Bitcoin giảm vốn hóa thực tế sau 28 ngày, ETF giao ngay Mỹ rút ròng 2 ngày liên tiếp

Vốn hóa thực tế của Bitcoin(BTC) giảm lần đầu sau 28 ngày, trong khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng 2 ngày liên tiếp. Giá Bitcoin cũng giảm xuống dưới mức 76.700 USD, được xác định là giá vốn trung bình của các bên tham gia thị trường đang hoạt động.

Glassnode cho biết ngày 15 tháng 9, vốn hóa thực tế của Bitcoin đã chấm dứt chuỗi tăng 27 ngày liên tiếp và bắt đầu giảm. Đây là chỉ số tính chi phí vốn của toàn bộ lượng Bitcoin đang được nắm giữ dựa trên mức giá tại lần cuối mỗi Bitcoin được dịch chuyển. Phân tích của Glassnode nhấn mạnh rằng điều này không có nghĩa một lượng tiền mặt tương đương đã rời khỏi mạng lưới.

Ngày 17 tháng 9, giá Bitcoin dao động quanh 76.458 USD, thấp hơn mức True Market Mean 76.700 USD do Glassnode đưa ra. True Market Mean là giá trị tham chiếu on-chain thể hiện giá vốn trung bình của các bên tham gia thị trường đang hoạt động.

Glassnode phân tích rằng nếu giá tiếp tục đóng cửa ngày dưới 76.700 USD, giá vốn trung bình của nhóm nắm giữ ngắn hạn, khoảng 71.300 USD, có thể trở thành ngưỡng tham chiếu tiếp theo. Đây không phải dự báo khẳng định hướng đi của giá mà là giá trị tham khảo dựa trên chi phí vốn của lượng tài sản đang được nắm giữ.

Ở chiều ngược lại, Glassnode cho biết nếu Bitcoin ghi nhận giá đóng cửa ngày trên 76.700 USD trong 2 lần và vốn hóa thực tế tăng trở lại, vùng giá hiện tại có thể được khôi phục. Bên dưới 71.300 USD, vùng 62.000-65.000 USD được đề cập là khu vực hỗ trợ on-chain.

Mức 71.300 USD và vùng 62.000-65.000 USD không bảo đảm sẽ là đáy của giá. Đây lần lượt là các giá trị tham chiếu được diễn giải là giá vốn của nhóm nắm giữ ngắn hạn và vùng hỗ trợ on-chain.

Dòng tiền ETF cũng suy yếu. Theo thống kê của Farside Investors, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng 450,40 triệu USD, tương đương khoảng 617 tỷ won, vào ngày 15 tháng 9 và 151,80 triệu USD, tương đương khoảng 208 tỷ won, vào ngày 16 tháng 9. Tổng dòng tiền rút ròng trong 2 ngày đạt 602,20 triệu USD, tương đương khoảng 825 tỷ won, theo thống kê của Farside Investors.

Dòng tiền ETF rút ròng cho thấy quy mô vốn rời khỏi các sản phẩm trong ngày giao dịch tương ứng. Tuy nhiên, chỉ số này không xác định được ý định giao dịch của từng nhà đầu tư hay khẳng định đây là nguyên nhân trực tiếp khiến giá Bitcoin biến động.

Glassnode thống kê rằng các ETF giao ngay tại Mỹ đã rút ròng khoảng 334 triệu USD, tương đương khoảng 457,6 tỷ won, trong giai đoạn từ ngày 8 đến ngày 14 tháng 9. So với dòng tiền gần đây, mức rút ròng trong 2 ngày vừa qua tập trung trong thời gian ngắn hơn.

Vốn hóa thực tế khác với các chỉ số chỉ phản ánh giá hiện tại của Bitcoin. Vì được tính dựa trên mức giá tại lần cuối đồng tiền dịch chuyển, chỉ số này cho thấy đồng thời cơ cấu chi phí vốn của lượng Bitcoin lâu không dịch chuyển và lượng Bitcoin vừa được giao dịch.

ETF giao ngay là sản phẩm tài chính được thiết kế để liên kết với giá Bitcoin. Dòng tiền chảy vào ETF có thể liên quan đến nhu cầu Bitcoin do sản phẩm nắm giữ, nhưng chỉ dựa vào dòng tiền rút ròng thì không thể xác định bên bán hay đường đi của dòng vốn trên toàn thị trường.

Các chỉ số chi phí vốn on-chain và dòng tiền ETF phản ánh thị trường theo những cách khác nhau. Vốn hóa thực tế thể hiện thay đổi trong chi phí vốn của lượng tài sản nắm giữ, còn dòng tiền ETF rút ròng thể hiện dòng vốn ở cấp độ sản phẩm tài chính. Vì vậy, không nên cộng gộp và diễn giải 2 số liệu này như cùng một chỉ báo.

Đối với nhà đầu tư trong nước, dòng tiền của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ có thể là một chỉ báo tham khảo để theo dõi nhu cầu Bitcoin ở nước ngoài. Tuy nhiên, giá trên các sàn giao dịch trong nước và dòng tiền ETF tại Mỹ khác nhau về thời gian giao dịch và cấu trúc sản phẩm nên khó so sánh trực tiếp bằng cùng một thước đo.

Việc Bitcoin có ghi nhận 2 lần đóng cửa ngày trên 76.700 USD hay vốn hóa thực tế có phục hồi đà tăng hay không sẽ cần được xác nhận qua dữ liệu tiếp theo. Nếu xu hướng dưới ngưỡng này tiếp diễn, mức 71.300 USD và vùng 62.000-65.000 USD sẽ tiếp tục được nhắc đến như các mốc tham chiếu on-chain tiếp theo.