ETP đòn bẩy 3 lần SK Hynix giảm 97,74% chỉ sau 2 tháng niêm yết tại London

Chứng chỉ quỹ hoán đổi danh mục (ETP) đòn bẩy 3 lần theo cổ phiếu SK Hynix đã giảm tới 97,74% so với đỉnh, chỉ hai tháng sau khi niêm yết tại London. Giá đóng cửa ngày 11 chỉ còn 0,73 USD (khoảng 1.031 won).

Theo Korea Economic Daily (Hàn Quốc Kinh tế) đưa tin ngày 11, sản phẩm “Leverage Shares 3X Long SK Hynix ETP” (HNX3) đóng cửa phiên giao dịch tại Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSE) ở mức 0,73 USD, tăng 5,79% so với phiên trước. Sản phẩm này được thiết kế để theo dõi gấp 3 lần mức tăng giá cổ phiếu SK Hynix trong một ngày giao dịch.

Leverage Shares đã niêm yết cả HNX3 và “Leverage Shares 3X Long Samsung Electronics ETP” (SMG3) trên LSE vào ngày 12/6. Theo dữ liệu của LSE, hai sản phẩm này được giao dịch trên thị trường chính (Main Market) bằng cả đồng USD và bảng Anh.

HNX3 đã giảm 97,74% so với mức đỉnh thiết lập ngày 22/6. Trong cùng giai đoạn, cổ phiếu SK Hynix – tài sản cơ sở của sản phẩm – giảm 48,47%.

SMG3 cũng giảm 87,77% so với đỉnh ngày 18/6. Cùng thời gian đó, cổ phiếu Samsung Electronics giảm 29,65%.

Sản phẩm đòn bẩy 3 lần phản ánh gấp ba mức sinh lời hằng ngày của tài sản cơ sở. Khi tài sản cơ sở tăng giá, mức sinh lời được khuếch đại tương ứng, nhưng khi giá giảm thì mức lỗ cũng phóng đại theo cùng cách.

Mức sinh lời cộng dồn qua nhiều phiên giao dịch có thể khác với con số đơn giản là gấp ba tổng mức biến động của tài sản cơ sở. Nguyên nhân là do quá trình tái cân bằng hằng ngày để duy trì đúng hệ số mục tiêu khiến thứ tự tăng giảm và biên độ dao động giá ảnh hưởng đến kết quả tích lũy.

Với cấu trúc này, ngay cả khi tài sản cơ sở giảm rồi phục hồi, giá sản phẩm vẫn có thể cần mức tăng lớn hơn mới quay lại được mặt bằng trước đó. Nếu thị trường biến động mạnh lặp đi lặp lại, khoản lỗ cộng dồn trong dài hạn có thể càng nới rộng.

Tại thị trường Hồng Kông, các sản phẩm đòn bẩy liên kết với cổ phiếu ngành bán dẫn Hàn Quốc cũng ghi nhận biến động mạnh. Trước đó, TokenPost từng đưa tin sản phẩm đòn bẩy 2 lần theo cổ phiếu SK Hynix đã giảm tới 81,05% kể từ tháng 7.

Sản phẩm tại Hồng Kông có hệ số đòn bẩy 2 lần, trong khi sản phẩm tại London là 3 lần. Sự khác biệt này cho thấy dù cùng một tài sản cơ sở, mức lỗ cộng dồn vẫn có thể khác nhau tùy theo hệ số mục tiêu và đường đi của giá.

Một nhân viên của công ty quản lý tài sản nói với Korea Economic Daily rằng khi ETP giao dịch ở mức giá cực nhỏ theo đơn vị thập phân, sản phẩm không thể phản ánh chính xác những biến động giá nhỏ của tài sản cơ sở, khiến chức năng vận hành bình thường gặp khó khăn. Người này cho biết có vẻ như cần thực hiện gộp cổ phiếu (reverse split) để nâng giá, hoặc phải thanh lý sản phẩm. Nhận định này cho thấy mức giá niêm yết quá thấp có thể làm giảm hiệu quả vận hành và giao dịch của sản phẩm.

Gộp cổ phiếu (reverse split) là biện pháp gộp nhiều cổ phiếu lại để nâng giá niêm yết trên mỗi đơn vị. Vì số lượng nắm giữ và giá niêm yết được điều chỉnh đồng thời, tổng giá trị tài sản của nhà đầu tư không tự động tăng lên chỉ nhờ việc gộp cổ phiếu.