100,03 triệu USD chi qua Ether.fi Cash, bỏ phiếu mua lại ETHFI khép lại

Ether.fi Cash ghi nhận mức chi tiêu thẻ hàng tháng đạt 100,03 triệu USD (khoảng 135,4 tỷ won) trong tháng 7. Giao thức staking này đang mở rộng sang mảng tài chính on-chain, kết hợp thanh toán thẻ, giao dịch và cho vay trong cùng một tài khoản, khiến cơ chế đưa doanh thu trở lại token Ether.fi(ETHFI) trở thành vấn đề được quan tâm nhất hiện nay.

Theo dữ liệu từ Paymentscan, chi tiêu hàng tháng qua Ether.fi Cash đã tăng từ 54,3 triệu USD hồi tháng 1 lên 100,03 triệu USD vào tháng 7. Cùng giai đoạn, số địa chỉ hoạt động hàng tháng tăng từ 21.898 lên 40.040. Trong khi đó, mức chi tiêu bình quân mỗi địa chỉ gần như không đổi, chỉ nhích từ 2.479 USD lên 2.505 USD.

Phần lớn mức tăng chi tiêu đến từ việc mở rộng số lượng người dùng. Cùng thời gian này, quy mô thị trường chi tiêu thẻ mà Paymentscan theo dõi đã tăng 81%, còn thị phần của Ether.fi Cash chỉ nhích nhẹ từ 9,5% lên 9,7%. Paymentscan cho biết phạm vi thống kê của họ bao gồm cả dữ liệu off-chain do các bên tự báo cáo, và một số thị trường thẻ khác không nằm trong mẫu khảo sát.

Ngày 13 tháng 8, Ether.fi ra mắt ứng dụng mới, tích hợp giao dịch cổ phiếu và kim loại token hóa, thị trường cho vay kết hợp với Aave(AAVE), cùng hơn 30 loại tiền tệ và phương thức thanh toán. Công ty cho biết tại thời điểm đó số thành viên đã vượt 500.000 người và tốc độ thực hiện giao dịch quy theo năm đạt 2 tỷ USD (khoảng 2.700 tỷ won). Tính năng giao dịch cổ phiếu và kim loại token hóa hiện chưa được cung cấp tại một số thị trường, trong đó có Mỹ.

TokenPost trước đó đã đưa tin rằng ứng dụng mới của Ether.fi bổ sung tính năng giao dịch tài sản token hóa, vay thế chấp bằng danh mục đầu tư và tài khoản tiền pháp định. Bài viết khi đó tập trung vào cách người dùng có thể sử dụng đồng thời tài sản giao dịch được, phương thức ghi nhận tài sản thế chấp và đường thực thi trên chuỗi ngay trong ứng dụng, thay vì chỉ nói về bản thân sản phẩm RWA.

Cơ cấu doanh thu của Ether.fi cũng đã thay đổi. Theo bộ điều hợp (adapter) dữ liệu Ether.fi mà DefiLlama công bố, doanh thu từ Cash được ước tính bằng 1,38% tổng chi tiêu. Nếu chi tiêu hàng năm đạt 1 tỷ USD, doanh thu trước khi trừ chi phí vận hành của công ty sẽ vào khoảng 13,8 triệu USD (khoảng 18,6 tỷ won).

Alea Research cho biết tính đến ngày 30 tháng 8, doanh thu quy đổi theo năm dựa trên trung bình động 30 ngày của Ether.fi đạt 38,5 triệu USD (khoảng 52 tỷ won), trong đó Cash đóng góp 17,6 triệu USD (khoảng 23,8 tỷ won). Tốc độ thực hiện quy theo năm của Cash gần như tăng gấp đôi kể từ ngày 1 tháng 1, nhưng tổng doanh thu được theo dõi lại giảm 22% do staking suy yếu và giá ETH đi xuống.

