40,5 nghìn tỷ USD: Giả định định giá lại vàng Mỹ ở mức 155.000 USD/ounce

Một phép thử tư duy cho rằng nếu Mỹ định giá lại lượng vàng đang nắm giữ ở mức 155.000 USD/ounce, giá trị trên sổ sách sẽ tăng lên khoảng 40.532,5 tỷ USD (khoảng 56,219 triệu tỷ won), tương đương quy mô nợ quốc gia. Tuy nhiên, Chính phủ Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa công bố chính sách áp dụng mức giá này.

QTR’s Fringe Finance ngày 18 tính toán rằng việc áp dụng mức 155.000 USD/ounce cho 261.498.926,241 ounce troy vàng do Bộ Tài chính Mỹ nắm giữ sẽ tạo ra giá trị khoảng 40.532,5 tỷ USD. Bài viết gốc so sánh con số này với nợ công Mỹ, khi đó được nêu ở mức khoảng 40.000 tỷ USD.

Nếu áp dụng mức giá giả định cho lượng vàng của Bộ Tài chính Mỹ, khoảng cách với giá trị ghi sổ theo quy định hiện hành sẽ rất lớn. Theo dữ liệu của Bộ Tài chính, giá trị ghi sổ của lượng vàng này là 11.041.059.957,90 USD (khoảng 15,306 nghìn tỷ won).

Bộ Tài chính Mỹ định giá vàng ở mức 42,2222 USD/ounce. Mức định giá của Bộ Tài chính Mỹ không phải giá vàng giao dịch trên thị trường mà là mức giá kế toán dựa trên luật pháp.

Fed giải thích rằng giá vàng theo luật đã được cố định ở mức 42 và 2/9 USD/ounce kể từ năm 1973, không biến động theo giá thị trường. Quyền sở hữu vàng thuộc về Bộ Tài chính Mỹ, trong khi các ngân hàng dự trữ liên bang có nhiệm vụ lưu ký một phần số vàng này.

Hệ thống chứng chỉ vàng đã tồn tại. Bộ Tài chính có thể tiền tệ hóa lượng vàng nắm giữ thông qua chứng chỉ vàng, còn Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York ghi nhận giá trị chứng chỉ dưới dạng tiền gửi bằng USD vào tài khoản của Bộ Tài chính. Cơ chế này làm tăng khả năng tài trợ của Bộ Tài chính thông qua giao dịch trên sổ sách mà không cần vận chuyển vàng vật chất.

Hiện chứng chỉ vàng được phát hành dựa trên mức định giá theo luật là 42,2222 USD/ounce. Vì vậy, để thay đổi mức định giá lên 5.000 USD, 10.000 USD hoặc 155.000 USD/ounce, Mỹ cần sửa đổi các luật liên quan.

Luật Mỹ cho phép Bộ trưởng Tài chính phát hành chứng chỉ vàng dựa trên lượng vàng do Bộ Tài chính nắm giữ. Tuy nhiên, quy mô chứng chỉ bị giới hạn theo mức định giá theo luật là 42 và 2/9 USD cho mỗi ounce troy vàng.

Nghiên cứu của Fed năm 2025 cho biết Mỹ là quốc gia có lượng vàng dự trữ chính thức lớn nhất thế giới, với khoảng 261,5 triệu ounce troy. Một số quốc gia như Đức, Italy, Lebanon và Nam Phi từng sử dụng lợi nhuận kế toán phát sinh từ việc định giá lại vàng hoặc dự trữ ngoại hối để hỗ trợ tài chính công hoặc bù đắp thua lỗ của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, việc định giá lại vàng không xóa bỏ nợ quốc gia về mặt kinh tế. Nếu Bộ Tài chính phát hành thêm chứng chỉ vàng sau khi định giá lại và thực tế chi số tiền này, một phần trái phiếu chính phủ có thể được chuyển thành các khoản phải trả tài chính khác, chẳng hạn tiền gửi bằng USD hoặc nợ của ngân hàng trung ương.

Nghiên cứu của Fed giải thích rằng nếu nguồn tiền từ việc định giá lại được chi tiêu, tiền trong tài khoản chính phủ có thể chuyển thành các dạng nợ khác, như tiền gửi của ngân hàng thương mại tại ngân hàng trung ương. Việc giá trị tài sản tăng trên sổ sách và gánh nặng tài chính thực tế của chính phủ giảm là hai vấn đề riêng biệt.

Bài viết gốc đưa mức 155.000 USD/ounce như một phép thử tư duy cực đoan về tiền tệ và tài khóa, không phải dự báo giá vàng. ZeroHedge cũng chỉ giới thiệu con số này như một giả định để tính giá trị lượng vàng Mỹ lên khoảng 40.000 tỷ USD, chứ không đưa tin đây là chính sách đang được thúc đẩy.

Hội đồng Vàng Thế giới cho biết hoạt động mua ETF, đồng USD suy yếu cùng những lo ngại về thâm hụt tài khóa và nợ là các yếu tố thúc đẩy giá vàng trong tháng 8/2026. Đây là phân tích về nhu cầu đầu tư nói chung trên thị trường vàng, không phải sự ủng hộ đối với chính sách định giá lại vàng.

Nhà đầu tư trong nước cũng cần phân biệt giữa giá vàng thị trường và giá định giá theo luật của chính phủ. Như bài viết trước đây của TokenPost về dòng tiền 3 tỷ USD vào ETF vàng, giá thị trường biến động theo cung cầu, trong khi giá trị ghi sổ vàng của Bộ Tài chính Mỹ sẽ không tự động điều chỉnh nếu luật pháp chưa thay đổi.

Nợ công Mỹ đạt 39.283.052.266.270,91 USD (khoảng 54,490 triệu tỷ won) vào ngày 17 tháng 6 năm 2026. Tính đến ngày 20 tháng 9, quy mô nợ chính xác chưa được xác nhận bằng số liệu chính thức. Mỹ cũng chưa đưa ra dự luật cụ thể hoặc lịch trình của Bộ Tài chính liên quan đến việc định giá lại vàng ở mức 155.000 USD/ounce.