46,2 tỷ USD: Thị trường RWA tập trung vào trái phiếu Mỹ

Thị trường tài sản thực token hóa (RWA) đã mở rộng lên khoảng 46,2 tỷ USD (khoảng 61.800 tỷ won), nhưng phần lớn giá trị vẫn tập trung vào trái phiếu Chính phủ Mỹ và một số sản phẩm dành cho nhà đầu tư tổ chức.

RWA.xyz cho biết tính đến ngày 11 tháng 9, quy mô các sản phẩm token hóa gắn với trái phiếu Chính phủ Mỹ đạt khoảng 15 tỷ USD (khoảng 20.100 tỷ won). Nền tảng này lưu ý rằng cách tính có thể thay đổi tùy loại sản phẩm và mạng lưới blockchain được sử dụng.

Quy mô toàn thị trường RWA phụ thuộc vào phạm vi sản phẩm được đưa vào thống kê. Nếu loại trừ các sản phẩm tương tự stablecoin và chỉ tính chứng khoán token hóa, con số này còn khoảng 38 tỷ USD (khoảng 51.100 tỷ won). Ngược lại, nếu tính rộng hơn các sản phẩm liên quan, tổng quy mô có thể lên tới 46,2 tỷ USD.

Vì vậy, hai con số 38 tỷ USD và 46,2 tỷ USD khó có thể so sánh trực tiếp với nhau, do khác nhau về phạm vi tài sản và phương pháp thống kê.

Mức độ tập trung của thị trường cũng ở mức cao. Khoảng 70% tổng giá trị RWA nằm trong 5 sản phẩm, trong đó có quỹ BUIDL của BlackRock, BENJI của Franklin Templeton và USDY của Ondo Finance (ONDO).

Xét theo từng mạng lưới, giá trị tài sản phân bổ trên Ethereum lớn nhất, đạt khoảng 17,3 tỷ USD (khoảng 23.100 tỷ won). Mạng Stellar (XLM) xếp thứ ba với khoảng 3,3 tỷ USD (khoảng 4.400 tỷ won), tăng thêm 149,4 triệu USD (khoảng 199,8 tỷ won) trong 30 ngày gần nhất.

Quỹ Phát triển Stellar (Stellar Development Foundation) cho biết trong báo cáo quý 2 năm 2026 rằng quy mô RWA trên mạng Stellar đã vượt 3 tỷ USD (khoảng 4.000 tỷ won) vào tháng 6. Trong khi đó, trang tài sản và thanh khoản của quỹ này ghi nhận số dư liên quan ở mức 3,2893 tỷ USD (khoảng 4.424 tỷ won) tính đến ngày 9 tháng 9.

Chênh lệch giữa hai con số được cho là xuất phát từ thời điểm thống kê và phạm vi tính toán khác nhau. Khi so sánh thị trường RWA giữa các mạng lưới, cần đối chiếu cùng lúc tên chỉ số, đơn vị thống kê và ngày chốt số liệu.

Franklin Templeton công bố vào tháng 4 năm 2026 rằng quy mô BENJI trên mạng Stellar đã vượt 650 triệu USD (khoảng 874 tỷ won), trong khi tổng tài sản quản lý trên toàn nền tảng đạt 1,98 tỷ USD (khoảng 26.631 tỷ won). BENJI là sản phẩm quỹ thị trường tiền tệ được token hóa.

Ondo Finance (ONDO) cho biết tính đến ngày 9 tháng 9, số dư phát hành USDY đạt 2,14 tỷ USD (khoảng 2.878 tỷ won), còn giá trị tài sản cơ sở là 2,23 tỷ USD (khoảng 3.000 tỷ won). Trong đó, phần trái phiếu Chính phủ Mỹ chiếm 2,1478 tỷ USD (khoảng 2.889 tỷ won).

Tài sản cơ sở của USDY bao gồm trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng. Khi trái phiếu Chính phủ Mỹ ngày càng được dùng làm tài sản cơ sở cho các quỹ token hóa và sản phẩm sinh lời, nhóm sản phẩm này chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong thị trường.

RWA là thuật ngữ chỉ các sản phẩm dùng token trên blockchain để đại diện cho quyền lợi hoặc giá trị của tài sản thực như trái phiếu, quỹ đầu tư hay bất động sản. Tùy từng sản phẩm, đơn vị phát hành, điều kiện hoàn trả, giới hạn giao dịch và tiêu chuẩn nhà đầu tư có thể khác nhau.

Quy mô thị trường tăng không đồng nghĩa khối lượng giao dịch hay thanh khoản thực tế cũng tăng tương ứng. Dữ liệu công khai hiện chưa đủ để khẳng định mức tăng của RWA đã chuyển hóa thành hoạt động giao dịch thực tế nhiều hơn.

TokenPost từng đưa tin về việc quy mô on-chain của các sản phẩm trái phiếu Chính phủ Mỹ token hóa vượt mốc 15 tỷ USD. Khi đó, bài viết cũng chỉ ra rằng tổng giá trị và tỷ trọng theo từng mạng lưới có thể thay đổi tùy đơn vị thống kê và cách định nghĩa chỉ số.

Thị trường RWA đang mở rộng chủ yếu nhờ các quỹ gắn với trái phiếu Chính phủ Mỹ và sản phẩm thị trường tiền tệ, nhưng những con số hiện tại chưa đủ để khẳng định mức độ đa dạng hóa hay mở rộng giao dịch trên toàn bộ nhóm tài sản. Trong thời gian tới, giới quan sát cho rằng cần theo dõi riêng biệt tiêu chuẩn thống kê của từng sản phẩm và quy mô giao dịch, lưu thông thực tế.