Chưa đầy 1 năm sau giải thể, Hyundai Motor Securities cân nhắc tái lập bộ phận trái phiếu

Hyundai Motor Securities đang cân nhắc mở rộng trở lại bộ phận trái phiếu vừa bị thu hẹp mạnh cuối năm ngoái, chưa đầy một năm sau quyết định tinh giản. Nguyên nhân được cho là xuất phát từ nhu cầu đa dạng hóa mảng ngân hàng đầu tư (IB) vốn đang phụ thuộc quá nhiều vào tài trợ dự án bất động sản (PF).

Theo Yonhap Infomax (연합인포맥스) đưa tin ngày 21, Hyundai Motor Securities đang xem xét thành lập lại tổ chức IB tập trung vào nhân sự bên ngoài trong lĩnh vực thị trường phát hành trái phiếu (DCM). Kế hoạch là chiêu mộ nhân sự có kinh nghiệm bảo lãnh phát hành và kinh doanh trái phiếu, từ đó mở rộng phạm vi phục vụ sang trái phiếu doanh nghiệp thông thường và trái phiếu đặc biệt.

Cuối năm ngoái, Hyundai Motor Securities đã giải thể 3 trong số 4 nhóm thuộc phòng kinh doanh trái phiếu. Mục đích khi đó là tinh gọn tổ chức trái phiếu để ứng phó với giai đoạn lãi suất tăng.

Trong quá trình này, nhóm nòng cốt từng đưa thứ hạng bảng xếp hạng DCM trái phiếu ngân hàng của công ty từ vị trí 15 năm 2022 lên vị trí số 1 năm 2024 cũng rời công ty. Giới trong ngành đánh giá mạng lưới tích lũy được trong hoạt động phát hành và bảo lãnh trái phiếu cũng suy yếu theo.

Sau khi thu hẹp tổ chức, định hướng của công ty lại thay đổi. Dựa trên kết quả tư vấn quản trị hồi đầu năm nay, Hyundai Motor Securities đang chuyển hướng sang củng cố năng lực trái phiếu và khôi phục nền tảng ngân hàng đầu tư truyền thống.

Nếu việc chiêu mộ nhân sự thành công, công ty có thể thành lập bộ phận IB mới với nhiều ban trực thuộc. Tuy nhiên, việc tuyển dụng nhân sự cũng như cơ cấu tổ chức cụ thể vẫn chưa được chốt.

DCM là nghiệp vụ hỗ trợ doanh nghiệp hoặc tổ chức tài chính huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu tài chính, trái phiếu đặc biệt. Công ty chứng khoán đảm nhận việc thiết kế cấu trúc phát hành, tập hợp nhà đầu tư và thực hiện bảo lãnh, phân phối.

Doanh thu IB của các công ty chứng khoán thường chia thành tài trợ bất động sản, tài trợ mua lại doanh nghiệp, phát hành trái phiếu doanh nghiệp và tư vấn mua bán - sáp nhập. Khi doanh thu tập trung quá mức vào một mảng, biến động của thị trường đó sẽ tác động mạnh hơn đến kết quả kinh doanh.

Đằng sau việc chuyển hướng chiến lược của Hyundai Motor Securities là mức độ phụ thuộc vào PF. Lợi nhuận hoạt động thuần từ mảng IB giảm từ 185,5 tỷ won năm 2021 xuống còn 52,9 tỷ won năm 2023.

Con số này phục hồi lên 84,6 tỷ won trong năm 2025, nhưng nửa đầu năm nay chỉ đạt 19,2 tỷ won, giảm 34% so với cùng kỳ năm ngoái.

Korea Ratings (한국기업평가) nhận định “trong bối cảnh mức độ phụ thuộc vào doanh thu mảng IB còn cao, việc thị trường PF tiếp tục suy thoái khiến hoạt động kinh doanh mới thu hẹp và việc thu hồi tài sản đầu tư bị chậm lại có thể gây áp lực lên khả năng sinh lời”. Nhận định này cho thấy nếu thị trường PF tiếp tục ảm đạm, nền tảng doanh thu của Hyundai Motor Securities cũng có thể chịu thêm áp lực.

Nền tảng kinh doanh trái phiếu suy yếu cũng được xem là một biến số. Hyundai Motor Securities được cho là đã bị loại khỏi danh sách tổ chức tham gia nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (한국은행), trong khi kết quả giao dịch chứng chỉ tiền gửi (CD) cũng có xu hướng giảm.

Nếu không duy trì được tư cách tổ chức báo cáo lãi suất CD, công ty có thể bị ảnh hưởng đến tư cách tham gia vay vốn qua đêm liên ngân hàng (call money). Khi kênh huy động vốn ngắn hạn bị thu hẹp, hoạt động bảo lãnh phát hành trái phiếu cũng có thể gặp hạn chế.

Một quan chức trong ngành cho biết “nhờ thành tích mà nhóm đã rời công ty tích lũy được từ tháng 7 đến tháng 12 năm ngoái, công ty hiện vẫn nằm trong top 10 về kết quả giao dịch CD, nhưng vấn đề nằm ở năm sau”, đồng thời nói thêm “nếu mất tư cách tham gia vay vốn qua đêm liên ngân hàng, kênh huy động vốn ngắn hạn tạm thời cho nghiệp vụ bảo lãnh trái phiếu có thể bị hạn chế”. Bình luận này cho thấy áp lực về nguồn vốn ngắn hạn có thể trở thành thách thức thực tế trong thời gian tới.

Về phần mình, Hyundai Motor Securities khẳng định việc mở rộng tổ chức chưa phải là quyết định cuối cùng. Đại diện công ty cho biết “chúng tôi đang nỗ lực nâng cao năng lực cạnh tranh thông qua đa dạng hóa doanh thu ở mảng IB vốn tập trung vào PF bất động sản”, và nói thêm “việc củng cố mảng ngân hàng đầu tư cũng là một phần trong đó, chúng tôi tiếp tục xúc tiến chiêu mộ nhân sự giỏi nhưng hiện chưa có gì được chốt”. Phát biểu này cho thấy công ty vẫn đang trong giai đoạn cân nhắc hơn là đã quyết định.

Động thái xem xét lần này được nhìn nhận trong mối liên hệ với quyết định thu hẹp tổ chức trái phiếu hồi cuối năm ngoái. Dù Hyundai Motor Securities có tái lập nhân sự DCM, việc nền tảng kinh doanh trái phiếu phục hồi và mức độ phụ thuộc vào PF giảm bớt có thực sự chuyển thành thay đổi trong cơ cấu doanh thu hay không vẫn cần được theo dõi thêm.