Xác nhận cân nhắc M&A: Arm Holdings (ARM) nhắm Cerebras, Marvell (MRVL)

Arm Holdings (ARM) đã gián tiếp xác nhận đang cân nhắc thương vụ mua lại Cerebras (Cerebras Systems) và khả năng sáp nhập với Marvell Technology (MRVL). Diễn biến này cho thấy hãng thiết kế chip đang mở rộng từ mô hình cấp phép bản quyền sang trực tiếp cung cấp chip, sau khi bắt đầu bán CPU chuyên dụng cho máy chủ AI.

Jason Child, Giám đốc Tài chính (CFO) của Arm Holdings, trả lời phỏng vấn The Information ngày 17 (giờ địa phương) rằng "đôi khi có đề xuất tìm đến chúng tôi trước, đôi khi có những thứ chúng tôi muốn tự tìm hiểu. Chúng tôi sẽ tiếp tục mở mắt mở tai và xem xét nhiều lựa chọn". Về thông tin đề xuất mua Cerebras và khả năng sáp nhập với Marvell, ông nói thêm "M&A quy mô lớn chắc chắn là một trong những năng lực mà chúng tôi sở hữu". Phát biểu này cho thấy công ty không loại trừ khả năng thực hiện thương vụ lớn.

Bloomberg đưa tin hồi tháng 5 rằng Arm Holdings và SoftBank Group (Tập đoàn SoftBank) đã dò hỏi khả năng mua lại Cerebras trước khi công ty này niêm yết cổ phiếu lần đầu (IPO), nhưng bị từ chối. Cerebras là công ty phát triển chip chuyên dụng cho tính toán AI, còn Marvell Technology là công ty bán dẫn Mỹ thường được nhắc đến trong lĩnh vực chip trung tâm dữ liệu và mạng.

Arm Holdings là công ty thiết kế bán dẫn của Anh, chịu sự chi phối của SoftBank Group. Theo báo cáo thường niên nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), tính đến ngày 21/5/2026, SoftBank Group nắm giữ 922.733.999 cổ phiếu phổ thông của Arm Holdings, tương đương 86% cổ phần.

Masayoshi Son, Chủ tịch SoftBank Group, hiện cũng là Chủ tịch Hội đồng quản trị Arm Holdings. Trong cuộc phỏng vấn, CFO Jason Child cho biết ông được biết khi SoftBank mua lại Graphcore, ông Son từng đưa Graphcore, SambaNova, Cerebras và Groq - các công ty chip AI chuyên dụng - vào danh sách cân nhắc.

Mảng kinh doanh cốt lõi của Arm Holdings từ trước đến nay là cấp phép bản thiết kế (IP) cho bộ xử lý ứng dụng (AP) trên điện thoại thông minh và CPU máy chủ, thu phí bản quyền từ khách hàng. Khi khách hàng tự thiết kế hoặc sản xuất chip, họ sử dụng kiến trúc tập lệnh và tài sản thiết kế của Arm Holdings, đổi lại trả phí sử dụng cho công ty.

Mô hình này có ưu điểm dễ mở rộng vì không cần sở hữu cơ sở sản xuất. Ngược lại, việc trực tiếp cung cấp chip đòi hỏi công ty chịu trách nhiệm không chỉ về thiết kế mà cả việc đảm bảo nguồn bộ nhớ, phân bổ năng lực xưởng đúc (foundry) và quản lý tiến độ giao hàng cho khách hàng.

Đằng sau sự thay đổi này là mảng kinh doanh CPU cho máy chủ AI. Hồi tháng 3 năm nay, Arm Holdings công bố kế hoạch bán CPU máy chủ AI mang thương hiệu riêng, đồng thời cho biết đã có Meta và OpenAI làm khách hàng.

Doanh thu tài khóa gần nhất của Arm Holdings đạt 4,9 tỷ USD. Công ty cho biết dự kiến nhu cầu từ khách hàng cho dòng chip mới trong các tài khóa 2027-2028 sẽ vượt 2 tỷ USD.

CFO Jason Child nói "việc thực sự cung cấp chip bán dẫn chắc chắn phức tạp hơn nhiều so với cấp phép thiết kế". Ông giải thích cơ hội hiện tại lớn hơn kế hoạch ban đầu, nhưng những hạn chế về nguồn cung bộ nhớ và năng lực xưởng đúc đã bắt đầu bộc lộ rõ.

Nút thắt lớn nhất mà ông chỉ ra là bộ nhớ và năng lực xưởng đúc. CFO Jason Child cho biết "bộ nhớ đứng đầu danh sách" và nêu năng lực sản xuất wafer của TSMC cùng số lượng nhà máy quy trình tiên tiến đang thực sự vận hành là những yếu tố hạn chế.

Trước đó, Arm Holdings chủ yếu thực hiện các thương vụ quy mô nhỏ, như mua lại startup mạng DreamBig năm ngoái với giá 265 triệu USD. Phát biểu lần này được hiểu là công ty vẫn duy trì xu hướng mua lại quy mô nhỏ, nhưng không loại trừ khả năng thực hiện thương vụ lớn trong quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng chip AI.

Chứng chỉ lưu ký (ADR) của Arm Holdings đóng cửa phiên 17 (giờ địa phương) trên sàn Nasdaq ở mức 271,4 USD. Mức tăng từ đầu năm đến nay là 136,6%, đưa vốn hóa thị trường theo giá đóng cửa lên khoảng 290 tỷ USD. TokenPost từng đưa tin Marvell Technology và Arm Holdings cùng được nhắc đến trong diễn biến chung của nhóm cổ phiếu bán dẫn và AI.

Sự việc lần này cho thấy phạm vi kinh doanh của Arm Holdings đang mở rộng từ cấp phép thiết kế sang cung cấp chip AI và cân nhắc M&A. Việc thương vụ với Cerebras hay Marvell Technology có thực sự diễn ra hay không vẫn chưa được xác nhận.

Tác động đến giá Bitcoin (BTC) hay Ethereum (ETH) cũng chưa được thể hiện qua bất kỳ chỉ số riêng nào. Diễn biến lần này liên quan nhiều hơn đến hạ tầng AI và quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng bán dẫn, hơn là biến động giá tài sản số.