TVL cho vay DeFi đạt 50,2 tỷ USD, tăng 21% trong 30 ngày

Tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của các giao thức cho vay DeFi được ghi nhận đạt 50,2 tỷ USD (khoảng 67.000 tỷ won) tính đến ngày 8 tháng 9. Mức tăng trong 30 ngày gần nhất là 21%.

Con số này đến từ thống kê của CertiK Skynet, chỉ bao gồm mảng cho vay, không tính sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và staking thanh khoản. CryptoBriefing dẫn thống kê này cho biết TVL của mảng cho vay DeFi đã đạt 50,2 tỷ USD.

TVL là giá trị quy đổi ra USD của tài sản được gửi vào hợp đồng thông minh của các giao thức DeFi. Đây không phải là chỉ số phản ánh trực tiếp số dư cho vay thực tế hay quy mô dòng vốn mới chảy vào.

Trong thống kê lần này, các giao thức cho vay chính được nhắc đến gồm Aave (AAVE), Morpho (MORPHO), Spark và Maple Finance (Maple Finance). Tuy nhiên, TVL riêng của từng giao thức cũng như tỷ trọng theo từng mảng tính đến ngày 8 tháng 9 không được công bố kèm theo.

Trên bảng xếp hạng DeFi của CertiK, Aave, Maple Finance và Morpho được xếp vào nhóm cho vay - đi vay. Chưa có xác nhận liệu các con số riêng lẻ hiển thị trên bảng xếp hạng này có áp dụng cùng mốc thời gian và phạm vi phân loại với con số 50,2 tỷ USD hay không.

TVL tăng không chỉ xảy ra khi số lượng tài sản gửi vào tăng lên. Nếu giá Bitcoin (BTC) hoặc Ethereum (ETH) được dùng làm tài sản thế chấp tăng giá, giá trị quy đổi ra USD của các vị thế hiện có cũng có thể tăng theo.

Vì vậy, chỉ dựa vào con số tăng 21% trong 30 ngày gần nhất, khó có thể tách bạch phần đóng góp của dòng người dùng mới và phần đến từ việc giá tài sản thế chấp hiện có tăng lên. Cũng chưa có căn cứ nào cho thấy có thể diễn giải rằng 21% này là dòng vốn mới chảy vào.

Cách thống kê giữa các giao thức cũng có thể khác nhau. TVL mà DeFiLlama hiển thị có thể khác với con số của mảng cho vay theo CertiK Skynet về thời điểm thống kê và phạm vi bao gồm, nên nếu không thống nhất mốc thời gian và phạm vi chỉ số thì khó so sánh trực tiếp.

Trên thị trường cho vay DeFi, số dư tiền gửi và số dư cho vay có thể biến động theo hai chiều khác nhau. Dù TVL tăng do giá tài sản thế chấp đã gửi vào tăng lên, điều đó không đồng nghĩa nhu cầu vay thực tế hay tỷ lệ sử dụng khoản vay cũng tăng với mức độ tương ứng.

Tài liệu chính thức của Maple Finance giải thích rằng nền tảng này vận hành các khoản vay có thế chấp và các bể cho vay theo hình thức cấp phép (permissioned) dành cho bên vay là tổ chức. Theo đó, mảng cho vay DeFi có thể bao gồm đồng thời mô hình cho vay thế chấp không cần cấp phép và mô hình thị trường tín dụng hướng đến tổ chức.

Các sản phẩm cho vay dạng kho tiền được tuyển chọn (curated vault), nơi đơn vị quản lý tự thiết kế cơ cấu tài sản thế chấp và hạn mức rủi ro, cũng là một phần của hệ sinh thái cho vay DeFi. Như TokenPost từng đưa tin về hiện tượng tập trung dòng vốn ở thị trường kho tiền được tuyển chọn, ngay trong cùng một thị trường cho vay, cấu trúc sản phẩm và cách quản trị rủi ro vẫn có thể khác nhau.

Aave từ trước đến nay vẫn được nhắc đến như một giao thức tiêu biểu của thị trường cho vay DeFi. Tuy nhiên, như bài viết trước đây của TokenPost về quy mô tiền gửi của Aave đã chỉ ra, định nghĩa và phạm vi thống kê tiền gửi, khoản vay, TVL khác nhau giữa các bảng điều khiển (dashboard), nên cần xem xét các con số một cách tách bạch.

Khi diễn giải TVL, không chỉ nên nhìn vào tên chỉ số mà còn cần xác nhận cả đơn vị thống kê và mốc thời gian tham chiếu. Ngay cả khi cùng là số liệu của một giao thức, kết quả vẫn có thể khác nhau tùy theo cách phản ánh giá và phạm vi tài sản được tính vào.

Việc con số lần này có đồng nghĩa với dòng vốn mới chảy vào thị trường cho vay DeFi hay sự mở rộng tham gia của các tổ chức hay không, vẫn cần thêm dữ liệu để xác nhận. Để nắm được thay đổi thực tế, cần so sánh TVL cùng với số dư cho vay, tỷ lệ sử dụng, giá tài sản thế chấp và quy mô thanh lý theo cùng một mốc thời gian.

Con số 50,2 tỷ USD và mức tăng 21% trong 30 ngày từ CertiK Skynet là chỉ số của mảng cho vay do một đơn vị cung cấp dữ liệu cụ thể tổng hợp. Thay vì diễn giải rộng ra thành bức tranh toàn thị trường DeFi hay dòng vốn mới nói chung, cần đọc con số này cùng với việc xác nhận cơ sở thống kê.