Bitcoin(BTC) chờ khoảng trống số liệu PCE tháng 8 trước thềm FOMC tháng 9

Bitcoin(BTC) bước vào hai tuần bản lề trước phiên họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC), khi số liệu việc làm, lạm phát và một đợt điều chỉnh thống kê cùng dồn vào một khung thời gian. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp trong hai ngày 15 và 16 mà chưa có trong tay số liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) chính thức của tháng 8, trong khi Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) chỉ công bố PCE đã qua điều chỉnh định kỳ hàng năm vào ngày 30.

CryptoSlate nhận định lịch trình này tạo ra hai lần kiểm định riêng biệt đối với thị trường BTC: một lần cho quyết định chính sách, một lần cho việc tính lại mốc nền lạm phát. Theo lịch của Fed, phiên FOMC ngày 15-16 sẽ đi kèm bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), còn Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 vào ngày 10 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào ngày 11.

Thước đo lạm phát dài hạn mà Fed thực sự theo dõi không phải CPI mà là PCE. Fed từ lâu đã đặt mục tiêu lạm phát dài hạn ở mức 2% tính theo PCE, nên số liệu công bố ngày 30 không đơn thuần là một báo cáo nối tiếp, mà là dịp xác định lại mốc nền lạm phát sau khi cuộc họp đã kết thúc.

PCE là chỉ số phản ánh rộng hơn giá cả hàng hóa và dịch vụ mà các hộ gia đình thực sự chi tiêu. Nếu CPI thiên về phản ánh nhanh cảm nhận giá cả của người tiêu dùng, thì PCE tính đến cả sự thay đổi trong cơ cấu chi tiêu và việc thay thế mặt hàng, nên thường được dùng làm căn cứ cho quyết định chính sách tiền tệ.

Christopher Waller (Christopher J. Waller), Thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, phát biểu trong bài diễn văn ngày 3 rằng “nếu xu hướng hiện tại tiếp tục thể hiện qua các số liệu công bố trong hai tuần tới, tôi sẽ ủng hộ việc giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang ở mức hiện hành”. Ông cũng nói thêm rằng nếu số liệu tháng 8 cho thấy đà cải thiện chững lại, việc tăng lãi suất điều hành tại cuộc họp ngày 15-16 vẫn có thể là lựa chọn phù hợp.

Phát biểu của Waller không khẳng định trước việc giữ nguyên hay tăng lãi suất, mà là lập trường có điều kiện, phụ thuộc vào số liệu tháng 8. Khoảng cách giữa CPI, PPI, số liệu việc làm có thể xác nhận trước cuộc họp và PCE chỉ được công bố sau đó đã trở thành biến số trung tâm của kỳ FOMC lần này.

Đợt điều chỉnh định kỳ hàng năm của BEA là một biến số khác. BEA cho biết sẽ điều chỉnh cách tính đối với dịch vụ quản lý danh mục đầu tư, tư vấn đầu tư và một số hạng mục như dịch vụ pháp lý, đồng thời chỉnh sửa chuỗi số liệu trải dài từ quý I/2021 đến quý I/2026.

Waller giải thích rằng việc thay đổi cách ước tính phí trả cho các nhà giao dịch chứng khoán và chuyên gia liên quan có thể làm giảm lạm phát PCE tính theo 12 tháng vài phần mười điểm phần trăm. Tuy nhiên, đây chỉ là nhận định về một hạng mục cụ thể, không đồng nghĩa với kết quả điều chỉnh toàn diện của BEA.

Việc điều chỉnh thống kê cũng có thể làm thay đổi ý nghĩa của các số liệu trong quá khứ. Thị trường sẽ tiếp nhận quyết định chính sách từ cuộc họp ngày 16 trước, rồi sau khi chuỗi số liệu PCE mới được công bố ngày 30, mới tính lại xem quyết định đó dựa trên nền lạm phát nào.

Số liệu việc làm đã khiến tranh luận về lộ trình lãi suất nóng trở lại. BLS công bố số việc làm phi nông nghiệp tháng 8 tăng 162.000, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%. Số liệu việc làm của tháng 6 và tháng 7 cũng được điều chỉnh tăng tổng cộng 55.000.

Dow Jones đưa tin sau báo cáo việc làm, khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 theo thị trường đã tăng trở lại lên khoảng 61%. Số liệu việc làm mạnh được xem là yếu tố khiến Fed khó nghiêng ngay về phía giữ nguyên lãi suất chỉ dựa trên tín hiệu lạm phát hạ nhiệt.

Với nhà đầu tư, điều đáng chú ý không chỉ là bản thân BTC mà là thứ tự thay đổi của kỳ vọng lãi suất. Xu hướng lạm phát PCE tháng 7 vốn đã vượt mục tiêu 2% của Fed, nên CPI và PPI tháng 9 sẽ tác động đến kỳ vọng thị trường trước cuộc họp, còn đợt điều chỉnh PCE ngày 30 sẽ đặt lại mốc nền cho chính phán đoán đó.

TokenPost từng đưa tin rằng báo cáo việc làm tháng 8 và Sách Be (Beige Book) đã nổi lên thành biến số lãi suất trước thềm FOMC tháng 9. Diễn biến lần này là bước tiếp theo của xu hướng đó, khi số liệu việc làm được xác nhận trước, rồi lần lượt đến chỉ số lạm phát và dự báo của Fed.

Trong giai đoạn này, BTC không chỉ chờ đợi một chỉ số duy nhất. PPI ngày 10, CPI ngày 11, phiên FOMC ngày 15-16 và đợt điều chỉnh PCE ngày 30 sẽ lần lượt được công bố, có thể khiến kỳ vọng lãi suất và khẩu vị với tài sản rủi ro điều chỉnh theo từng bước.

Fed đưa ra quyết định trước, còn PCE được công bố sau. Thị trường sẽ theo dõi phiên FOMC và bản SEP ngày 15-16 trước, sau đó mới nhìn lại số liệu PCE tháng 8 và bản điều chỉnh hàng năm mà BEA công bố ngày 30.