500 tỷ USD tài chính AI đưa chip Nvidia(NVDA) vào phép thử thế chấp

Chip AI của Nvidia (NVDA) đang được Phố Wall thử nghiệm như một loại tài sản thế chấp mới. Kế hoạch tài chính hạ tầng AI trị giá 500 tỷ USD đặt cược vào khả năng các bộ xử lý đồ họa (GPU) vẫn tạo ra dòng tiền ổn định theo thời gian.

Theo Financial Times (FT) đưa tin, các nhà đầu tư tham gia nền tảng tài chính hạ tầng AI mà Nvidia và loạt định chế tài chính Phố Wall đang xây dựng đánh giá rủi ro mất giá của chip AI Nvidia ở mức thấp. Nvidia cho biết đã ký các biên bản ghi nhớ riêng lẻ với 6 tổ chức tài chính gồm Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR để lập quỹ vốn chuyên dụng phục vụ xây dựng hạ tầng AI.

Đây là diễn biến tiếp theo sau thông tin trước đó rằng Nvidia cùng các định chế tài chính Phố Wall đang xúc tiến một nền tảng tài chính hạ tầng AI quy mô hơn 500 tỷ USD. Giới quan sát cho rằng nhà cung cấp bán dẫn không còn dừng ở việc bán chip, mà đang mở rộng sang kết nối luôn cấu trúc tài chính mà khách hàng cần để xây dựng trung tâm dữ liệu và mua sắm năng lực tính toán.

Hạ tầng AI đòi hỏi trung tâm dữ liệu quy mô lớn, máy chủ, điện năng và vận hành đám mây cùng lúc. Khách hàng phải chi vốn đầu tư khổng lồ trước, còn các định chế tài chính phải tính toán dòng tiền dài hạn và giá trị tài sản thế chấp trước khi giải ngân.

Vấn đề cốt lõi nằm ở tài sản thế chấp. Xe cho thuê hay máy bay thương mại vẫn có thể chuyển sang khách hàng khác nếu bên vay vỡ nợ, nhưng chip AI lại đối mặt với tốc độ thay đổi công nghệ nhanh và nhu cầu có thể biến động bất ngờ.

Vì vậy, không ít khoản vay thế chấp bằng hợp đồng cho thuê chip yêu cầu bên vay trả hết gốc trong vòng 3-5 năm. Cấu trúc này phản ánh lo ngại rằng giá trị chip - tài sản gốc của khoản vay - có thể giảm nhanh hơn dự tính.

Jensen Huang, CEO Nvidia, mô tả năng lực tính toán AI như một loại tài sản mới. FT dẫn lời ông Huang cho rằng thỏa thuận lần này có thể tạo ra một nhóm tài sản dựa trên chip, phù hợp để thị trường vốn cổ phần tư nhân quy mô 22 nghìn tỷ USD rót vốn vào.

Quan điểm của Phố Wall cũng không khác biệt nhiều. Đại diện các định chế tài chính tham gia thỏa thuận nhận định cuộc đua giành linh kiện cốt lõi phục vụ huấn luyện và vận hành mô hình AI sẽ còn tiếp diễn, khiến giá chip có thể neo ở mức cao lâu hơn dự kiến.

Một lãnh đạo quỹ đầu tư cổ phần tư nhân nói với FT: "GPU có giá trị nội tại. Nvidia đã có hơn 10 năm kinh nghiệm cho thuê GPU." Phát biểu này cho thấy chip Nvidia không còn bị xem là thiết bị tiêu hao thông thường, mà là tài sản có thể tạo dòng tiền trên thị trường cho thuê.

Lập luận của Nvidia cũng xoay quanh giá trị còn lại của chip. Ông Huang nhiều lần nhấn mạnh rằng chip H100 đời cũ vẫn giữ giá trị lâu hơn dự tính ban đầu, còn chip A100 đã 6 năm tuổi vẫn được sử dụng vượt xa vòng đời dự kiến lúc ra mắt.

Tuy nhiên, luồng ý kiến trái chiều cũng rõ ràng không kém. Ben Bajarin, nhà phân tích công nghệ tại Creative Strategies, nói: "Tất cả điều này phụ thuộc vào việc dòng vốn đầu tư có tiếp tục đổ vào hay không." Ông cho biết thêm tình trạng dư cung, nhu cầu sụt giảm hoặc mô hình AI được cải thiện hiệu quả hơn đều có thể khiến nhu cầu năng lực tính toán không còn lớn như hiện tại.

Bình luận: Điều này đồng nghĩa quy mô tài chính hạ tầng AI càng phình to, giá trị còn lại của chip Nvidia và nhu cầu thuê chip càng trở thành biến số sống còn trong cấu trúc cho vay. Nếu nguồn cung GPU tăng lên hoặc hiệu suất mô hình AI được cải thiện, lượng năng lực tính toán cần để vận hành cùng một dịch vụ hoàn toàn có thể giảm xuống.

Cơ hội đầu tư mới đang mở ra cho các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân và công ty quản lý tài sản lớn. Ngược lại, khách hàng doanh nghiệp và các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu bị ràng buộc vào hợp đồng thuê và vay dài hạn, nên phải gánh cùng lúc rủi ro giá chip, chi phí điện năng và biến động nhu cầu dịch vụ AI.

Với nhà đầu tư tại Việt Nam, câu chuyện này không đơn thuần là tin tức bán dẫn. Làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI đang gắn kết chặt chẽ thị trường bán dẫn, năng lượng, điện toán đám mây và tín dụng tư nhân với nhau.

Kết nối trực tiếp với thị trường tiền mã hóa, nếu có, nhiều khả năng sẽ không đến từ việc phát hành token hay các dự án blockchain, mà đến từ tâm lý đầu tư vào lĩnh vực AI và trung tâm dữ liệu. Dù vậy, mức độ tác động thực tế của cấu trúc tài chính này lên giá cổ phiếu Nvidia hay các tài sản liên quan đến AI vẫn cần thêm thời gian để xác nhận.

Nguồn xác minh: Yonhap, Financial Times, Axios.