5,683 tỷ USD đầu tư mạo hiểm, 78,3% tập trung vào doanh nghiệp giai đoạn sau

Đầu tư mạo hiểm vào tiền mã hóa và blockchain đạt 5,683 tỷ USD (khoảng 7,87 nghìn tỷ won) trong quý II/2026, tăng 31% so với quý trước. Các doanh nghiệp giai đoạn sau thu hút 78,3% tổng vốn, trong khi hoạt động lập quỹ mới suy yếu.

Galaxy Research cho biết trong báo cáo ngày 16 rằng số thương vụ đầu tư quý II đạt 384, tăng 10% so với quý trước. Mức tăng của tổng vốn lớn hơn mức tăng số thương vụ, cho thấy các vòng gọi vốn quy mô lớn ở doanh nghiệp giai đoạn sau đã dẫn dắt đà phục hồi.

Tổng vốn đầu tư lũy kế nửa đầu năm đạt 10,018 tỷ USD (khoảng 13,8348 nghìn tỷ won), với 744 thương vụ. Nếu tốc độ đầu tư trong nửa đầu năm tiếp diễn trong nửa cuối năm, vốn đầu tư cả năm được ước tính đạt 20,037 tỷ USD (khoảng 27,6711 nghìn tỷ won).

Mức này gần tương đương 20,3 tỷ USD (khoảng 28,033 nghìn tỷ won) của cả năm 2025. Tuy nhiên, đây chỉ là phép quy đổi đơn giản từ xu hướng nửa đầu năm và có thể khác với tổng vốn đầu tư thực tế cuối năm.

◇ Dòng vốn nghiêng về doanh nghiệp giai đoạn sau

Các doanh nghiệp giai đoạn sau chiếm 78,3% tổng vốn đầu tư. Các thương vụ pre-seed chiếm 21% tổng số giao dịch, cho thấy dòng vốn vào doanh nghiệp giai đoạn đầu vẫn tiếp diễn, nhưng quy mô vốn thực tế cách biệt lớn so với nhóm doanh nghiệp trưởng thành.

Quy mô thương vụ trung vị trong quý II đạt khoảng 4,9 triệu USD (khoảng 6,8 tỷ won), mức cao nhất từ trước đến nay. Dữ liệu định giá doanh nghiệp chỉ xuất hiện ở 16% tổng số thương vụ và tập trung vào các giao dịch giai đoạn sau, nên khó đại diện cho định giá của toàn thị trường.

Xét theo lĩnh vực, các doanh nghiệp giao dịch, sàn giao dịch, đầu tư và cho vay huy động được 3,523 tỷ USD (khoảng 4,8703 nghìn tỷ won), chiếm tỷ trọng lớn nhất. Lĩnh vực này có 51 thương vụ, trong đó hơn 90% nguồn vốn được rót vào các doanh nghiệp giai đoạn sau.

Tài chính phi tập trung (DeFi) đứng tiếp theo với 478 triệu USD (khoảng 662 tỷ won). Số thương vụ trong lĩnh vực DeFi và thanh toán, phần thưởng lần lượt là 40; các lĩnh vực Web3, NFT, DAO, metaverse và game có 37 thương vụ, còn token hóa có 36 thương vụ.

◇ Đầu tư tập trung vào doanh nghiệp Mỹ

Các doanh nghiệp có trụ sở tại Mỹ chiếm 73,5% tổng vốn đầu tư. Anh chiếm 4,0% và Pháp chiếm 3,2%. Xét theo số thương vụ, doanh nghiệp Mỹ chiếm 39,1%, trong khi Anh và Singapore lần lượt chiếm 7,0% và 5,7%.

Việc doanh nghiệp Mỹ nhận phần lớn vốn dù chiếm chưa đến một nửa tổng số giao dịch cho thấy các thương vụ quy mô lớn tập trung vào một số khu vực nhất định. Khoảng cách giữa số thương vụ và tổng vốn cũng phản ánh cơ cấu phân bổ vốn nghiêng về các doanh nghiệp giai đoạn sau.

Trái ngược với đầu tư vào doanh nghiệp, hoạt động lập quỹ mới vẫn kém tích cực. Trong quý II, có 5 quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa mới được thành lập, với khoảng 3,9 tỷ USD (khoảng 5,386 nghìn tỷ won) được phân bổ.

Số quỹ mới trong quý thấp nhất kể từ quý III/2019. Giá trị huy động quỹ tăng so với khoảng 1,1 tỷ USD (khoảng 1,5191 nghìn tỷ won) trong quý I, nhưng số lượng quỹ giảm cho thấy cấu trúc thị trường đang nghiêng về các quỹ quy mô lớn.

Quy mô quỹ trung bình đạt khoảng 377,98 triệu USD (khoảng 522 tỷ won), trong khi quy mô trung vị ở mức khoảng 80 triệu USD (khoảng 110,5 tỷ won). Chênh lệch giữa quy mô trung bình và trung vị cho thấy một số quỹ lớn đã kéo tổng giá trị huy động tăng lên.

Galaxy Research cho rằng môi trường kinh tế vĩ mô và những biến động của thị trường tiền mã hóa trong giai đoạn 2022-2023 đã làm suy yếu hoạt động phân bổ vốn vào quỹ. Báo cáo cũng đề cập đến sức nóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, các ETF tiền mã hóa giao ngay và các doanh nghiệp nắm giữ tài sản số trong ngân quỹ như những đối tượng cạnh tranh nguồn vốn tổ chức.

Galaxy Research phân tích rằng mối tương quan giữa giá Bitcoin (BTC) và đầu tư vào các doanh nghiệp tiền mã hóa chưa niêm yết đã suy yếu so với các thị trường tăng giá năm 2017 và 2021. Hai chỉ số cùng tăng trong quý II, nhưng chưa thể khẳng định giá tăng trực tiếp dẫn đến mở rộng đầu tư mạo hiểm.

Số liệu cho thấy đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa đã phục hồi, nhưng dòng vốn tập trung vào doanh nghiệp giai đoạn sau, hạ tầng giao dịch và doanh nghiệp Mỹ. Tốc độ phục hồi của các doanh nghiệp giai đoạn đầu và quỹ mới sẽ được kiểm chứng qua dữ liệu quý tiếp theo.