227,7 triệu USD đổ vào cổ phiếu token hóa trên Base, Aerodrome chiếm 77%

Khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa của Coinbase (COIN) trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) tại mạng Base đạt 227,7 triệu USD tính đến số liệu công bố ngày 30, trong đó riêng Aerodrome chiếm tới 77% tổng khối lượng, cho thấy thanh khoản giai đoạn đầu đang dồn mạnh vào một sàn duy nhất.

Coinbase ra mắt sản phẩm này từ ngày 24/8, cho phép token hóa cổ phần lẻ của các cổ phiếu như Apple và Nvidia (NVDA) rồi niêm yết trên Base. Token do Coinbase phát hành, được bảo chứng 1:1 bằng cổ phiếu thực, và chỉ dành cho người dùng đủ điều kiện tại các khu vực pháp lý cho phép, không bao gồm Mỹ.

Cổ phiếu token hóa được giao dịch liên tục 24/24, kể cả những ngày thị trường chứng khoán truyền thống đóng cửa. Coinbase cho biết người dùng có thể lưu token trong ví cá nhân hoặc kết nối với các dịch vụ tài chính phi tập trung (DeFi).

CoinDesk đưa tin số liệu tính đến ngày 30 cho thấy khối lượng giao dịch DEX của cổ phiếu token hóa trên Base đạt 227,7 triệu USD. Trong tuần đầu ra mắt, khối lượng giao dịch đạt 94,6 triệu USD, trong đó token Nvidia chiếm khoảng 57% con số này.

Digital Coin Journal dẫn dữ liệu từ Token Terminal cho biết trong cùng khoảng thời gian tính đến ngày 30, khối lượng giao dịch trên Aerodrome đạt khoảng 176 triệu USD, tương đương 77% tổng khối lượng. Trong khi đó, khối lượng trên Uniswap v4 đạt 45,4 triệu USD.

Crypto Briefing lại đưa ra con số khác, cho rằng Aerodrome chiếm hơn 79% khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa trên Base. Khoảng thời gian thống kê chính xác và phạm vi tài sản được tính vào hai con số này chưa được xác nhận rõ trong các dữ liệu công khai.

Kể từ khi Coinbase mở giao dịch cổ phiếu token hóa trên Base, khối lượng giao dịch tăng nhanh, nhưng việc dòng tiền dồn vào một sàn duy nhất cũng bộc lộ giới hạn trong cấu trúc thanh khoản. Khi giao dịch phụ thuộc quá nhiều vào một pool hay một sàn nhất định, việc hình thành giá và chi phí giao dịch có thể bị chi phối bởi chính nguồn thanh khoản đó, dù tổng khối lượng có tăng lên.

Cổ phiếu token hóa trên Base tuân theo tiêu chuẩn B20 — tiêu chuẩn dùng để phát hành và vận hành cổ phiếu token hóa trên Base. Coinbase cho biết cổ phiếu gốc được lưu ký tại các đơn vị lưu ký chịu quản lý, và token tương ứng được phát hành dựa trên tài sản này.

Ngoài Aerodrome, Base còn liệt kê Aave (AAVE), Chainlink (LINK), Morpho, 0x và 1inch là các giao thức liên quan. Cấu trúc này cho thấy tham vọng đưa cổ phiếu token hóa vượt ra khỏi phạm vi giao dịch đơn thuần, mở rộng sang vai trò tài sản cho vay, thế chấp và định tuyến giao dịch.

Tuy nhiên mức độ vận hành thực tế của các dịch vụ này vẫn cần được xác nhận riêng. CryptoSlate chỉ ra rằng Aave V3 hiện chưa có dự trữ thời gian thực cho các tài sản B20 liên quan, cho thấy khoảng cách giữa ý tưởng dùng làm tài sản thế chấp, cho vay và thực tế vận hành.

Cơ chế giao dịch liên tục 24 giờ cũng tạo ra cấu trúc khám phá giá khác biệt so với thị trường chứng khoán truyền thống. Alex Cutler, CEO của Dromos Labs, cho biết giao dịch token Nvidia vẫn tiếp diễn ngay cả sau khi sàn Nasdaq đóng cửa. Điều này cho thấy token hóa cổ phiếu đang tạo ra một khung giờ giao dịch riêng, tách biệt với thị trường vật lý.

Unchained đưa tin có khoảng 4,5 triệu USD được giao dịch qua pool liên quan trên Aerodrome ngay sau khi Nvidia công bố kết quả kinh doanh. Việc giao dịch on-chain vẫn tiếp tục sau khi thị trường chứng khoán đóng cửa cho thấy một khung thời gian giao dịch tách biệt đang hình thành song song với thị trường thực.

Sự kết nối trong hệ sinh thái cũng đang mở rộng. Ngày 28/8, Bankr ra mắt dịch vụ cho phép quản lý vị thế thanh khoản bằng ngôn ngữ tự nhiên trên các pool cổ phiếu token hóa của Aerodrome, trong khi Enso mở rộng hỗ trợ hoán đổi cổ phiếu token hóa thông qua các pool của Aerodrome.

Bitwise cũng giới thiệu sản phẩm danh mục tự động sử dụng cổ phiếu token hóa của Coinbase trên Base. Những kết nối này cho thấy cổ phiếu token hóa đang mở rộng vai trò, không chỉ dừng ở giao dịch mà còn hướng tới cung cấp thanh khoản và các sản phẩm quản lý tài sản.

Dù vậy, đối tượng sử dụng vẫn giới hạn ở người dùng đủ điều kiện ngoài nước Mỹ, đồng thời phụ thuộc vào cấu trúc của Coinbase, Alpaca và Abu Dhabi Global Market (ADGM) — đây vẫn là những rào cản về khả năng tiếp cận và pháp lý. Mức độ tập trung vào Aerodrome cũng như khả năng vận hành thực tế của chức năng thế chấp là những điểm cần tiếp tục theo dõi.

Base cho biết sẽ tiếp tục bổ sung thêm nhiều mã cổ phiếu trong thời gian tới. Khi số lượng cổ phiếu token hóa tăng lên, việc khối lượng giao dịch có phân tán sang nhiều sàn và giao thức khác hay vẫn tập trung quanh Aerodrome sẽ là điểm cần quan sát cho quá trình mở rộng thị trường này.