SEC chính thức công nhận staking không phải chứng khoán, tạo đà tăng trưởng cho Ethereum(ETH), Solana(SOL), Cardano(ADA)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa công bố hướng dẫn pháp lý mới nhằm làm rõ quy định đối với hoạt động staking trong lĩnh vực tiền mã hóa, mở đường cho sự tham gia an toàn hơn của các nhà đầu tư và vận hành mạng lưới trong các hệ thống dựa trên cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS).

Theo SEC công bố hướng dẫn ngày 29 tháng 5 (giờ địa phương), các hình thức staking như “staking cá nhân”, “staking ủy quyền” và “staking lưu ký” — vốn liên quan trực tiếp đến quá trình đồng thuận của mạng lưới PoS — sẽ không bị coi là chứng khoán. Điều này đồng nghĩa với việc phần thưởng nhận được từ việc vận hành node hay thực hiện nhiệm vụ xác thực giao dịch sẽ được xem là “thù lao cho dịch vụ” chứ không phải lợi nhuận từ công sức của bên thứ ba.

'bình luận': Đây là lần đầu tiên SEC chính thức phân loại staking ở cấp độ mạng lưới như một hoạt động kỹ thuật thay vì một dạng đầu tư, giúp tránh bị đánh giá theo tiêu chí Howey — thước đo pháp lý nhằm xác định xem một tài sản có phải là chứng khoán hay không.

SEC nhấn mạnh: “Các phần thưởng trả cho validators (người xác thực) và node operators (người vận hành nút mạng) tham gia trực tiếp vào vận hành mạng lưới không đủ điều kiện để xem là hợp đồng đầu tư.” Việc này mang lại sự rõ ràng chưa từng có cho các hoạt động staking vốn bị đánh giá mập mờ trong các vụ kiện trước đây. Với tuyên bố này, các nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức có thể yên tâm hơn khi tham gia staking mà không sợ vướng vào các tranh cãi pháp lý.

Tuy nhiên, không phải mọi hình thức staking đều được miễn trừ. SEC cũng nêu rõ rằng những mô hình “staking dưới hình thức sản phẩm DeFi đảm bảo lợi suất (ROI)”, “chương trình vay mượn trá hình staking” hay “farm lợi nhuận hứa hẹn lãi cao” vẫn được coi là loại hình đầu tư và do đó chịu sự giám sát như chứng khoán.

'bình luận': Những cơ chế thao túng nhà đầu tư thông qua cam kết sinh lời từ nỗ lực của người khác tiếp tục được xem là vi phạm luật chứng khoán, theo đúng tinh thần bảo vệ nhà đầu tư của SEC.

Hướng dẫn mới không chỉ tác động đến các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ staking tại Mỹ, mà còn áp dụng cho cả các cá nhân thực hiện staking độc lập. Do đó, việc hiểu rõ văn bản này đóng vai trò then chốt nếu muốn tham gia staking hợp pháp và an toàn tại thị trường Mỹ.

'bình luận': Đây là bước tiến quan trọng trong việc tạo sân chơi minh bạch cho hệ sinh thái tiền mã hóa PoS tại Mỹ, đặc biệt khi chính quyền Tổng thống Trump đang theo đuổi chính sách thúc đẩy đổi mới nhưng không buông lỏng quản lý. Qua tài liệu lần này, SEC cũng gián tiếp thừa nhận sự tồn tại chính đáng của staking như một phần thiết yếu trong cơ sở hạ tầng blockchain — tách biệt hoàn toàn khỏi hành vi đầu cơ.

Như vậy, với hướng dẫn ngày 29 tháng 5, SEC đã đặt nền móng pháp lý rõ ràng hơn cho hoạt động staking, đồng thời khẳng định cam kết tìm kiếm sự cân bằng giữa ‘phát triển công nghệ’ và ‘bảo vệ nhà đầu tư’. Đây có thể sẽ là bước ngoặt lớn cho tương lai của tiền mã hóa, đặc biệt là các mạng lưới PoS như Ethereum(ETH), Solana(SOL) hay Cardano(ADA).

'bình luận': Nếu được áp dụng linh hoạt, quy định mới có thể thúc đẩy mạnh mẽ tỷ lệ tham gia staking trong cộng đồng, đóng góp trực tiếp vào tăng trưởng và bảo mật cho toàn bộ hệ sinh thái blockchain.