Quản lý 90 tỷ USD, Insight Partners vẫn đa dạng hóa dù OpenAI, Anthropic hút vốn

Giữa làn sóng vốn đổ dồn vào OpenAI và Anthropic, quỹ đầu tư công nghệ Insight Partners vẫn duy trì chiến lược đa dạng hóa, trải rộng từ giai đoạn khởi nghiệp (early stage), tăng trưởng (growth) đến mua lại doanh nghiệp (buyout). Insight Partners phân biệt rõ từng giai đoạn đầu tư và quyết định có tiếp tục rót vốn vòng sau hay không, thay vì chạy theo xu hướng tập trung vào hai cái tên đang hút vốn nhất ngành AI hiện nay.

Devin Parekh, giám đốc điều hành (Managing Director) của Insight Partners, cho biết trong cuộc phỏng vấn với TechCrunch công bố ngày 13 (giờ địa phương) rằng “về dài hạn, đa dạng hóa được đền đáp tốt hơn là dồn vốn quá mức vào một chỗ”. Theo ông, cách đầu tư của Insight Partners gần với việc dàn trải qua nhiều giai đoạn và nhiều doanh nghiệp, thay vì đặt cược lớn vào một công ty duy nhất.

Tính đến ngày 31/12/2025, tài sản quản lý theo quy định (regulatory AUM) của Insight Partners vượt 90 tỷ USD. Trang chủ chính thức của quỹ này cho biết đã đầu tư vào hơn 900 công ty, trong đó hơn 55 công ty danh mục đã hoàn tất niêm yết (IPO).

Theo Parekh, Insight Partners tham gia cả ba giai đoạn khởi nghiệp, tăng trưởng và mua lại, nhưng không cố định tỷ trọng vốn cho từng giai đoạn. Ông cho biết quỹ này không thực hiện thương vụ buyout quy mô lớn nào kể từ năm 2024, do lãi suất duy trì ở mức cao và thị trường nợ phản ứng kém với các doanh nghiệp phần mềm.

Parekh cũng bày tỏ lo ngại về tốc độ tăng định giá của các công ty khởi nghiệp hiện nay. Ông nhận định mức định giá gần đây đang tăng với tốc độ tương tự năm 2021, trong khi các vòng gọi vốn nối tiếp diễn ra quá nhanh khiến giá đầu tư tăng nhanh hơn cả lượng thông tin thực tế mà nhà đầu tư có được về doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, Insight Partners ưu tiên cách tiếp cận rót vốn sớm rồi tiếp tục đầu tư thêm vào những công ty đã chứng minh được hiệu quả hoạt động. Parekh dẫn chứng trường hợp công ty an ninh mạng Wiz, được Insight Partners đầu tư từ vòng Series A và tiếp tục rót vốn ở các vòng sau, mang lại lợi nhuận lớn hơn nhiều so với việc chỉ dừng ở khoản đầu tư ban đầu.

Parekh cũng thẳng thắn nhắc đến một thương vụ mà Insight Partners để tuột mất. Quỹ này đã thua trong cuộc cạnh tranh giành quyền đầu tư vào Legora trước General Catalyst. Ông nói không rõ nguyên nhân cụ thể, nhưng nhận định bên thắng cuộc đã trình bày đề xuất đầu tư thuyết phục hơn.

General Catalyst là đồng chủ trì vòng gọi vốn Series B trị giá 80 triệu USD của Legora vào tháng 5/2025. Trường hợp này cho thấy Insight Partners không đặt mục tiêu giành mọi cơ hội đầu tư bằng mọi giá, mà còn cân nhắc cả mức độ cạnh tranh lẫn sức thuyết phục của đề xuất rót vốn.

Về việc đầu tư đồng thời vào cả OpenAI và Anthropic, Parekh giải thích yếu tố giai đoạn đầu tư đóng vai trò quan trọng. Ở giai đoạn đầu, Insight Partners không đầu tư cùng lúc vào các doanh nghiệp cạnh tranh trực tiếp với nhau, nhưng ở giai đoạn sau, nếu quỹ không có ghế trong hội đồng quản trị, hai công ty có thể được nhìn nhận là hai đối tượng đầu tư tách biệt.

Parekh đánh giá OpenAI là cái tên dẫn đầu ở thị trường người dùng cá nhân, trong khi Anthropic có chiến lược rõ ràng hơn ở mảng khách hàng doanh nghiệp. Tuy nhiên, ông lưu ý ranh giới hoạt động kinh doanh giữa hai công ty này “đang thay đổi theo thời gian thực”.

Parekh cũng nhấn mạnh chiến lược dồn vốn tập trung không mang lại kết quả giống nhau cho mọi quỹ đầu tư. Một số quỹ đang tìm cách rót tới 35-40% tổng vốn vào một trong hai cái tên OpenAI hoặc Anthropic, nhưng theo ông, việc Founders Fund hay Thrive Capital từng thành công nhờ chiến lược tập trung không đồng nghĩa mọi quỹ khác đều có thể lặp lại kết quả tương tự.

Theo Parekh, trong hai năm gần đây, Insight Partners đã hoàn trả cho các đối tác góp vốn (LP) hơn 20 tỷ USD thông qua các thương vụ bán chiến lược và IPO. Ông không công bố chi tiết cụ thể hay thời điểm chốt số liệu này.

Parekh cũng không đồng tình với giả định rằng định giá doanh nghiệp sẽ liên tục đi lên. Ông cho rằng các nhà sáng lập có thể cân nhắc bán bớt một phần cổ phần khi định giá đang ở mức cao để giảm rủi ro, nhưng bản thân ông cũng không thể biết chính xác khi nào thị trường sẽ điều chỉnh.

Cuộc phỏng vấn lần này không đề cập đến bất kỳ khoản đầu tư hay chính sách mới nào liên quan trực tiếp đến ngành tiền mã hóa và blockchain.

Về khả năng niêm yết của Anthropic và OpenAI, Parekh cho rằng số lượng thương vụ IPO liên quan có thể tăng lên trong 18 tháng tới. Tuy nhiên, lịch trình niêm yết cụ thể của cả hai công ty hiện vẫn chưa được xác định.