Trái phiếu KEPCO phát hành vênh 7,9bp, thị trường nghi ngại SK Hynix giảm mua

Lãi suất phát hành trái phiếu của Tổng công ty Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) đã được ấn định cao hơn tối đa 7,9 điểm cơ bản (bp) so với lãi suất bình quân thị trường (lãi suất minpyeong). Điều kiện huy động vốn của trái phiếu công ty công ích hạng ưu, vốn được phát hành thấp hơn lãi suất bình quân thị trường cho đến tuần trước, đã thay đổi chỉ sau một tuần.

Theo hãng tin Yonhap đưa tin ngày 12, trên thị trường trái phiếu ngày 12 xuất hiện nhận định cho rằng các tập đoàn bán dẫn lớn như SK Hynix(000660) có thể giảm nhu cầu mua trái phiếu tín dụng khi chuẩn bị mở rộng chương trình hoàn vốn cho cổ đông. SK Hynix vừa ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong quý II và cho biết sẽ hoàn tất phương án hoàn vốn cổ đông bổ sung trong quý III.

Tổng công ty Điện lực Hàn Quốc (xếp hạng tín nhiệm AAA) đã giảm khối lượng phát hành so với kế hoạch huy động khoảng 500 tỷ won ban đầu. Trong phiên đấu thầu ngày 11, KEPCO quyết định phát hành 80 tỷ won kỳ hạn 2 năm, 70 tỷ won kỳ hạn 3 năm và 50 tỷ won kỳ hạn 5 năm.

Lãi suất phát hành được ấn định lần lượt là 4,00% cho kỳ hạn 2 năm, 4,22% cho kỳ hạn 3 năm và 4,41% cho kỳ hạn 5 năm. So với lãi suất bình quân của 3 công ty định giá trái phiếu ngày 10, một ngày trước phiên đấu thầu, các mức này cao hơn lần lượt 7,6bp, 7,9bp và 7,6bp.

Điều kiện phát hành này khác biệt lớn so với tuần trước. Khi đó, trái phiếu KEPCO kỳ hạn 2 năm 9 tháng được phát hành 290 tỷ won với lãi suất 4,065%, còn kỳ hạn 3 năm phát hành 780 tỷ won với lãi suất 4,105%, lần lượt thấp hơn lãi suất bình quân thị trường 6bp và 2bp.

Tổng công ty Tài chính Nhà ở Hàn Quốc (HF, xếp hạng AAA) phát hành 140 tỷ won kỳ hạn 2 năm 6 tháng với lãi suất 3,98%, cao hơn lãi suất bình quân thị trường 1bp. Trước đó, vào ngày 6, HF đã phát hành 500 tỷ won trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lãi suất 3,773%, thấp hơn lãi suất bình quân thị trường 2bp.

Tổng công ty Giao thông Incheon (Incheon Transit Corporation, xếp hạng AA+) phát hành 20 tỷ won trái phiếu kỳ hạn 3 năm với lãi suất 4,31%, cao hơn khoảng 10bp so với lãi suất bình quân thị trường ngày hôm trước.

Tổng công ty Đô thị Pyeongtaek (Pyeongtaek Urban Corporation, xếp hạng AA) đã phát hành 80 tỷ won kỳ hạn 1 năm và 20 tỷ won kỳ hạn 2 năm vào ngày 11. Lãi suất kỳ hạn 1 năm là 3,928%, cao hơn khoảng 14bp so với lãi suất bình quân thị trường, còn kỳ hạn 2 năm là 4,206%, cao hơn khoảng 12bp.

TokenPost từng đưa tin trước đó rằng mức chênh lệch lãi suất của trái phiếu Tổng công ty Đô thị Pyeongtaek đã tăng lên tới 14bp. Kết quả phát hành trái phiếu KEPCO lần này cho thấy xu hướng lãi suất huy động tăng, vốn từng chỉ xuất hiện ở một số trái phiếu công ty công ích, nay đã lan sang cả các trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm cao nhất.

bp là đơn vị đo mức thay đổi lãi suất, 1bp tương đương 0,01 điểm phần trăm. Lãi suất minpyeong là lãi suất chuẩn thị trường do các công ty định giá trái phiếu tính toán. Việc trái phiếu công ty công ích được phát hành với lãi suất cao hơn lãi suất minpyeong đồng nghĩa với việc tổ chức phát hành phải đưa ra mức lãi suất cao hơn so với đánh giá của thị trường.

Một chuyên gia quản lý trái phiếu tại một công ty chứng khoán cho biết “nhìn vào các trái phiếu tín dụng phát hành trong ngày, phần lớn đều được ấn định cao hơn lãi suất bình quân thị trường”, đồng thời nói thêm “tâm lý đầu tư đã thay đổi trước thông tin Hynix ngừng mua vào”. Ý kiến này cho thấy những đồn đoán về phương hướng vận hành của một nhà đầu tư lớn cụ thể đã tác động đến tâm lý thị trường phát hành.

Nếu dòng vốn của SK Hynix tập trung vào một số xếp hạng và kỳ hạn nhất định, khoảng trống nhu cầu có thể lớn hơn khi phương hướng giải ngân của nguồn vốn này thay đổi. TokenPost trước đó từng chỉ ra rằng việc phụ thuộc nhu cầu vào một nhà đầu tư cụ thể có thể làm tăng áp lực tái cấp vốn khi đáo hạn.

Trên thị trường trái phiếu, có ý kiến cho rằng mức chênh lệch lãi suất của trái phiếu công ty công ích có thể mở rộng thêm. Một quan chức trong ngành ngân hàng đầu tư (IB) nhận định “những đơn vị vốn chỉ dựa vào nhu cầu mua của Hynix mà đã dự kiến khối lượng phát hành lớn từ trước sẽ gặp khó khăn”.

Cũng có ý kiến phản bác cho rằng lực mua trái phiếu từ các doanh nghiệp bán dẫn sẽ sớm quay trở lại. Một chuyên gia quản lý trái phiếu tại công ty quản lý quỹ khác cho biết “đà mua có thể chững lại tạm thời, nhưng lợi nhuận hoạt động vẫn đang tích lũy và xu hướng này khó có thể kết thúc trong thời gian ngắn, nên tôi cho rằng họ sẽ tiếp tục mua vào trái phiếu tín dụng”.

Theo Yonhap đưa tin ngày 12, SK Hynix dự kiến sẽ công bố phương án hoàn vốn cổ đông bổ sung, vốn được lên kế hoạch hoàn tất trong quý III, chậm nhất là vào tháng 9. Giới tham gia thị trường trái phiếu cho biết sẽ theo dõi sát phương án hoàn vốn cổ đông được xác định trong quý III cùng xu hướng mua trái phiếu tín dụng sau đó.