tuy nhiên, ông nói ECB không có một ‘lộ trình cơ sở’ trong đó lãi suất tự động tăng theo các mức cố định.

Ngày 10 tháng 9, ECB đã tăng cả ba loại lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản. Lãi suất tiền gửi lên 2,50%, lãi suất tái cấp vốn chính lên 2,65% và lãi suất cho vay cận biên lên 2,90%.

ECB cho biết các quyết định sẽ được đưa ra tại từng cuộc họp dựa trên dữ liệu kinh tế và tài chính mới, lạm phát cơ bản cùng tác động của chính sách tiền tệ, đồng thời “không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể”. Tài liệu họp báo chính thức của ECB giải thích quyết định này phản ánh áp lực lạm phát do giá năng lượng tăng.

Dự báo lạm phát là cơ sở để ECB vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh thêm. Trong dự báo tháng 9, ECB dự kiến lạm phát tại khu vực đồng euro ở mức 3,0% năm 2026, 2,5% năm 2027 và 2,1% năm 2028.

Trong cùng dự báo, ECB đưa ra mức tăng trưởng kinh tế 0,9% năm 2026, 1,4% năm 2027 và 1,5% năm 2028. Lạm phát được dự báo cao hơn mục tiêu trung hạn 2%, trong khi đà tăng trưởng vẫn hạn chế.

ECB nhận định giá năng lượng là biến số chính trên lộ trình lạm phát. Việc chi phí năng lượng có lan sang đàm phán tiền lương, quyết định định giá của doanh nghiệp và kỳ vọng lạm phát hay không có thể ảnh hưởng đến đánh giá chính sách.

Radev cũng đề cập việc cần có thời gian để các đợt tăng lãi suất trước đây truyền dẫn vào nền kinh tế. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng nếu chờ đến khi xuất hiện đầy đủ dấu hiệu giá năng lượng tăng lan sang tiền lương, quyết định định giá của doanh nghiệp và kỳ vọng lạm phát, phản ứng chính sách có thể bị chậm.

Ông cho biết lãi suất 2,5% có thể gần với vùng lãi suất trung lập, nhưng không nên xem đây là ranh giới chính xác. Lãi suất trung lập là mức lãi suất chính sách được ước tính không kích thích cũng không làm suy yếu nền kinh tế.

Radev không loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm vào vùng hạn chế nếu điều kiện kinh tế đòi hỏi. Tuy nhiên, ông không cho rằng ECB cần định trước số lần tăng hoặc mức lãi suất cuối cùng.

Phát biểu này cho thấy ECB không khép lại khả năng thắt chặt thêm, nhưng cũng không cam kết trước về việc tăng lãi suất. Nếu áp lực lạm phát tiếp diễn, khả năng điều chỉnh thêm có thể được thảo luận. Ngược lại, nếu giá năng lượng và điều kiện tài chính thay đổi nhanh, phương án giữ nguyên lãi suất vẫn được để ngỏ.

Trước đó, cùng với quyết định tăng lãi suất tháng 9, ECB đưa ra dự báo tăng trưởng khu vực đồng euro năm 2026 ở mức 0,9%. Việc tăng lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản và nâng dự báo tăng trưởng là những quyết định chính sách của ECB trước phát biểu của Radev.

Chưa ghi nhận phản ứng giá trực tiếp của thị trường tài sản số. Chỉ dựa trên phát biểu hiện tại, chưa thể đánh giá tác động cụ thể đối với Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH).

Quyết định lãi suất tiếp theo của ECB dự kiến sẽ được đưa ra tại từng cuộc họp dựa trên các dữ liệu mới về lạm phát, giá năng lượng và điều kiện tài chính.