72,5 tỷ USD giao dịch hợp đồng tương lai RWA cuối tuần

Hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến tài sản trong thế giới thực (RWA) vẫn diễn ra trong cuối tuần, khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa. Trong giai đoạn chỉ số S&P điều chỉnh, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với 198 tài sản tài chính truyền thống đạt 7,25 tỷ USD (khoảng 9.976 tỷ won).

Binance Research nhận định các hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến RWA đang hấp thụ nhu cầu giao dịch cổ phiếu riêng lẻ và các sự kiện kinh tế vĩ mô bên ngoài giờ giao dịch chính thức của Mỹ. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn, cho phép giao dịch lãi lỗ theo biến động giá của tài sản cơ sở mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản đó.

Sau đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trung vị biên độ biến động giá của 16 hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với cổ phiếu đạt khoảng 97% mức chênh lệch giá xuất hiện khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa sau đó. Khối lượng giao dịch trong thời gian thị trường đóng cửa được ghi nhận ở mức 1,02 tỷ USD (khoảng 1.404 tỷ won).

Kết quả so sánh cho thấy mối liên hệ giữa biến động giá phái sinh trước khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa và khoảng trống giá sau đợt tăng lãi suất. Tuy nhiên, các số liệu này chỉ so sánh biến động giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu với khoảng trống giá khi thị trường chính thức mở cửa sau đó, không phản ánh khối lượng giao dịch cổ phiếu giao ngay.

Sau khi xuất hiện thông tin về việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) miễn trừ liên quan đến hoạt động token hóa, các hợp đồng tương lai liên kết với cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa cũng tăng trong giao dịch ban đêm. Mức tăng cụ thể không được công bố.

Các sản phẩm lấy doanh nghiệp riêng lẻ làm tài sản cơ sở cũng tiếp tục được giao dịch. Sau tin đồn Anthropic trì hoãn IPO, hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan chỉ giảm 0,89%. Khối lượng giao dịch lũy kế trong tháng 9 đạt 643 triệu USD (khoảng 884,8 tỷ won), vượt tổng khối lượng giao dịch của cả tháng 8.

Trong báo cáo tháng 7, Binance Research cho biết các sản phẩm cổ phiếu token hóa được giao dịch với tổng giá trị 1,5 tỷ USD (khoảng 2.064 tỷ won) trên Binance trong thời gian thị trường Mỹ đóng cửa. 62% khối lượng giao dịch tháng 7 phát sinh ngoài giờ hoạt động của thị trường chứng khoán Mỹ.

Phân tích liên quan của Binance Research cho thấy cổ phiếu token hóa trong cuối tuần đã phản ánh trung vị 92% biến động giá mở cửa của phiên giao dịch tiếp theo. Số liệu này cho thấy giao dịch cuối tuần có mối liên hệ nhất định với giá mở cửa của thị trường chính thức sau đó.

Các hợp đồng tương lai vĩnh cửu lấy ETF làm tài sản cơ sở cũng mở rộng phạm vi giao dịch. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với ETF trong tháng 7 chiếm 19% tổng khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với tài sản tài chính truyền thống, với tổng giá trị vượt 116 tỷ USD (khoảng 159,616 nghìn tỷ won).

Trong đó, thị phần của Binance được ghi nhận ở mức 74%. Con số này cho thấy giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với ETF tập trung vào một số nền tảng nhất định, nhưng không đại diện cho thị phần của toàn bộ thị trường RWA.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không trao quyền sở hữu cổ phiếu hoặc ETF cơ sở. Do chỉ cung cấp khả năng tiếp cận biến động giá mà không chuyển quyền sở hữu cổ phiếu cơ sở, sản phẩm này cũng không đi kèm quyền nhận cổ tức hay quyền biểu quyết.

Thay vì ngày đáo hạn, hợp đồng tương lai vĩnh cửu áp dụng phí funding. Chi phí này có thể chịu ảnh hưởng từ chênh lệch giữa giá giao dịch và giá tài sản cơ sở, cũng như biến động thị trường. Vì vậy, việc giao dịch hợp đồng tương lai liên quan đến RWA gia tăng không đồng nghĩa sản phẩm đã có các quyền lợi hoặc cơ chế hình thành giá giống hệt thị trường tài chính truyền thống.

RWA là khái niệm dùng để biểu thị giá trị của các tài sản trong thế giới thực như cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa dưới dạng sản phẩm dựa trên blockchain. Khi kết hợp với cấu trúc hợp đồng tương lai vĩnh cửu, nhà đầu tư có thể mở vị thế theo biến động giá mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản cơ sở.

Các số liệu do Binance Research đưa ra cho thấy hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến RWA đang được sử dụng như một kênh tiếp nhận nhu cầu giao dịch và thông tin giá bên ngoài giờ giao dịch chính thức của thị trường chứng khoán Mỹ. Thời gian tới, thị trường sẽ cần tiếp tục theo dõi liệu mối liên hệ giữa khối lượng giao dịch cuối tuần và giá mở cửa thực tế của chứng khoán Mỹ có được duy trì ở mức tương tự hay không.