TVL của Zama vượt 75 triệu USD, áp dụng cơ chế phát hành mới 5%/năm

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong các kho lưu ký bảo mật của Zama, giao thức quyền riêng tư trên Ethereum (ETH), đã vượt 75 triệu USD (khoảng 104 tỷ won). Tuy nhiên, con số này bao gồm cả các kho nhận trợ cấp và kho được xây dựng trên sản phẩm hiện có, nên cần kiểm chứng thêm liệu nó có phản ánh nhu cầu quyền riêng tư trả phí và khả năng nắm bắt giá trị của token hay không.

Ngày 15 tháng 9, Zama mở rộng số kho bảo mật của Morpho trên Ethereum từ 5 lên 21, đồng thời đưa vào vận hành giao thức Zama Swap hỗ trợ trao đổi giữa các tài sản bảo mật. Ngày 17 tháng 9, Zama phối hợp với Merkl ra mắt chương trình ưu đãi bảo mật, cung cấp động lực thanh khoản cho các kho này.

TechFlow đưa tin ngày 20 tháng 9 rằng TVL bảo mật của Zama đã vượt 75 triệu USD, trong khi số liệu của DeFiLlama đạt 78,28 triệu USD (khoảng 108,5 tỷ won). Kho đầu tiên của Zama đạt TVL 40 triệu USD (khoảng 55,5 tỷ won) sau 7 tuần kể từ khi ra mắt vào tháng 6.

Token ZAMA của Zama từng giảm từ giá phát hành 0,05 USD hồi tháng 2 xuống 0,017 USD, trước khi phục hồi lên 0,085 USD vào ngày 20 tháng 9. TechFlow ghi nhận mức tăng trong 24 giờ khoảng 42%, vốn hóa thị trường 210 triệu USD (khoảng 291,3 tỷ won) và khối lượng giao dịch 112 triệu USD (khoảng 155,3 tỷ won).

Kho bảo mật là sản phẩm tiền gửi tài chính phi tập trung (DeFi) được thiết kế để không tiết lộ số dư và chiến lược giao dịch của người dùng trên sổ cái công khai. Công nghệ cốt lõi của Zama là mã hóa đồng cấu hoàn toàn (FHE), cho phép hợp đồng thông minh tính toán dữ liệu mà không cần giải mã, qua đó duy trì trạng thái mã hóa của cả dữ liệu đầu vào và kết quả.

Zama cung cấp lớp điện toán bảo mật hoạt động trên Ethereum cùng các mạng lớp 1 và lớp 2 khác. Nhà phát triển có thể xây dựng ứng dụng bảo mật mà không cần xin phép riêng, còn Zama thu phí cho các hoạt động mã hóa và giải mã.

Merlin Egalite, đồng sáng lập Morpho, cho biết: “Có thể mở rộng DeFi bảo mật mà không thay đổi chiến lược, thanh khoản hay hồ sơ rủi ro”. Nhận định này cho thấy cách tiếp cận kết hợp tính năng bảo mật vào các sản phẩm DeFi hiện có nhằm giảm mức độ lộ diện giao dịch của các tổ chức và nguồn vốn lớn.

Các tài sản được hỗ trợ gồm USDC, USDT, WBTC, AUSD và TGBP. Steakhouse Financial, Armitage của Wintermute, Flowdesk, RockawayX và Bitwise tham gia vận hành.

Cơ cấu TVL cần được xem xét riêng. Trong 21 kho, 12 kho là mô hình kết hợp, bổ sung tính năng bảo mật lên các chiến lược Morpho hiện có, trong khi chỉ có 4 kho độc lập không có sản phẩm công khai tương ứng.

Trong các kho kết hợp, người dùng đổi USDC sang USDC bảo mật rồi gửi vào kho. Nếu tài sản trong kho Morpho cơ sở và kho bảo mật bên ngoài được tính cùng lúc, TVL có thể bị tính trùng.

Tiền gửi trong các kho độc lập có thể phản ánh trực tiếp hơn nhu cầu lựa chọn tính năng quyền riêng tư thay vì sản phẩm công khai. Tuy nhiên, dữ liệu công khai chưa cho phép phân tách tỷ trọng vốn theo từng loại kho.

Chương trình ưu đãi bảo mật cũng là yếu tố cần theo dõi khi đánh giá tính bền vững của TVL. Nếu tiền gửi tăng trong thời gian nhận trợ cấp, lượng vốn còn lại sau khi chương trình kết thúc sẽ là thước đo nhu cầu thực tế.

Kinh tế token của ZAMA vận hành theo cơ chế đối trọng giữa đốt phí và phát hành mới. ZAMA đốt toàn bộ phí mã hóa và giải mã, nhưng phần thưởng cho các đơn vị vận hành bộ đồng xử lý FHE và người staking ủy quyền được chi trả bằng token phát hành mới.

Tài liệu giao thức Zama cho biết tỷ lệ lạm phát thường niên ban đầu là 5%. Với tổng cung 11 tỷ token, lượng phát hành mới mỗi năm vào khoảng 550 triệu token, đồng nghĩa lượng token bị đốt phải vượt mức này thì nguồn cung mới có thể giảm.

TechFlow phân tích rằng nếu phí cho mỗi tác vụ mã hóa là 0,13 USD, cần khoảng 4,2 tỷ tác vụ mã hóa mỗi năm để bù đắp lượng phát hành mới. Dựa trên TVL và tần suất sử dụng hiện tại, chưa có cơ sở để cho rằng lượng đốt đang vượt lượng phát hành mới.

Trong thị trường hạ tầng quyền riêng tư dựa trên FHE, Zama đang cạnh tranh với Fhenix, Inco Network và Mind Network. Zama nhấn mạnh khả năng hoạt động phổ quát trên Ethereum và cấu trúc kết nối nhiều ứng dụng, nhưng mức độ sử dụng lặp lại và việc người dùng thực sự trả phí vẫn đang trong giai đoạn cần kiểm chứng.