499.157 cổ phiếu chưa lên chuỗi, Valinor ra mắt quỹ BDC

Valinor vừa ra mắt một quỹ đầu tư vào các công ty phát triển kinh doanh (BDC) niêm yết, xây dựng trên hạ tầng của Superstate. Toàn bộ 499.157 cổ phiếu đã phát hành của quỹ này vẫn chưa được phát hành dưới dạng token trên blockchain.

The Defiant đưa tin rằng “Valinor BDC Exposure Fund” được thiết kế theo cấu trúc mua cổ phiếu của nhiều BDC niêm yết khác nhau. BDC là tổ chức đầu tư dạng đóng, chuyên cho vay hoặc rót vốn cổ phần vào các doanh nghiệp chưa niêm yết quy mô vừa và nhỏ.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) mô tả BDC là công ty đầu tư dạng đóng, đầu tư hoặc cho vay đối với doanh nghiệp chưa niêm yết quy mô vừa và nhỏ, đồng thời lưu ý rằng đòn bẩy tài chính có thể khuếch đại mức thua lỗ của nhà đầu tư.

Ngoài các loại phí mà từng BDC trong danh mục thu riêng, quỹ còn áp thêm mức phí 1,25%. Thay vì đầu tư trực tiếp vào từng BDC riêng lẻ, nhà đầu tư sẽ tiếp cận nhiều BDC niêm yết cùng lúc thông qua cấu trúc quỹ này.

Quỹ cho phép rút vốn (mua lại) hằng ngày, nhưng giới hạn ở mức 7,5% giá trị tài sản ròng (NAV) mỗi ngày. Nếu xảy ra làn sóng rút vốn quy mô lớn, không phải nhà đầu tư nào cũng có thể rút được số tiền mong muốn trong cùng một ngày.

“Token hóa” là đặc điểm cốt lõi được nhắc đến của sản phẩm này. Dù quỹ được triển khai trên hạ tầng token hóa của Superstate, nhưng trong tổng số 499.157 cổ phiếu hiện tại, chưa có cổ phiếu nào được phát hành dưới dạng token trên blockchain.

Vì vậy, đợt ra mắt lần này nên được hiểu là một quỹ truyền thống bắt đầu hoạt động trên nền tảng có khả năng hỗ trợ token hóa, hơn là thời điểm một quỹ BDC đã token hóa chính thức bắt đầu giao dịch. Thời điểm token thực sự được phát hành hiện chưa được xác nhận qua các thông tin công khai.

Superstate cung cấp hạ tầng cho phép quản lý cổ phần quỹ theo cả hai hình thức: ghi nhận trên chuỗi (onchain) và ghi sổ truyền thống. Công ty vận hành nền tảng FundOS, hỗ trợ quỹ đầu tư tư nhân, quỹ tương hỗ và quỹ hoán đổi danh mục (ETF) chuyển đổi sang quản lý trên chuỗi, đồng thời cung cấp chức năng đăng ký nhà đầu tư, đặt mua/mua lại và quản lý danh sách cổ đông.

BDC có lợi thế là giúp nhà đầu tư tiếp cận các khoản vay và cổ phần của doanh nghiệp chưa niêm yết, nhưng hiệu quả đầu tư lại phụ thuộc vào giá trị tài sản, mức độ sử dụng đòn bẩy và chính sách chia cổ tức của từng BDC cơ sở. Với quỹ của Valinor, nhà đầu tư còn phải gánh thêm phí quản lý riêng và giới hạn rút vốn hằng ngày.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về việc Robinhood Ventures Fund II, được thiết kế dưới dạng công ty phát triển kinh doanh (BDC), xúc tiến niêm yết. Sản phẩm khi đó nhắm tới việc đầu tư vào các doanh nghiệp chưa niêm yết, trong khi quỹ mới của Valinor lại lấy các BDC đã niêm yết làm tài sản cơ sở, đây là điểm khác biệt giữa hai sản phẩm.

Xu hướng gắn kết quyền sở hữu và lịch sử giao dịch của các quỹ truyền thống với blockchain vẫn đang tiếp diễn. TokenPost từng đưa tin về kế hoạch của Ngân hàng New York Mellon (BNY) nhằm chuyển hồ sơ sở hữu quỹ lên blockchain, một cách tiếp cận tiêu biểu là vẫn duy trì hệ thống sổ sách truyền thống trong khi triển khai song song việc ghi nhận trên chuỗi.

Thời điểm phát hành token thực tế, mạng lưới blockchain được hỗ trợ, cũng như việc quỹ của Valinor có bắt đầu giao dịch trên chuỗi hay không, hiện vẫn chưa được xác nhận qua các thông tin công khai.