Một đề xuất đưa ra trên diễn đàn quản trị Aave ngày 14 tháng 7 xây dựng cơ chế chia phí giao thức của thị trường riêng cho Ether.fi theo tỷ lệ 80% cho Ether.fi và 20% cho Aave. Cách chia này áp dụng cho phí giao thức, không tính phần gốc vay và lãi trả cho người cho vay. Khi hoạt động cho vay được kết nối với chi tiêu qua Cash, phí từ chi tiêu thẻ, swap, staking và cho vay sẽ được gộp chung trong một tài khoản.

Đề xuất mua lại ETHFI chính là công cụ để đưa nguồn doanh thu này quay trở lại token. Theo Alea Research, ngày 30 tháng 8, Quỹ Ether.fi (Ether.fi Foundation) đã đưa ra đề xuất dùng phần đóng góp doanh thu từ thẻ, swap và staking để mua ETHFI hàng tuần thông qua CoW Swap. Dựa trên dữ liệu tháng 7, ví dụ được đưa ra là khoảng 1,33 triệu USD mỗi tháng, tương đương 16 triệu USD (khoảng 21,6 tỷ won) quy theo năm. Đây chỉ là con số minh họa trước khi đề xuất được thông qua và triển khai, và là số liệu trước khi trừ phần thưởng chia cho người dùng.

Ví dụ trong đề xuất mô tả khá chi tiết dòng chảy của phí. Với một giao dịch swap trị giá 10.000 USD (khoảng 13,5 triệu won), mức phí 0,5% sẽ tạo ra tổng cộng 50 USD. Trong đó, 20 USD thuộc về Labs, 30 USD còn lại được dùng để mua ETHFI. Trong phần mua lại này, 15 USD được giữ lại trong kho bạc của quỹ, 15 USD được phân bổ làm phần thưởng cho người dùng.

Đề xuất cũng cho phép quỹ sử dụng tối đa 20 triệu ETHFI từ kho bạc để bù đắp phần thiếu hụt trong phần thưởng. Quỹ có quyền điều chỉnh cách chia phần thưởng và phí, cũng như tốc độ mua lại. Tuy nhiên, cơ chế này ảnh hưởng thế nào tới người nắm giữ token vẫn cần chờ xác nhận thêm về quy mô đóng góp thực tế và cách phân bổ phần thưởng.

Giá token và các chỉ số kinh doanh không di chuyển cùng chiều. Alea Research cho biết ETHFI đã tăng 45% từ ngày 13 đến ngày 30 tháng 8, lên mức 0,55 USD, nhưng vẫn thấp hơn 21% so với ngày 1 tháng 1. Với mức giá này và tổng cung tối đa 1 tỷ token, giá trị tham chiếu được tính ra là 545 triệu USD (khoảng 735,8 tỷ won).

Vòng bỏ phiếu cho đề xuất của Quỹ Ether.fi đã kết thúc vào ngày 3 tháng 9. Đề xuất quy định mức túc số (quorum) là 1.000.000 ETHFI. Alea Research cho biết tính đến ngày 31 tháng 8, quyền biểu quyết thực tế chỉ đạt khoảng 245.800 ETHFI, tương đương 25% mức túc số yêu cầu.

Với nhà đầu tư quan tâm tới thị trường tiền mã hóa, câu chuyện của Ether.fi phản ánh xu hướng gộp chung giao dịch tài sản token hóa, thanh toán tự lưu ký và vay thế chấp vào một tài khoản duy nhất. Dù vậy, nguồn tiền dùng để mua lại vẫn chỉ là con số minh họa, được tính trước khi trừ chi phí công ty và phần thưởng cho người dùng, còn người nắm giữ ETHFI cũng không có quyền đòi chia lợi ích cổ phần đối với Labs. Việc bỏ phiếu có đạt túc số hay không, cách triển khai thực tế và quy mô đóng góp thực sự vẫn là những điều cần theo dõi tiếp theo.