319,46 triệu cổ phiếu quyền mua của Metaplanet(3350) bị cố định, cổ đông phản đối CEO thực hiện quyền

Số cổ phiếu tiềm năng theo quyền mua cổ phiếu phát hành lần thứ 10 của Metaplanet(3350) đã được cố định ở mức 319.460.000 cổ phiếu, nhưng quỹ đãi ngộ ban điều hành vốn đã được mở rộng từ trước vẫn giữ nguyên quy mô, khiến cổ đông tiếp tục phản đối. Việc CEO Simon Gerovich (Simon Gerovich) thực hiện quyền mua để nhận 64.032.000 cổ phiếu mới càng làm tranh cãi thêm gay gắt.

Ngày 18/8, Metaplanet đã bãi bỏ điều khoản điều chỉnh của quyền mua cổ phiếu và cố định số cổ phiếu tiềm năng ở mức nói trên. Theo cấu trúc quyền mua cổ phiếu từng được đưa tin trước đó, cơ chế điều chỉnh cũ gắn liền với tổng số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn, nghĩa là mỗi lần công ty phát hành thêm cổ phiếu thì quỹ đãi ngộ cũng tự động phình to theo.

Điểm khởi đầu của tranh cãi là quyền mua cổ phiếu phát hành lần thứ 10, được cổ đông thông qua từ năm 2023. Khi đó quỹ đãi ngộ ở mức 46.000.000 cổ phiếu, kèm cơ chế điều chỉnh được thiết kế để duy trì tỷ lệ khoảng 20% trên tổng số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn.

Sau khi Metaplanet khởi động chiến lược ngân quỹ Bitcoin(BTC) vào tháng 4/2024 và liên tục phát hành cổ phiếu mới, số cổ phiếu tiềm năng cũng tăng theo. Việc huy động vốn để mua Bitcoin và quy mô đãi ngộ ban điều hành vì vậy cùng gắn chặt trong một cấu trúc phát hành cổ phiếu duy nhất.

Lượng BTC nắm giữ của Metaplanet được ghi nhận ở mức 43.000 BTC tính đến cuối tháng 6/2026. Cùng giai đoạn này, số cổ phiếu lưu hành tăng từ khoảng 153.900.000 cổ phiếu lúc bắt đầu chiến lược Bitcoin lên 1.280.000.000 cổ phiếu, còn số cổ phiếu tiềm năng theo quyền mua lần thứ 10 mở rộng lên 319.460.000 cổ phiếu.

Trong công bố ngày 18/8, công ty giải thích rằng điều khoản cũ có nguy cơ làm tăng gánh nặng pha loãng cho cổ đông hiện hữu. Việc chuyển sang số cổ phiếu cố định đã chặn đà mở rộng thêm trong tương lai, nhưng không đưa quỹ đãi ngộ đã tích lũy trước khi bãi bỏ điều khoản trở lại quy mô ban đầu.

Metaplanet công bố ngày 31/8 rằng CEO Simon Gerovich đã thực hiện 92.000 quyền mua cổ phiếu phát hành lần thứ 10 vào ngày 28/8, nhận về 64.032.000 cổ phiếu mới. Giá thực hiện là 10 yên/cổ phiếu, đưa số cổ phiếu ông trực tiếp nắm giữ tăng từ 15.555.500 lên 79.587.500 cổ phiếu.

Về nguyên tắc, số cổ phiếu mới này bị hạn chế bán hoặc chuyển nhượng đến ngày 17/8/2031. Tuy nhiên, do cổ phiếu đã thực sự được phát hành nên cấu trúc pha loãng tỷ lệ sở hữu và mức độ tiếp cận Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của cổ đông hiện hữu vẫn không thay đổi.

Cổ đông có biệt danh Ragnar (Ragnar) cho rằng khoảng 273.000.000 cổ phiếu tiềm năng phát sinh thêm cần được hủy bỏ và thay bằng một cơ chế đãi ngộ dài hạn mới, có thể áp dụng hồi tố. Con số này là tính toán từ phía cổ đông, không phải số liệu chính thức mà Metaplanet công bố.

Yêu cầu hủy phần mở rộng của quyền mua cổ phiếu không chỉ liên quan đến quy mô đãi ngộ mà còn chạm tới tiêu chí đánh giá hiệu quả. Phía cổ đông chỉ ra rằng phần phát hành thêm không gắn trực tiếp với lượng Bitcoin nắm giữ hay hiệu quả tính trên mỗi cổ phiếu.

Nếu áp dụng lượng nắm giữ 43.000 BTC và tổng số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn khoảng 1.630.000.000 cổ phiếu tính đến ngày 30/6, mức độ tiếp cận Bitcoin trên mỗi cổ phiếu vào khoảng 2.635 satoshi. Nếu loại khoảng 273.000.000 cổ phiếu tiềm năng nói trên khỏi mẫu số theo cách tính của cổ đông, con số này có thể tăng lên khoảng 3.166 satoshi, nhưng đây là kết quả giả định với điều kiện các yếu tố khác không đổi.

Trong bản sửa đổi tháng 8, công ty đã bổ sung thời hạn hạn chế bán trong 5 năm và chặn việc tự động mở rộng quỹ theo các đợt huy động vốn trong tương lai. Tuy nhiên, công ty chưa quyết định hủy số cổ phiếu tiềm năng đã tích lũy, tính toán lại quỹ đãi ngộ, hay chuyển sang mô hình đãi ngộ gắn với hiệu quả kinh doanh.

Simon Gerovich, CEO Metaplanet, ngày 6/9 phát biểu công khai rằng ông là “cổ đông quan trọng nhưng không chi phối”, đồng thời cho biết ông có cổ phần tại công ty mẹ của MMXX Ventures nhưng không tham gia vào các quyết định đầu tư và giao dịch của quỹ này. Phát biểu này cho thấy ông muốn tách bạch vai trò cổ đông cá nhân khỏi hoạt động điều hành của quỹ liên quan. Ông cũng thừa nhận rằng Metaplanet chưa giải thích đầy đủ về cấu trúc đãi ngộ và quản trị của công ty.

Yêu cầu của cổ đông về việc công khai thêm cấu trúc sở hữu, cấu trúc quyền biểu quyết của MMXX Ventures, cùng các lợi ích liên quan trong các giao dịch của Gerovich với Metaplanet đến nay vẫn chưa nhận được câu trả lời chính thức từ công ty. Metaplanet cho biết sẽ tiếp tục xem xét chính sách đãi ngộ và quản trị.

Metaplanet đã dừng việc tự động mở rộng quỹ quyền mua cổ phiếu theo các đợt tăng vốn trong tương lai, nhưng chưa đưa ra lộ trình thu hẹp quỹ đãi ngộ hiện tại gồm 319.460.000 cổ phiếu hay thiết kế lại quỹ này theo tiêu chí mới.