Oracle phát hành 18 tỷ USD trái phiếu để mở rộng trung tâm dữ liệu AI

Oracle($ORCL) đã phát hành 18 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp để mở rộng các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI), trong bối cảnh áp lực dòng tiền gia tăng do đầu tư cơ sở hạ tầng quy mô lớn và một số thủ tục cấp phép của Project Jupiter tại New Mexico tạm thời bị đình chỉ.

Oracle phát hành 18 tỷ USD trái phiếu cao cấp vào ngày 26 tháng 9 năm 2025, với lãi suất theo kỳ hạn từ 4,450% đến 6,100%. Hồ sơ công bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho thấy 6 đợt phát hành, từ 3 tỷ USD trái phiếu đáo hạn năm 2030 đến 2 tỷ USD trái phiếu đáo hạn năm 2065. Quy mô và điều kiện phát hành được xác nhận trong hồ sơ SEC.

Đầu tư vào hạ tầng AI mở rộng đã làm gia tăng áp lực lên dòng tiền. Chi phí đầu tư vốn của Oracle trong năm tài chính 2026 đạt 55,663 tỷ USD (khoảng 76,9 nghìn tỷ won), tăng từ 21,215 tỷ USD (khoảng 29,3 nghìn tỷ won) của năm trước. Oracle cho biết trong báo cáo kết quả kinh doanh năm tài chính 2026, dòng tiền tự do âm 23,686 tỷ USD (khoảng 32,7 nghìn tỷ won), trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 31,977 tỷ USD (khoảng 44,2 nghìn tỷ won).

Chi phí đầu tư vốn tăng 34,448 tỷ USD so với năm trước. Dù hoạt động kinh doanh tạo ra tiền mặt, quy mô đầu tư cơ sở hạ tầng đã vượt mức này, khiến dòng tiền tự do chuyển sang âm. Oracle giải thích đây là kết quả của các khoản đầu tư nhằm mở rộng mảng hạ tầng đám mây.

Oracle có kế hoạch huy động 45-50 tỷ USD (khoảng 62,1-69,1 nghìn tỷ won) để tài trợ cho các khoản đầu tư bổ sung trong năm 2026. Công ty cho biết sẽ kết hợp nợ và vốn chủ sở hữu để đáp ứng nhu cầu theo hợp đồng của khách hàng hạ tầng đám mây Oracle.

Kế hoạch huy động vốn của Oracle dự kiến khoảng một nửa số tiền sẽ được huy động thông qua các phương thức liên quan đến cổ phiếu, phần còn lại đến từ trái phiếu cao cấp. Điều này cho thấy việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp không chỉ là hoạt động huy động vốn một lần mà còn gắn với kế hoạch bảo đảm nguồn tài chính cho các khoản đầu tư bổ sung.

Động lực phía sau việc mở rộng đầu tư là thỏa thuận hợp tác trung tâm dữ liệu với OpenAI. OpenAI công bố vào tháng 7 năm 2025 rằng công ty sẽ phát triển thêm công suất trung tâm dữ liệu Stargate quy mô 4,5 gigawatt tại Mỹ cùng Oracle. OpenAI cho biết tổng công suất đang được phát triển của Stargate, bao gồm cơ sở hiện hữu tại Abilene, Texas, đã vượt 5 gigawatt và số chip dự kiến vận hành vượt 2 triệu chiếc.

TokenPost từng đưa tin về công suất Stargate vượt 5 gigawatt và áp lực chi phí tại địa phương. Hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu AI đang mở rộng từ máy chủ và địa điểm xây dựng sang cả việc bảo đảm nguồn điện và xử lý áp lực lên hạ tầng địa phương. Khi công suất trung tâm dữ liệu tăng, sản xuất điện, truyền tải điện và bảo đảm nguồn nước trở thành các điều kiện để dự án được triển khai.

Vấn đề là xây dựng trung tâm dữ liệu không thể hoàn tất chỉ bằng việc huy động vốn. Project Jupiter, do Oracle và OpenAI thúc đẩy tại New Mexico, đang vấp phải sự phản đối của cư dân và các tổ chức môi trường liên quan đến việc sử dụng nước và giấy phép chất lượng không khí.

Oracle cho biết công ty đã chuyển kế hoạch điện từ trọng tâm là tua-bin khí sang pin nhiên liệu của Bloom Energy, đồng thời kết hợp với hạ tầng năng lượng tái tạo. Công ty nói thiết kế mới có thể giảm lượng khí thải và mức tiêu thụ nước.

Tòa án Tối cao bang New Mexico đã tạm đình chỉ vào tháng 8 năm 2026 phiên xem xét giấy phép chất lượng không khí của Project Jupiter và thủ tục sử dụng nước từ một giếng cụ thể phục vụ việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Source New Mexico đưa tin cư dân đặt vấn đề về việc sử dụng nước và quy trình cấp phép ô nhiễm không khí.

Điều này cho thấy ngay cả khi kế hoạch điện được điều chỉnh, các thủ tục cấp phép môi trường và nước vẫn có thể tiếp tục riêng rẽ trong quá trình triển khai dự án. Chi phí đầu tư trung tâm dữ liệu có thể thay đổi tùy theo thủ tục cấp phép ở từng địa phương, bên cạnh chi phí đầu tư vốn và chi phí tài chính.

Tại Wisconsin, Oracle và Vantage đang thúc đẩy Project Lighthouse và tìm cách thuyết phục cộng đồng địa phương. Oracle cho biết dự án có tác động kinh tế 11 tỷ USD (khoảng 15,2 nghìn tỷ won), cùng kế hoạch quản lý năng lượng và tài nguyên nước.

Oracle và Vantage bắt đầu chiến dịch truyền thông vào ngày 17 tháng 9 nhằm giới thiệu với cư dân địa phương về chiến lược năng lượng và kế hoạch đầu tư hạ tầng của dự án. Một số thủ tục cấp phép tại New Mexico và hoạt động thuyết phục cư dân tại Wisconsin cho thấy các dự án trung tâm dữ liệu AI cần cả sự phối hợp về hạ tầng địa phương, bên cạnh huy động tài chính và kế hoạch xây dựng.

Oracle dự kiến huy động 45-50 tỷ USD trong năm 2026 để đáp ứng nhu cầu theo hợp đồng của khách hàng hạ tầng đám mây. Trong cùng kỳ, chi phí đầu tư vốn của công ty đạt 55,663 tỷ USD và dòng tiền tự do âm 23,686 tỷ USD. Việc huy động thêm vốn và thủ tục cấp phép của Project Jupiter dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra đồng thời.