Định giá Anthropic thấp hơn 14,4% trên thị trường thứ cấp

Mức định giá ngầm của Anthropic trên thị trường thứ cấp thấp hơn 14,4% so với vòng gọi vốn gần nhất. Đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư trước thềm IPO của công ty AI tư nhân hàng đầu này đang bị thử thách, cả về giá lẫn những đồn đoán nội bộ.

Theo Stock Analysis, dựa trên dữ liệu giá giao dịch trên nền tảng thị trường thứ cấp Hiive, mức định giá ngầm của Anthropic hiện vào khoảng 826 tỷ USD. Con số này thấp hơn mức định giá khoảng 965 tỷ USD mà công ty đạt được trong vòng gọi vốn mới nhất, hoàn tất hồi tháng 5.

Thị trường thứ cấp là nơi cổ phần của các công ty chưa niêm yết được mua bán giữa cổ đông hiện hữu và nhà đầu tư, trước khi công ty chính thức phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Vì giao dịch trên thị trường này khá hạn chế và nhạy với cung cầu, mức định giá có thể chênh lệch so với giá trị doanh nghiệp chính thức hoặc giá chào bán sau này.

Wall Street Journal đưa tin Anthropic đang tiếp xúc với các nhà đầu tư tiềm năng trước một đợt IPO quy mô lớn. Những vấn đề mà nhà đầu tư nêu ra gồm áp lực cạnh tranh từ các mô hình AI chi phí thấp của Trung Quốc, căng thẳng với chính quyền Trump, cùng rủi ro về chi phí vốn và hạ tầng khi công ty mở rộng trung tâm dữ liệu AI.

Định giá của các công ty AI không chỉ phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu, mà còn vào chi phí tính toán cho việc huấn luyện mô hình và vận hành dịch vụ, khả năng đảm bảo nguồn trung tâm dữ liệu, cũng như quan hệ với các khách hàng lớn là nhà cung cấp đám mây hay doanh nghiệp. Mức chiết khấu trên thị trường thứ cấp có thể phản ánh việc một bộ phận nhà đầu tư đang nhìn nhận thận trọng hơn về cơ cấu chi phí và môi trường cạnh tranh của Anthropic.

Tranh cãi về văn hóa nội bộ công ty bắt nguồn từ một bài đăng trên X của Brian Roemmele, một blogger công nghệ. Roemmele dẫn lời một nhà đầu tư giai đoạn đầu cho rằng tinh thần của cả nhà đầu tư lẫn nhân viên đang đi xuống, trong khi sự bất mãn với ban lãnh đạo ngày càng tăng.

Roemmele cũng cho biết một số nhân viên đã lập các kênh liên lạc nội bộ không công khai. Tuy nhiên, thông tin này chỉ dựa trên lời kể của một nguồn duy nhất được công bố, và Anthropic chưa đưa ra phản hồi chính thức về các cáo buộc này.

Anthropic vốn là công ty luôn nhấn mạnh yếu tố an toàn và quản trị trong phát triển AI. Dario Amodei, Giám đốc điều hành (CEO) Anthropic, được xem là gương mặt đại diện cho định hướng ưu tiên an toàn của công ty.

Trong những gì Roemmele nêu ra, cũng có ý kiến bình luận rằng khi công ty tăng trưởng quá nhanh, mâu thuẫn giữa văn hóa thời kỳ đầu và quá trình mở rộng thương mại đang lớn dần. Điều này cho thấy rõ hơn việc Anthropic đang bước sang một giai đoạn phát triển mới, thay vì chỉ đơn thuần là ồn ào về văn hóa nội bộ.

Gọi vốn trước IPO thường được xem là một bước để kiểm chứng định giá doanh nghiệp trước khi lên sàn. TokenPost trước đó cũng đưa tin Solidigm, công ty con của SK Hynix, đã tiến hành gọi vốn trước khi thực hiện IPO.

Với nhà đầu tư nói chung, câu chuyện định giá của Anthropic cũng liên quan mật thiết đến cách thị trường định giá các công ty AI chưa niêm yết. Đầu tư hạ tầng AI, chi phí điện toán đám mây và nhu cầu chip bán dẫn đều là những yếu tố được tính đến khi ước lượng giá trị doanh nghiệp.

Dù vậy, mức giá trên thị trường thứ cấp của Anthropic chỉ là chỉ báo tham khảo, hình thành từ số lượng giao dịch hạn chế. Đây chưa thể xem là định giá chính thức cuối cùng của công ty, cho đến khi nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và các điều kiện chào bán được xác nhận trong quy trình IPO chính thức.

Đến thời điểm hiện tại, điều được xác nhận là mức định giá ngầm của Anthropic trên thị trường thứ cấp thấp hơn định giá của vòng gọi vốn liền trước, và các nhà đầu tư tiềm năng đang xem cạnh tranh cùng cơ cấu chi phí là những vấn đề trọng tâm. Điều kiện IPO thực tế sẽ chỉ được hé lộ khi quy trình chính thức được triển khai.