Hyperliquid nắm 40,7% thị phần phái sinh, xúc tiến vào thị trường Mỹ

Hyperliquid đang xúc tiến kế hoạch gia nhập thị trường được quản lý tại Mỹ, dựa trên nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) của mình. Động thái này được xem là bước đi giúp hạ tầng phái sinh phi tập trung mở rộng kết nối với thị trường chính thống của Mỹ.

Theo Fortune đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Hyperliquid đang đẩy nhanh tiến trình gia nhập thị trường được quản lý tại Mỹ, trong khi công ty niêm yết liên quan là Hyperliquid Strategies đang tham gia triển khai mảng tuân thủ pháp lý (compliance) tại Mỹ. Thông tin này được TechFlow dẫn lại lúc 11 giờ 24 phút sáng ngày 24 (giờ Việt Nam).

Hyperliquid được mô tả là hạ tầng giao dịch trên nền blockchain lớp 1 (layer 1), hỗ trợ cả cặp giao dịch giao ngay lẫn hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Nền tảng này cũng vận hành cơ chế dùng doanh thu phí giao dịch để mua lại và đốt token gốc Hype(HYPE).

Hyperliquid Strategies xây dựng mô hình công ty tài chính tài sản số (digital asset treasury) chuyên tích lũy Hype. Trong hồ sơ S-1/A nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 20 tháng 7, Hyperliquid Strategies nêu rõ “hoạt động kinh doanh chính là tích lũy Hype, token gốc của hệ sinh thái Hyperliquid Layer 1, thay mặt cổ đông”.

David Schamis, CEO của Hyperliquid Strategies, cho biết công ty đang tích lũy Hype và vận hành theo mô hình công ty tài chính tài sản số. Bình luận: cách vận hành này cho thấy xu hướng công ty niêm yết theo mô hình nắm giữ Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH) đang mở rộng sang token của từng giao thức riêng lẻ.

Theo hồ sơ gửi SEC, tính đến ngày 15 tháng 7, Hyperliquid chiếm khoảng 40,7% khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu on-chain toàn cầu trong 24 giờ. Cùng thời điểm, thị phần hợp đồng mở (open interest) của phái sinh vĩnh cửu on-chain của Hyperliquid được ghi nhận ở mức 57,7%.

Tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu lũy kế của Hyperliquid đã vượt 4,3 nghìn tỷ USD. Tổng doanh thu giao thức năm 2025 được ước tính khoảng 962 triệu USD.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn, giá trị gắn liền với tài sản cơ sở. Sản phẩm này đã tăng trưởng mạnh trên các sàn giao dịch nước ngoài và sàn phi tập trung, nhưng tại Mỹ, vị thế pháp lý và khả năng tiếp cận người dùng vẫn là điều kiện then chốt để mở rộng kinh doanh.

Trọng tâm cạnh tranh nằm ở khả năng tiếp cận người dùng Mỹ và vị thế pháp lý. Theo Fortune, nếu Hyperliquid gia nhập thành công thị trường Mỹ, nền tảng này có thể cạnh tranh trực tiếp hơn với các sàn hiện có như Coinbase($COIN), Kraken và Robinhood($HOOD).

Mối liên hệ với Coinbase từng được đề cập trong một số bài báo trước đó. TokenPost trước đây đã đưa tin về việc tính năng hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Hyperliquid được tích hợp vào ứng dụng Base App của Coinbase.

Tuy nhiên, cấu trúc của Hyperliquid khác với các sàn giao dịch tập trung truyền thống. Theo tài liệu của Hyperliquid, HIP-3 là cơ chế cho phép bên thứ ba đặt cọc Hype để triển khai thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu mới.

Cấu trúc HIP-3 có thể mở rộng sang các hợp đồng tham chiếu tài sản thực ngoài tiền mã hóa, như cổ phiếu, hàng hóa hay chỉ số. Đổi lại, bên triển khai phải chịu trách nhiệm định nghĩa thị trường, vận hành oracle, giới hạn đòn bẩy và thanh toán khi cần thiết.

Cách vận hành này khác với mô hình sàn giao dịch tự niêm yết và quản lý toàn bộ sản phẩm. Việc mở quyền tạo thị trường cho bên triển khai bên ngoài có thể giúp tăng tốc độ mở rộng sản phẩm, nhưng đồng thời khiến chất lượng dữ liệu và trách nhiệm thanh toán của từng thị trường trở nên quan trọng hơn.

Việc xúc tiến gia nhập thị trường được quản lý tại Mỹ là nỗ lực của Hyperliquid nhằm mở rộng kết nối với hệ thống chính thống từ nền tảng hạ tầng phái sinh vĩnh cửu phi tập trung. Trước đó, tại Mỹ cũng đã có những động thái đưa hợp đồng tương lai vĩnh cửu vào khuôn khổ quản lý.

Rủi ro pháp lý vẫn còn tồn tại. Trong hồ sơ gửi SEC, Hyperliquid Strategies cho biết cách các cơ quan quản lý tại Mỹ và nhiều quốc gia khác diễn giải hoặc áp dụng luật liên quan đến tài sản số có thể ảnh hưởng đến hoạt động của Hyperliquid, giá Hype cũng như khả năng nắm giữ và chuyển nhượng token này. Công ty cũng nêu rõ không thể đảm bảo giá trị trung và dài hạn của Hype.