430 tỷ USD thặng dư vãng lai: BOK giữ dự báo dù bán dẫn qua đỉnh

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea, BOK) dự báo thặng dư cán cân vãng lai của Hàn Quốc năm 2027 đạt 430 tỷ USD (khoảng 596 nghìn tỷ won), dù giả định giá bán dẫn đã vượt đỉnh vào nửa đầu năm sau. Xuất khẩu bán dẫn tăng mạnh được xem là yếu tố nâng đỡ cán cân hàng hóa, kéo cả dự báo tăng trưởng lẫn cán cân đối ngoại đi lên cùng lúc.

Trong báo cáo Triển vọng kinh tế tháng 8/2026 công bố ngày 27, BOK nâng dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế năm 2026 lên 3,3% và năm 2027 lên 2,9%, lần lượt cao hơn 0,7 điểm % và 0,8 điểm % so với dự báo hồi tháng 5.

Dự báo thặng dư vãng lai cũng được điều chỉnh tăng đáng kể. BOK đưa ra mức thặng dư 450 tỷ USD (khoảng 623 nghìn tỷ won) cho năm 2026 và 430 tỷ USD (khoảng 596 nghìn tỷ won) cho năm 2027.

Bán dẫn là trọng tâm của toàn bộ dự báo. BOK cho biết đà tăng trưởng của ngành bán dẫn giải thích 0,35 điểm % trong tổng mức nâng dự báo tăng trưởng 0,7 điểm % của năm 2026.

Hai yếu tố còn lại được BOK tính vào mức nâng dự báo gồm △đầu tư tăng tốc (đóng góp 0,1 điểm %) △tác động tiêu cực từ khu vực Trung Đông giảm bớt (đóng góp 0,1 điểm %). Xuất khẩu và đầu tư thiết bị, vốn tập trung vào ngành bán dẫn, cho thấy đà tăng mạnh hơn dự báo trước đó, khiến đường đi của tăng trưởng được điều chỉnh cao hơn.

Lee Dong-ryeol (이동렬), Vụ trưởng Vụ Nghiên cứu Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, phát biểu tại buổi thuyết minh triển vọng kinh tế ngày 27 rằng “ít nhất đến nửa đầu năm sau, giai đoạn mở rộng của ngành bán dẫn do thiếu nguồn cung dự kiến sẽ tiếp diễn, và điều này đã được phản ánh vào dự báo”. Điều đó cho thấy giá và sản lượng bán dẫn vẫn là biến số then chốt chi phối dự báo tăng trưởng trong thời gian tới.

Ông Lee giải thích thời điểm ngành bán dẫn đạt đỉnh sẽ phụ thuộc vào việc nhu cầu trí tuệ nhân tạo (AI) có tiếp tục hay không, cùng tốc độ mở rộng nguồn cung của các doanh nghiệp. Nếu dòng vốn đầu tư cho AI vẫn tiếp diễn, nhu cầu bộ nhớ băng thông rộng (HBM) và DRAM cho máy chủ có thể được duy trì, nhưng nếu nguồn cung mở rộng nhanh hơn, xu hướng giá có thể thay đổi.

Diễn biến ngành bán dẫn không chỉ tác động đến xuất khẩu mà còn ảnh hưởng đến kênh đầu tư và thu nhập. BOK cũng đưa vào dự báo khả năng các doanh nghiệp bán dẫn mở rộng chi trả thưởng trong năm 2027, qua đó tác động một phần đến việc làm và tiêu dùng.

Cán cân vãng lai là tổng hợp giao dịch đối ngoại về hàng hóa, dịch vụ và thu nhập. Thặng dư nghĩa là số tiền kiếm được từ nước ngoài lớn hơn số tiền chi trả ra nước ngoài, còn xuất khẩu bán dẫn tăng mạnh được phản ánh trực tiếp vào cán cân vãng lai thông qua cán cân hàng hóa.

Dự báo lần này nối tiếp xu hướng trước đó khi BOK đưa ra mức tăng trưởng 2,9% cho năm sau, thời điểm đó BOK cũng xem đà phục hồi của ngành bán dẫn là nền tảng chính cho việc nâng dự báo tăng trưởng.

Trên thị trường, giới quan sát vẫn còn ý kiến trái chiều về thời điểm ngành bán dẫn đạt đỉnh và độ bền của nhu cầu AI. TokenPost từng đưa tin về đánh giá của giới chứng khoán cho rằng lo ngại về ngành bán dẫn đã qua đỉnh.

Tuy nhiên, việc triển vọng kinh tế vĩ mô được cải thiện không đồng nghĩa toàn bộ giá tài sản tài chính sẽ phản ứng cùng một chiều, bởi tăng trưởng, cung cầu đồng won, lộ trình lãi suất và khẩu vị rủi ro toàn cầu đều vận động đan xen với nhau.

Khác với dự báo tăng trưởng, dự báo lạm phát được BOK giữ nguyên. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) năm 2026 được dự báo ở mức 2,7%, năm 2027 ở mức 2,3%, còn lạm phát lõi được giữ ở 2,5% cho cả hai năm.

Dự báo tăng trưởng và cán cân vãng lai được nâng lên, nhưng áp lực lạm phát nền vẫn là yếu tố BOK phải cân nhắc trong điều hành chính sách tiền tệ. BOK cho biết sẽ tiếp tục theo dõi giá bán dẫn, nhu cầu AI và tốc độ mở rộng nguồn cung để rà soát lại lộ trình tăng trưởng và cán cân đối ngoại năm 2027.