93,52 triệu USD lỗ short, ví Abraxas Capital vẫn giữ giao ngay 815 triệu USD

Hai ví trên Hyperliquid(HYPE) liên quan đến Abraxas Capital ghi nhận khoản lỗ tạm tính khoảng 93,52 triệu USD từ các vị thế short quy mô lớn, nhưng tổng tài sản nắm giữ on-chain của nhóm ví này vẫn vượt 815 triệu USD. Giới phân tích cho rằng chỉ nhìn vào khoản lỗ short thì chưa đủ để kết luận về hướng đặt cược thực sự của nhóm ví.

Theo dữ liệu theo dõi của TradingBeats công bố ngày 24 (giờ địa phương), quy mô vị thế short tiền mã hóa của hai ví liên quan Abraxas Capital vào khoảng 660 triệu USD, với khoản lỗ tạm tính khoảng 84,82 triệu USD. Nếu tính cả các hợp đồng ánh xạ (mapping contract) như vàng, bạc, Micron, tổng vị thế mở của nhóm ví đạt khoảng 779 triệu USD, với khoản lỗ khoảng 93,52 triệu USD.

Phần lớn vị thế short tập trung vào Ethereum(ETH), Bitcoin(BTC), Hyperliquid(HYPE) và Solana(SOL). Tổng giá trị vị thế short của bốn tài sản này vào khoảng 625 triệu USD. Lỗ chưa thực hiện theo từng tài sản lần lượt là khoảng 31,35 triệu USD với ETH, 26,35 triệu USD với BTC, 22,45 triệu USD với HYPE và 4,34 triệu USD với SOL.

Tuy nhiên, nếu nhìn thêm phần nắm giữ giao ngay của cùng nhóm ví, bức tranh không đơn thuần là đặt cược giá giảm. Tài sản liên quan Abraxas Capital bao gồm 3.161 BTC, 1.711.000 HYPE, cùng ETH và các tài sản liên kết staking như WSTETH, WEETH, AETHWETH.

Với BTC, lượng nắm giữ giao ngay vượt vị thế short. Hai ví này giữ short khoảng 2.469,1 BTC trên Hyperliquid, trong khi lượng nắm giữ giao ngay là 3.161 BTC, cao hơn 28% về số lượng. Phần dư ròng khoảng 691,9 BTC, được TradingBeats ước tính tương đương khoảng 53,31 triệu USD.

Với ETH, tài sản giao ngay và tài sản liên kết staking cũng vượt vị thế short. Nhóm ví nắm 47.600 ETH cùng lượng WSTETH, WEETH, AETHWETH trị giá khoảng 253 triệu USD. Quy đổi theo giá hiện tại, tổng số này tương đương khoảng 150.700 ETH, đủ che phủ khoảng 172% vị thế short 87.600 ETH.

Với HYPE, vẫn còn một phần short ròng. Nhóm ví nắm 1.711.000 HYPE trong khi vị thế short lên tới 1.929.400 HYPE. Tỷ lệ che phủ bằng giao ngay khoảng 88,7%, phần short ròng còn lại khoảng 218.400 HYPE.

Dù vậy, vị thế short HYPE dù lỗ chưa thực hiện khoảng 22,45 triệu USD, vẫn nhận về khoảng 11,236 triệu USD tiền phí funding trong thời gian nắm giữ. Nếu cộng thêm lãi tạm tính từ phần giao ngay khoảng 16,69 triệu USD, toàn bộ *cụm phòng hộ* (hedge) này được ghi nhận lãi ròng khoảng 5,47 triệu USD.

Ngoài ra, vị thế short FARTCOIN gần như được che phủ 1:1 bởi lượng nắm giữ giao ngay UFART. Vị thế short XPL có tỷ lệ che phủ bằng giao ngay khoảng 54,5%.

Hợp đồng ánh xạ vàng cũng được che phủ một phần bằng tài sản mang tính giao ngay. Nhóm ví nắm khoảng 49,37 triệu USD XAUT (Tether Gold), che phủ khoảng 53,2% giá trị danh nghĩa của vị thế short vàng quy mô khoảng 92,76 triệu USD. TokenPost trước đó từng đưa tin về việc dịch chuyển Tether Gold từ các ví liên quan Abraxas Capital.

Phí funding là khoản chi phí luân chuyển định kỳ giữa bên long và bên short trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu (perpetual futures). Khi nhu cầu đặt vị thế dồn mạnh về một phía, bên giữ vị thế ngược lại có thể nhận phí funding. Chiến lược kết hợp nắm giữ giao ngay với short trên thị trường phái sinh có thể giúp giảm rủi ro biến động giá, đồng thời khai thác chênh lệch phí funding hoặc chênh lệch giá.

Nếu chỉ tách riêng khoản lỗ short, cấu trúc của nhóm ví này trông giống một cược giảm giá quy mô lớn. Nhưng khi đặt cạnh lượng nắm giữ giao ngay và phí funding đã nhận, cách diễn giải lại khác đi. BTC và ETH có lượng giao ngay vượt vị thế short, trong khi HYPE và hợp đồng ánh xạ vàng chỉ còn lại một phần nhỏ short ròng.

Tính từ các hợp đồng trước đó, hai ví Hyperliquid này đã nhận ròng khoảng 17,43 triệu USD tiền phí funding. Đây là trường hợp cho thấy khi phân tích vị thế on-chain, cần xem xét đồng thời vị thế mở trên thị trường phái sinh, lượng nắm giữ giao ngay và lịch sử phí funding thay vì chỉ nhìn vào một chỉ số riêng lẻ.