Centrifuge (CFG) được cho là đã áp dụng chính sách thực thi on-chain trong bản V3.3

Centrifuge (CFG) được cho là đã đưa vào bản cập nhật V3.3 một "chính sách thực thi on-chain" (on-chain execution policy), buộc các quy tắc giao dịch do công ty quản lý tài sản đặt ra từ trước phải được thực thi ngay ở tầng hợp đồng thông minh. Đây là bước tiến xa hơn việc chỉ token hóa tài sản, hướng tới kiểm soát quyền vận hành thực tế bằng mã nguồn.

Theo CryptoBriefing đưa tin ngày 12 (giờ địa phương), bản V3.3 của Centrifuge đã áp dụng cấu trúc chỉ cho phép thực hiện những hành vi được phê duyệt trước. Trước khi dòng vốn được đưa vào, phạm vi vận hành phải được công khai; nếu giao dịch sau đó vượt ra ngoài ranh giới đã định, hợp đồng sẽ tự động chặn thực thi.

Tính năng này là bước nối tiếp của "Trình quản lý danh mục on-chain" (on-chain portfolio manager) trong bản V3.2 mà Centrifuge công bố ngày 15 tháng 4. Khi đó, Centrifuge cho biết có thể quản lý trái phiếu chính phủ token hóa, tín dụng, cổ phiếu và các vị thế cho vay on-chain trong cùng một "kho" (vault) và tái cân bằng danh mục chỉ bằng một giao dịch duy nhất.

Trình quản lý danh mục on-chain là công cụ gộp các bước chuyển tài sản, hoán đổi, cho vay và cung cấp thanh khoản của nhiều loại tài sản vào một luồng xử lý (workflow) duy nhất. Thay vì tách thành nhiều giao dịch riêng lẻ như thông thường, toàn bộ quá trình điều chỉnh danh mục được thiết kế để thực hiện một lần, theo các điều kiện đã đặt trước.

Theo tài liệu chính thức của Centrifuge, luồng xử lý này chỉ được thực thi trong khuôn khổ "chính sách chứng minh Merkle" (Merkle proof policy) do bên quản lý trung tâm (hub manager) phê duyệt. Nhà chiến lược chỉ được sử dụng những kịch bản (script) đã được phê duyệt, và không thể tùy ý thay đổi các giá trị cố định như địa chỉ ví hay số tiền giao dịch.

Chứng minh Merkle là kỹ thuật xác minh một lệnh thực thi cụ thể có nằm trong danh sách đã được phê duyệt trước hay không, mà không cần công khai toàn bộ danh sách đó. Khi bên vận hành yêu cầu giao dịch, hợp đồng thông minh sẽ kiểm tra chứng minh này trước khi cho phép thực hiện thao tác được phép.

Cơ chế còn có "lá chắn trượt giá" (slippage guard) để chặn giao dịch khi giá vượt ngoài biên độ cho phép, cùng "cầu dao ngắt mạch" (circuit breaker) để dừng hoạt động trong tình huống khẩn cấp. Nói cách khác, hệ thống kết hợp phê duyệt trước, xác minh khi thực thi và cơ chế ứng phó sự cố trong cùng một khung.

Điểm mấu chốt nằm ở khoảng cách giữa "quyền trên giấy tờ" và "quyền trong mã nguồn". Trong lĩnh vực quản lý tài sản tổ chức, việc ai được phép chuyển loại tài sản nào đến địa chỉ nào vốn là trọng tâm của kiểm soát nội bộ và tuân thủ. Bình luận: chính sách thực thi on-chain đưa yếu tố này thành điều kiện ràng buộc trước khi giao dịch diễn ra, thay vì chỉ báo cáo sau khi sự việc đã xảy ra.

Với cấu trúc này, quyền tự quyết của công ty quản lý tài sản và nhà chiến lược bị giới hạn trong phạm vi đã được phê duyệt. Ngược lại, nhà đầu tư và tổ chức lưu ký có thể xác nhận trước những điều kiện mà dòng vốn được phép di chuyển, giúp việc theo dõi quyền vận hành trở nên dễ dàng hơn.

Sự quan tâm của thị trường tài sản thực token hóa (RWA) cũng đang mở rộng, từ phát hành sang vận hành và ứng dụng thực tế. Trong khảo sát "Triển vọng token hóa 2026" của Centrifuge, 24% người trả lời cho biết khả năng lập trình (programmability) là lợi thế lớn nhất của tài chính on-chain hiện nay, trong khi 19% chọn thanh toán tức thời.

Sau 2 năm nữa, tỷ lệ người chọn khả năng lập trình là lợi thế lớn nhất tăng lên 31%. Về mục đích sử dụng dài hạn của tài sản token hóa, khảo sát cho thấy 37% chọn "thành phần cấu tạo sản phẩm" (product building block), 29% chọn "tài sản thế chấp trên bảng cân đối kế toán" và 24% chọn "thanh khoản và giao dịch".

Điều này cho thấy trọng tâm cạnh tranh của token hóa đang dịch chuyển từ việc phát hành tài sản sang việc sử dụng tài sản đó làm thế chấp, vận hành và trong hạ tầng giao dịch. Quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa JTRSY, xây dựng trên nền tảng Centrifuge, cũng từng mở rộng phạm vi sử dụng làm tài sản thế chấp on-chain.

Theo Andreessen Horowitz (a16z), tính đến ngày 8 tháng 5, tổng vốn hóa thị trường tài sản thực token hóa đã vượt mốc 30 tỷ USD. Trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn chiếm tỷ trọng lớn, trong khi phạm vi tài sản đang mở rộng sang hàng hóa, cổ phiếu và tín dụng tư nhân.

Hợp tác xoay quanh hạ tầng token hóa dành cho tổ chức cũng tiếp tục diễn ra. Kraken Institutional công bố hợp tác với Centrifuge về lưu ký đủ điều kiện cho tài sản token hóa vào ngày 25 tháng 6. Cùng tháng 6, New York Life Investments và Ethena (ENA) cũng bắt tay hợp tác về sản phẩm và hạ tầng token hóa thông qua Centrifuge.

Tuy nhiên, tên gọi phiên bản "V3.3" và phạm vi áp dụng thực tế trên mainnet chưa được xác nhận bằng đúng cách gọi này trong tài liệu chính thức của Centrifuge. Phạm vi được công bố chính thức hiện chỉ gồm Trình quản lý danh mục on-chain, chính sách chứng minh Merkle, các tham số cố định, lá chắn trượt giá và cầu dao ngắt mạch.