Lãi suất BOJ lên 1,25%, Masu nói cần tăng thêm

Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách từ 1,0% lên 1,25%, tương đương tăng 0,25 điểm phần trăm. Thành viên hội đồng chính sách Kazuyuki Masu (Kazuyuki Masu) cho rằng lạm phát cơ bản đã tiến gần mục tiêu 2% và cần tiếp tục tăng lãi suất.

Ngày 18/9, Ngân hàng Nhật Bản quyết định định hướng lãi suất cho vay qua đêm không có tài sản bảo đảm ở mức khoảng 1,25%. Chính sách điều tiết thị trường tài chính mới sẽ được áp dụng từ ngày 24/9.

Phát biểu tại cuộc họp với lãnh đạo địa phương ở tỉnh Fukui ngày 10/9, Kazuyuki Masu (Kazuyuki Masu), thành viên hội đồng chính sách Ngân hàng Nhật Bản, nói: “Lạm phát cơ bản đã tiến rất gần mục tiêu 2%” và “cần tăng thêm lãi suất chính sách để hoàn tất quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ”. Ông cũng cho rằng điều kiện tài chính của Ngân hàng Nhật Bản vẫn đang nới lỏng, qua đó đưa ra thêm cơ sở cho việc tăng lãi suất.

Ông Masu ước tính phạm vi lãi suất trung lập ở mức -0.9–0.5% theo giá trị thực và 1.1–2.5% theo giá trị danh nghĩa. Tuy nhiên, ông giải thích rằng phạm vi lãi suất trung lập khá rộng tùy phương pháp ước tính và chỉ nên được xem là chỉ báo tham khảo cho việc hoạch định chính sách.

Các yếu tố rủi ro đối với lạm phát gồm giá dầu thô và LNG, tiền lương, chi phí logistics, giá thực phẩm, đồng yen suy yếu và nhu cầu liên quan đến AI. Ông Masu cho biết việc phong tỏa eo biển Hormuz có thể ảnh hưởng đến hơn 70% một chút lượng dầu thô nhập khẩu của Nhật Bản, nhưng nguồn cung nhiên liệu vận tải và sản phẩm hóa chất vẫn được duy trì nhờ xả dầu dự trữ quốc gia và các nguồn cung thay thế.

LNG chiếm khoảng 30% cơ cấu năng lượng của Nhật Bản. Lượng LNG đi qua eo biển Hormuz chiếm khoảng 6% tổng lượng nhập khẩu và có thể được thay thế bằng các hợp đồng giao ngay, nên lo ngại thiếu hụt nguồn cung được đánh giá là hạn chế. Tuy nhiên, do nhiều hợp đồng gắn với giá dầu thô, giá LNG có thể tăng sau khoảng 4 tháng.

Tiền lương và chi phí logistics cũng được đưa ra như những biến số của lạm phát cơ bản. Tốc độ tăng tiền lương, không bao gồm tiền làm thêm giờ và tiền thưởng, ở mức khoảng 3%. Ông Masu cho rằng mức tăng 5–6% được đề cập trong các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân bao gồm cả phần tăng theo thâm niên, nên khác với xu hướng tiền lương cơ bản trên thực tế.

Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) gần đây tăng 7%, trong khi chi phí vận tải hàng hóa bằng xe tải trong tháng 7/2026 tăng gần 6% so với cùng kỳ năm trước. Doanh nghiệp đang chuyển chi phí sang giá bán mạnh hơn trước, nên cần thận trọng trước khả năng giá hàng hóa doanh nghiệp và chi phí logistics tiếp tục đẩy giá tiêu dùng lên cao.

Giá gạo đã tăng gấp đôi trong giai đoạn từ năm 2024 đến năm 2025. Ngay cả khi giá gạo giảm, chi phí phân phối, vật liệu đóng gói và khay đựng thực phẩm tăng cũng có thể thúc đẩy các nhà sản xuất thực phẩm tiếp tục nâng giá, ông Masu cho biết.

Nhu cầu AI vừa được xem là yếu tố làm tăng giá cả, vừa là động lực hỗ trợ kinh tế Nhật Bản. Nhu cầu liên quan đến AI đang đẩy giá không chỉ chất bán dẫn mà cả thiết bị sản xuất chất bán dẫn, đồng và thiết bị phát điện, đồng thời tác động đến các mặt hàng tiêu dùng phổ thông như máy tính cá nhân và đồ gia dụng. Ngược lại, nếu việc mở rộng năng lực sản xuất AI chậm lại, hiệu ứng thúc đẩy nhu cầu vật liệu và thiết bị mà Nhật Bản nhận được cũng có thể giảm.

Ngân hàng Nhật Bản sẽ theo dõi hoạt động kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính để quyết định thời điểm cũng như tốc độ điều chỉnh lãi suất chính sách trong thời gian tới.