SEC cảnh báo: Token hóa tài sản thực vẫn chịu quản lý như chứng khoán

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) – Hester Peirce – vừa lên tiếng cảnh báo các định chế tài chính truyền thống về làn sóng “mã hóa tài sản thực (real-world asset tokenization)” và tái khẳng định lập trường cho rằng, “chứng khoán sau khi được token hóa vẫn là chứng khoán”. Tuyên bố này làm dấy lên nhiều quan tâm trong bối cảnh các ngân hàng lớn tại Mỹ đang tích cực thử nghiệm công nghệ blockchain nhằm hiện đại hóa quy trình tài chính.

Theo tuyên bố công bố ngày 9 (giờ địa phương), bà Hester Peirce nhấn mạnh rằng, dù công nghệ mã hóa tài sản thông qua blockchain có tiềm năng to lớn, các tài sản mang đặc điểm chứng khoán theo luật liên bang vẫn phải tuân thủ các quy định của luật chứng khoán hiện hành tại Mỹ. Bà cho biết: “Blockchain không phải là công cụ ma thuật có thể giúp né tránh luật chứng khoán”. Điều này một lần nữa cho thấy định hướng quan trọng của SEC – tôn trọng sự đổi mới nhưng không vượt ngoài khuôn khổ pháp lý hiện hành.

Nhận định của Ủy viên SEC được đưa ra trong bối cảnh thị trường tài chính Mỹ chứng kiến sự tăng tốc của các tổ chức tài chính lớn, trong đó có các ngân hàng, trong việc phát triển tài sản kỹ thuật số gắn với thực thể thực tế như bất động sản hoặc trái phiếu. Các sản phẩm này được đưa lên blockchain thông qua quy trình mã hóa để tăng tính thanh khoản và khả năng truy xuất. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là chúng được miễn trừ khỏi các quy định pháp lý. Bà Peirce nhấn mạnh rằng các nhà phát hành nên “chủ động liên hệ với SEC và các nhân viên cơ quan quản lý trước khi triển khai các sản phẩm token hóa”.

Bình luận về vấn đề này, chuyên gia ETF của Bloomberg – James Seyffart – nhận định, “phát biểu của Hester Peirce đã tạo nên một ‘rào chắn quy định’ đối với những dự án token hóa có tính táo bạo hoặc chấp nhận rủi ro cao”. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng SEC cũng gửi đi “tín hiệu tích cực” thông qua việc thể hiện thiện chí đối thoại và khả năng điều chỉnh linh hoạt quy định. Điều này cho thấy cơ quan quản lý không nhất thiết đóng cửa với đổi mới, mà đang cố gắng thiết lập nền tảng pháp lý phù hợp hơn với công nghệ.

Thực tế, Ủy viên Peirce khẳng định “SEC sẵn sàng xem xét điều chỉnh, thậm chí miễn trừ, nếu nhận thấy rằng các quy định hiện hành không còn phù hợp do sự thay đổi của công nghệ”. Điều này cho thấy cơ hội cho các đối thoại cởi mở nhằm cải thiện quy định và phù hợp hơn với xu thế phát triển mới.

Ở góc nhìn thị trường, Tổng giám đốc đầu tư (CIO) của công ty đầu tư tiền mã hóa Bitwise – Matt Hougan – chia sẻ đánh giá ấn tượng về tiềm năng của thị trường mã hóa tài sản thực. Anh cho rằng: “Chỉ cần 5% giá trị của thị trường chứng khoán toàn cầu (ước tính khoảng 117 nghìn tỷ USD) và thị trường trái phiếu (gần 140 nghìn tỷ USD) được chuyển lên blockchain, thì quy mô thị trường token hóa có thể đạt giá trị lên đến 13 nghìn tỷ USD (tức hơn 18.070 nghìn tỷ VND)”. Đây là con số cho thấy sức hút ngày càng lớn của việc kết hợp giữa công nghệ blockchain và tài sản truyền thống.

Từ các diễn biến nói trên có thể thấy, dù các công nghệ như token hóa đang được kỳ vọng mở ra chương mới trong thị trường tài chính, các quy định hiện hành vẫn là yếu tố không thể loại bỏ. Khi *tài sản mã hóa* ngày càng phổ biến, nhưng vẫn bị quản lý dưới góc nhìn là *chứng khoán*, thì mọi thiết kế đổi mới công nghệ đều cần bám sát khung pháp lý hiện hữu, nếu không muốn rơi vào vùng rủi ro pháp lý. Với cách tiếp cận “siết quy định nhưng mở đối thoại”, SEC đang đặt thị trường *tài sản mã hóa* vào một hành lang vừa nghiêm ngặt vừa có triển vọng phát triển.