642 tỷ won đơn hàng tồn, Sunic System chờ nối lại xuất xưởng

Lượng đơn hàng tồn của Sunic System (mã 171090) đạt 642 tỷ won tính đến quý 2, nhưng khả năng phục hồi lợi nhuận nửa cuối năm phụ thuộc vào tốc độ nối lại 'xuất xưởng' thiết bị. Trong quý 2, doanh thu công ty giảm 89,3% so với cùng kỳ năm trước do việc giao thiết bị hiển thị vi mô (micro display) bị trì hoãn.

Tờ Hankyung (한국경제) đưa tin ngày 20 rằng Chứng khoán IBK (IBK Securities) giữ nguyên khuyến nghị 'mua' đối với cổ phiếu Sunic System, cùng giá mục tiêu 141.000 won. Nhà phân tích Kang Min-gu (강민구), Chứng khoán IBK, viết trong báo cáo: “Kết quả kinh doanh nửa cuối năm nay được dự báo phục hồi mạnh nhờ nối lại việc xuất xưởng thiết bị.” Nhận định này cho thấy công ty chứng khoán đặt cược vào khả năng nối lại chuỗi cung ứng thiết bị, thay vì vào biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu.

Ông Kang nêu lượng đơn hàng tồn là căn cứ chính cho dự báo. Theo báo cáo, lượng đơn hàng tồn quý 1 năm ngoái tăng 433% so với cùng kỳ, lên 532,9 tỷ won, sau đó kết quả kinh doanh cả năm đạt mức cao kỷ lục. Ông giải thích thêm: “Lượng đơn hàng tồn quý 2 vừa qua đạt 642 tỷ won, tăng 109% so với cùng kỳ năm trước, lập kỷ lục mới.”

Phần lớn đơn hàng được ghi nhận thành doanh thu trong vòng một năm, đây cũng là cơ sở cho dự báo nửa cuối năm. Tuy nhiên, đơn hàng tồn không tự động chuyển thành lợi nhuận; thời điểm xuất xưởng thực tế, nghiệm thu và ghi nhận doanh thu mới là yếu tố quyết định kết quả từng quý.

Chứng khoán IBK dự báo trong báo cáo ngày 20 rằng doanh thu quý 3 của Sunic System đạt 125,3 tỷ won, tăng 41,2% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận hoạt động đạt 30 tỷ won, tăng 51,5%. Công ty chứng khoán này nhận định nhiều thiết bị hiển thị vi mô, bao gồm cả phần tồn đọng từ quý trước, sẽ được xuất xưởng trong giai đoạn này.

Dự báo doanh thu quý 4 được đưa ra ở mức 258,8 tỷ won, tăng 17,1% so với cùng kỳ. Căn cứ đưa ra là việc xuất xưởng thiết bị OLED cỡ lớn được nối lại sau một năm gián đoạn.

Kết quả nửa đầu năm của Sunic System khá ảm đạm. Doanh thu quý 2 chỉ đạt 20,2 tỷ won, giảm 89,3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận hoạt động chuyển sang lỗ 10,1 tỷ won. Việc giao thiết bị hiển thị vi mô bị trì hoãn là nguyên nhân trực tiếp khiến doanh thu sụt giảm.

Giữa dự báo trước đó và kết quả thực tế cũng có khoảng cách. Hãng tin Yonhap (연합뉴스) đưa tin ngày 29 tháng 6 rằng Chứng khoán IBK khi đó dự báo doanh thu quý 2 của Sunic System ở mức 15 tỷ won và lỗ hoạt động 3,5 tỷ won. Kết quả thực tế công bố sau đó cho thấy doanh thu đạt 20,2 tỷ won và lỗ hoạt động 10,1 tỷ won.

Sunic System là doanh nghiệp sản xuất thiết bị lắng đọng (deposition) dùng cho OLED. Lắng đọng là công đoạn cốt lõi trong sản xuất OLED, phủ lớp vật liệu hữu cơ lên tấm nền. Do việc cung cấp thiết bị phụ thuộc vào lịch đầu tư của khách hàng cũng như thời điểm giao hàng, nghiệm thu, doanh thu theo quý của công ty có thể biến động mạnh.

Trong ngành thiết bị, khoảng cách thời gian giữa ký hợp đồng, xuất xưởng và ghi nhận doanh thu là điều thường thấy. TokenPost từng chỉ ra trong một bài viết trước đây về một doanh nghiệp thiết bị, nhà máy khác rằng lượng đơn hàng tồn là nền tảng cho doanh thu tương lai nhưng không lập tức phản ánh vào lợi nhuận.

Điểm cần theo dõi tiếp theo là liệu lượng hàng bị dồn sang quý 3 và quý 4 có thực sự được xuất xưởng hay không. Ước tính của Chứng khoán IBK được đưa ra với giả định thiết bị sẽ được xuất xưởng trở lại, nên quy mô doanh thu thực tế sẽ được xác nhận qua báo cáo quý và công bố thông tin của công ty trong thời gian tới.

Nguồn tham khảo: Hankyung https://www.hankyung.com/article/2026082010496, Yonhap https://www.yna.co.kr/view/AKR20260629014300008