4.000 tỷ USD mỗi ngày: thị trường hoán đổi ngoại hối chuyển sang đặt lệnh điện tử

Thị trường hoán đổi ngoại hối với quy mô 4.000 tỷ USD mỗi ngày (khoảng 5.544 nghìn tỷ won) đang chuyển từ mô hình môi giới qua điện thoại và giọng nói sang đặt lệnh điện tử, tự động khớp lệnh. Tuy nhiên, các vấn đề về hạn mức tín dụng và phân mảnh thanh khoản cho thấy quá trình điện tử hóa toàn diện vẫn cần thêm thời gian.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho biết trong thống kê, doanh thu giao dịch ngoại hối bình quân mỗi ngày trên toàn cầu đạt 9.600 tỷ USD (khoảng 13.306 nghìn tỷ won) vào tháng 4/2025. Trong đó, giao dịch hoán đổi ngoại hối đạt 4.000 tỷ USD, tăng 5% so với năm 2022.

Tỷ trọng hoán đổi ngoại hối trong tổng giao dịch ngoại hối giảm từ 51% năm 2022 xuống 42% năm 2025.

Hoán đổi ngoại hối là sản phẩm kết hợp giao dịch giao ngay với giao dịch kỳ hạn tại một thời điểm trong tương lai. Sản phẩm này khác với hoán đổi tiền tệ, vốn mang tính chất huy động vốn dài hạn. BIS ghi nhận hoán đổi tiền tệ chiếm khoảng 2% tổng giao dịch ngoại hối.

Lĩnh vực được điện tử hóa trước là giao dịch giữa các ngân hàng. Giao dịch giữa doanh nghiệp, công ty quản lý tài sản và ngân hàng đã được điện tử hóa ở mức đáng kể, nhưng thị trường liên ngân hàng vẫn phụ thuộc nhiều vào môi giới bằng giọng nói do phải định giá theo đường cong kỳ hạn và quản lý hạn mức tín dụng theo từng đối tác.

D3 OMS của DIGITEC là hệ thống quản lý lệnh tự động hóa giao dịch hoán đổi ngoại hối liên ngân hàng. Hệ thống hỗ trợ tự động cập nhật lệnh hai chiều liên tục, đồng thời cho phép sử dụng lệnh giới hạn và lệnh tùy biến, trong đó một phần giá và khối lượng được ẩn. DIGITEC cho biết D3 OMS được kết nối với 360T SUN và LSEG FX Forwards Matching.

Quản lý hạn mức tín dụng cũng đang được tự động hóa. 360T và CobaltFX đã đưa vào các mô hình tín dụng có tính đến mức phơi nhiễm tiềm ẩn trong tương lai (PFE) của giao dịch hoán đổi ngoại hối. Một thông báo của 360T mô tả cơ chế kiểm tra hạn mức tín dụng theo thời gian thực đối với giao dịch kỳ hạn để sử dụng trong giao dịch tự động.

360T cho biết mục tiêu là giảm khâu kiểm tra tín dụng thủ công và mở rộng khả năng tiếp cận dòng giá trung gian liên tục. Điều này cho thấy điện tử hóa không chỉ nằm ở khâu khớp lệnh mà còn bao gồm khả năng đánh giá theo thời gian thực năng lực tín dụng của đối tác giao dịch.

LSEG cho biết giao dịch qua API chiếm 10% giao dịch hoán đổi ngoại hối trên nền tảng FX Matching của công ty trong năm 2025. LSEG cũng cho biết sẽ miễn phí giao dịch hoán đổi ngoại hối kỳ hạn từ một tháng trở lên kể từ tháng 5/2026, nhằm mở rộng việc sử dụng sổ lệnh điện tử.

LSEG đang thúc đẩy việc tích hợp kiểm tra tín dụng trước giao dịch trực tiếp vào sổ lệnh. Đây là nỗ lực kết nối việc gửi lệnh và xác minh tín dụng thành một quy trình trong giao dịch hoán đổi ngoại hối kỳ hạn dài.

FXswapX của FastFin Labs đưa ra cơ chế khớp giá trung gian riêng tư dành cho hoán đổi ngoại hối ngắn hạn. FXswapX giải thích trên trang web chính thức rằng hệ thống tự động khớp các đối tác được lựa chọn mà không trực tiếp để lộ thông tin giá của ngân hàng cho đối tác hoặc nền tảng.

Tuy nhiên, quy mô thị trường và tình hình vận hành do FXswapX đưa ra chưa được xác nhận bằng thống kê độc lập. Nền tảng này cho biết quy mô giao dịch hoán đổi ngoại hối liên ngân hàng đạt 3.200 tỷ USD mỗi ngày (khoảng 4.435 nghìn tỷ won) và có hơn 35 ngân hàng đang tham gia hoặc trong quá trình tích hợp. Những con số này không thể được sử dụng như chỉ số chính thức của toàn bộ thị trường.

Nhóm Liên lạc Ngoại hối thuộc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thừa nhận trong bản tóm tắt cuộc họp năm 2025 rằng thị trường hoán đổi ngoại hối có khả năng đi theo hướng điện tử hóa, nhưng tốc độ thay đổi có thể chậm. Nguyên nhân là thị trường này phụ thuộc vào hạn mức tín dụng và năng lực môi giới của ngân hàng, khiến các nhà tạo lập thị trường phi ngân hàng khó dẫn dắt đổi mới như trong thị trường giao ngay.

Điện tử hóa không chỉ là chuyển lệnh qua điện thoại thành lệnh API. Hệ thống phải cập nhật giá theo thời gian thực, hạn chế mức độ lộ diện của lệnh, đồng thời xử lý hạn mức tín dụng theo từng đối tác và hồ sơ giao dịch trong cùng một hệ thống.

Quá trình điện tử hóa thị trường hoán đổi ngoại hối đã bắt đầu, nhưng chưa ở giai đoạn thay thế ngay giao dịch qua điện thoại. Thị trường cần đồng thời giải quyết bài toán nâng cao tốc độ, hiệu quả, bảo vệ thông tin giá và phân tán thanh khoản. LSEG cho biết sẽ tiếp tục mở rộng điện tử hóa hoán đổi ngoại hối và chức năng kiểm tra tín dụng trước giao dịch trong năm 2026, đồng thời đưa ra thêm các thông báo.