349 tỷ nhân dân tệ: PBOC bơm thanh khoản ngắn hạn

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã bơm 349 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống ngân hàng thông qua hợp đồng mua lại đảo ngược (reverse repo) kỳ hạn 1 ngày trong phiên ngày 14/8. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch reverse repo kỳ hạn 7 ngày cùng ngày được niêm yết ở mức 0 nhân dân tệ, cho thấy động thái này thiên về điều chỉnh thanh khoản siêu ngắn hạn hơn là thay đổi lãi suất điều hành.

Theo thông báo nghiệp vụ thị trường mở công bố ngày 14/8, PBOC ghi nhận khối lượng reverse repo kỳ hạn 7 ngày bằng 0 nhân dân tệ, đồng thời thực hiện nghiệp vụ reverse repo kỳ hạn 1 ngày với quy mô 349 tỷ nhân dân tệ. Trong hai phiên trước đó, ngày 12 và ngày 13/8, khối lượng kỳ hạn 7 ngày cũng bằng 0.

CryptoBriefing đưa tin PBOC đã bơm 565,5 tỷ nhân dân tệ qua reverse repo kỳ hạn 1 ngày. Tuy nhiên, theo thông báo chính thức ngày 14/8, quy mô nghiệp vụ kỳ hạn 1 ngày được xác nhận là 349 tỷ nhân dân tệ.

Điểm đáng quan tâm ở đây không nằm ở quy mô bơm vốn mà ở việc đối chiếu số liệu và bản chất chính sách. Do một số con số được truyền thông đưa ra khác với thông báo chính thức, việc xem đây là nghiệp vụ điều tiết thanh khoản ngắn hạn trên thị trường mở sẽ hợp lý hơn so với việc vội vàng kết luận đây là nới lỏng tiền tệ quy mô lớn.

Reverse repo là nghiệp vụ thị trường mở, trong đó ngân hàng trung ương cấp vốn ngắn hạn cho các tổ chức tài chính và nhận trái phiếu làm tài sản đảm bảo. Kỳ hạn càng ngắn thì công cụ này càng thường được dùng để cân đối nhu cầu vốn tạm thời trong hệ thống ngân hàng.

Riêng reverse repo kỳ hạn 1 ngày là công cụ nhắm đến nhu cầu vốn cực ngắn hạn. Công cụ này có thể được sử dụng để làm dịu biến động khi nhu cầu vốn trên thị trường liên ngân hàng tăng vào cuối tháng, đầu tháng, hoặc khi biến động lãi suất ngắn hạn mở rộng.

Tại diễn đàn Lục Gia Chủy hồi tháng 6, PBOC cho biết sẽ bổ sung nghiệp vụ reverse repo kỳ hạn 1 ngày vào thời điểm phù hợp nhằm điều chỉnh lãi suất ngắn hạn chính xác hơn. Kể từ đó, các nghiệp vụ thị trường mở của cơ quan này có xu hướng kết hợp song song cả công cụ kỳ hạn 7 ngày lẫn kỳ hạn 1 ngày.

Tài liệu diễn giải chính sách của chính quyền thành phố Thượng Hải cho biết PBOC đã bơm 300 tỷ nhân dân tệ qua reverse repo kỳ hạn 1 ngày vào ngày 29 tháng 6 và 600 tỷ nhân dân tệ vào ngày 30 tháng 6. Tài liệu này lý giải công cụ trên là phương tiện điều chỉnh vi mô thanh khoản ngắn hạn.

Reuters đưa tin PBOC dự kiến bơm 600 tỷ nhân dân tệ mỗi ngày trong ba ngày, từ 29 đến 31 tháng 7, và thêm 300 tỷ nhân dân tệ vào ngày 3 tháng 8, đều thông qua reverse repo kỳ hạn 1 ngày. Tổng quy mô đợt này lên tới 2.100 tỷ nhân dân tệ.

Yicai dẫn lời giới phân tích đánh giá động thái tương tự là hoạt động "hiệu chỉnh thanh khoản ngắn hạn chính xác". Theo cách đọc này, đây không phải tín hiệu giảm lãi suất mà thiên về nghiệp vụ làm phẳng cung cầu vốn vào thời điểm cuối tháng và đầu tháng.

Bản tin được Reuters phân phối lại cho biết chi phí vay reverse repo kỳ hạn 1 ngày cuối tháng 7 vẫn được giữ ở mức 1,25%, trong khi lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày tiếp tục đóng vai trò lãi suất điều hành chủ chốt. Chi tiết này củng cố nhận định rằng động thái lần này khó được xem là tín hiệu thay đổi lãi suất điều hành hay chuyển hướng chính sách tiền tệ.

Trước đó, PBOC vẫn duy trì lập trường nới lỏng nhưng thiên về kết hợp hỗ trợ mang tính cấu trúc và nghiệp vụ thị trường mở hơn là bơm vốn tổng thể. TokenPost từng đề cập đến xu hướng nghiệp vụ thị trường mở của PBOC trong bài viết trước đó.

Trên thị trường vàng và tài sản số, một số ý kiến xem việc Trung Quốc bơm thanh khoản là biến số nền cho diễn biến của đồng nhân dân tệ và tài sản rủi ro. Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) trong báo cáo cập nhật thị trường vàng Trung Quốc tháng 7 giải thích rằng đồng nhân dân tệ mạnh lên có thể là yếu tố kéo giá vàng tính theo nhân dân tệ đi xuống.

Ngược lại, nếu đồng nhân dân tệ suy yếu, giá vàng có thể được hỗ trợ. Tuy nhiên, chỉ riêng nghiệp vụ kỳ hạn 1 ngày lần này chưa đủ cơ sở để khẳng định mối liên hệ trực tiếp với chiều hướng giá vàng hay Bitcoin (BTC).

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, nghiệp vụ điều tiết thanh khoản nội địa của Trung Quốc cũng là một biến số tham khảo cho tỷ giá và dòng chảy tài sản rủi ro toàn cầu. Dù vậy, con số được xác nhận trong thông báo lần này chỉ dừng ở mức 349 tỷ nhân dân tệ cho nghiệp vụ kỳ hạn 1 ngày ngày 14/8 và khối lượng kỳ hạn 7 ngày bằng 0, nên còn quá sớm để diễn giải rộng ra thành tín hiệu nới lỏng mang tính cấu trúc hay tín hiệu tăng giá của Bitcoin (BTC).

Nguồn tham khảo: thông báo PBOC ngày 14/8, danh mục nghiệp vụ thị trường mở của PBOC, tài liệu diễn giải chính sách của Thượng Hải, bản tin phân phối lại của Reuters, Yicai.