7.000 tỷ USD quyền chọn Mỹ đáo hạn quý 3, lớn thứ hai lịch sử

Khoảng 7.000 tỷ USD (xấp xỉ 9.667 nghìn tỷ won) giá trị danh nghĩa quyền chọn cổ phiếu Mỹ được ước tính đáo hạn trong kỳ quý 3, trong khi sự kiện 'quadruple witching' diễn ra ngày 18/9. Đây là kỳ đáo hạn quyền chọn theo quý lớn thứ hai lịch sử, nhưng quy mô ước tính thay đổi tùy phạm vi thống kê nên không thể xem riêng con số này là tín hiệu định hướng giá cổ phiếu.

Citadel Securities cho biết ngày 16/9 rằng khoảng 7.000 tỷ USD giá trị danh nghĩa quyền chọn dự kiến đáo hạn trong kỳ quý 3. Con số này được tính dựa trên dữ liệu của Bloomberg về mức độ tiếp xúc với quyền chọn cổ phiếu Mỹ. Tài liệu của Citadel Securities mô tả đây là kỳ đáo hạn quyền chọn lớn thứ hai lịch sử.

'Quadruple witching' là hiện tượng hợp đồng tương lai và quyền chọn chỉ số chứng khoán, cùng quyền chọn và hợp đồng tương lai cổ phiếu riêng lẻ, đồng thời đáo hạn vào thứ sáu tuần thứ ba của các tháng 3, 6, 9 và 12 hằng năm. Việc đáo hạn hợp đồng diễn ra cùng lúc với hoạt động điều chỉnh vị thế hiện hữu có thể khiến giao dịch cổ phiếu, ETF, hợp đồng tương lai và quyền chọn tăng so với thông thường.

Tài liệu nghiên cứu của Cboe cho biết khối lượng giao dịch có thể tăng khi hoạt động chuyển kỳ hạn hợp đồng và điều chỉnh phòng hộ tập trung vào ngày đáo hạn theo quý. Tuy nhiên, khả năng khối lượng giao dịch tăng không đồng nghĩa một tài sản cụ thể sẽ tăng hoặc giảm.

Ngày đáo hạn trong quý này là 18/9. Lịch của CME Group cũng xác định ngày 18/9/2026 là ngày đáo hạn hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ. Giao dịch có thể tập trung trong giờ cuối của phiên chính tại Mỹ, nhưng không thể xác định hướng giá chỉ dựa trên quy mô đáo hạn.

Quy mô ước tính thay đổi theo tiêu chí thống kê. Trước đó, Citadel Securities từng ước tính khoảng 6.200 tỷ USD (xấp xỉ 8.562 nghìn tỷ won) giá trị danh nghĩa quyền chọn Mỹ đáo hạn riêng trong ngày 18/9, sau đó đưa ra con số khoảng 7.000 tỷ USD cho toàn bộ kỳ đáo hạn quý 3.

Sự chênh lệch xuất phát từ việc phân biệt quy mô đáo hạn trong một ngày với tổng quy mô đáo hạn của cả quý. Một số tài liệu ước tính tổng mức độ tiếp xúc của các quyền chọn đáo hạn đến ngày 18/9 vào khoảng 9.600 tỷ USD (xấp xỉ 13.258 nghìn tỷ won). Vì vậy, cần xem xét đồng thời ngày thống kê và phạm vi được đưa vào tính toán.

Lịch chính sách tiền tệ cũng trùng thời điểm này. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75-4,00% ngày 16/9, với quyết định được thông qua theo tỷ lệ 12-0. Fed cho biết trong tuyên bố rằng lạm phát vẫn ở mức cao.

Quyết định lãi suất là một sự kiện riêng biệt với kỳ đáo hạn quyền chọn, nhưng biến động lãi suất chính sách và lợi suất trái phiếu chính phủ được xem là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến biến động của thị trường cổ phiếu. Mức độ ảnh hưởng thực tế đến khối lượng giao dịch và biến động giá trong ngày đáo hạn cần được đánh giá cùng dữ liệu về khối lượng và biến động.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tổ chức cuộc họp quyết định chính sách tiền tệ trong ngày 17-18/9. Dù kỳ đáo hạn quyền chọn Mỹ và cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản diễn ra cùng thời điểm, cần phân tách riêng ảnh hưởng thực tế của từng lịch trình đối với biến động giá.

Con số 7.000 tỷ USD không phải lượng tiền mặt nhà đầu tư thực tế đã nộp, mà là ước tính giá trị danh nghĩa của các hợp đồng phái sinh. Giá trị danh nghĩa phản ánh quy mô hợp đồng, không có nghĩa toàn bộ số tiền này sẽ được chuyển bằng tiền mặt khi hợp đồng đáo hạn.

Trong thời gian trước kỳ 'quadruple witching', hoạt động đóng và chuyển kỳ hạn vị thế, cùng điều chỉnh phòng hộ, có thể diễn ra đồng thời. Vì vậy, ngay cả khi khối lượng giao dịch tăng, cũng không thể khẳng định riêng điều đó cho thấy bên mua hay bên bán chiếm ưu thế.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin quyền chọn Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) trị giá 16,2-16,6 tỷ USD sẽ đáo hạn ngày 25/9. Con số này cũng được đưa ra dưới dạng khoảng do khác biệt về thời điểm và tiêu chí thống kê; tỷ trọng quyền chọn mua không đủ để xác định chắc chắn hướng giá.

Kỳ đáo hạn lần này chủ yếu liên quan đến các sản phẩm phái sinh trên thị trường cổ phiếu Mỹ. Quy mô đáo hạn quyền chọn Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số lớn, cũng như ảnh hưởng trực tiếp đến giá tài sản kỹ thuật số, chưa được đưa ra riêng.

Khi phân tích kỳ đáo hạn này, nhà đầu tư trong nước nên chú ý đến phạm vi tính giá trị danh nghĩa, thời điểm đáo hạn và việc lịch chính sách tiền tệ có được phản ánh đồng thời hay không, thay vì chỉ tập trung vào con số 7.000 tỷ USD. Dữ liệu hiện có không hỗ trợ việc dự đoán hướng giá cổ phiếu hoặc tài sản kỹ thuật số dựa trên quy mô của một kỳ đáo hạn đơn lẻ.

Kỳ đáo hạn quý 3 có thể khiến hoạt động giao dịch và điều chỉnh vị thế tập trung hơn, nhưng cần xem xét đồng thời vị thế theo từng hợp đồng và dòng giao dịch trên thị trường giao ngay, hợp đồng tương lai để đánh giá hướng đi thực tế của thị trường.