Giá vàng vượt 4.350 USD, ngân hàng trung ương mua ròng 289 tấn quý II

Giá vàng vượt mốc 4.350 USD/ounce (khoảng 6,16 triệu won) vào ngày 7/8, xác lập đỉnh trong 7 tuần. Thị trường vẫn chưa thống nhất liệu đợt điều chỉnh giá kim loại quý kéo dài từ đầu năm 2026 là dấu hiệu đảo chiều xu hướng dài hạn hay chỉ là quá trình định giá lại mang tính ngắn hạn.

Sprott Asset Management, trong báo cáo kim loại quý mới công bố, đánh giá đà giảm giá vàng và bạc năm 2026 là đợt điều chỉnh mang tính chu kỳ nằm trong xu hướng tăng dài hạn. Trước đó, giá vàng được nâng đỡ bởi nhu cầu thực và lực mua của các ngân hàng trung ương trong vùng 4.000-4.100 USD/ounce (khoảng 5,67-5,81 triệu won).

Mức điều chỉnh lần này không hề nhỏ. Vàng tăng 64,58% trong năm 2025, bạc tăng tới 147,95%, nhưng tính đến ngày 31/7/2026, hai kim loại này lần lượt giảm 6,33% và 19,63%.

Giá đóng cửa ngày 31/7 của vàng là 4.046,15 USD/ounce (khoảng 5,73 triệu won), của bạc là 57,60 USD/ounce (khoảng 82.000 won). Cả hai đều thấp hơn so với đầu năm, nhưng vẫn cao hơn cùng kỳ năm ngoái.

Vàng vốn không trả lãi nên thường nhạy cảm với biến động của đồng USD và lãi suất thực. Lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát; khi lãi suất thực tăng, sức hấp dẫn tương đối của vàng có thể giảm.

Sau khi lập đỉnh vào đầu năm 2026, làn sóng giảm đòn bẩy và chốt lời đã khiến đà điều chỉnh giá thêm sâu. Thanh khoản thu hẹp do căng thẳng địa chính trị hồi tháng 3, cùng đà tăng của đồng USD sau đó và dự báo lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao, cũng được xem là những yếu tố gây áp lực lên giá kim loại quý.

Ở chiều ngược lại, lực mua của các ngân hàng trung ương đã phục hồi trong quý II. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), tổng lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong quý II đạt 289 tấn, gấp khoảng 5 lần mức 57 tấn đã điều chỉnh của quý I và tăng 62% so với cùng kỳ năm trước.

Ba Lan tăng mua khoảng 51 tấn, Trung Quốc tăng khoảng 33 tấn trong quý II. Trong một bài viết trước, TokenPost cũng đưa tin lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương trong quý II đạt 289 tấn.

Dù vậy, tổng lượng mua ròng trong nửa đầu năm chỉ đạt 345 tấn, mức thấp nhất cho một nửa đầu năm kể từ 2022. Lực mua quý II đã phục hồi, nhưng cần theo dõi thêm số liệu các quý tiếp theo mới biết được nhu cầu có duy trì cường độ như những năm gần đây hay không.

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương thường gắn với nhu cầu đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào một đồng tiền duy nhất. Đây thường là nền tảng cho nhu cầu trung và dài hạn trên thị trường giao ngay, hơn là yếu tố quyết định xu hướng giá trong ngắn hạn.

Trong khi đó, thị trường bạc đang chứng kiến tình trạng thiếu hụt nguồn cung tiếp diễn song song với dấu hiệu chững lại của nhu cầu công nghiệp. Theo báo cáo “World Silver Survey 2026” do Silver Institute và Metals Focus công bố hồi tháng 4, mức thiếu hụt nguồn cung bạc toàn cầu được dự báo mở rộng từ 40,3 triệu ounce năm 2025 lên 46,3 triệu ounce năm 2026. Nếu đúng như vậy, đây sẽ là năm thứ 6 liên tiếp nhu cầu bạc vượt nguồn cung.

Ngược lại, nhu cầu bạc công nghiệp năm 2026 được dự báo đạt 639,6 triệu ounce, giảm khoảng 3% so với năm trước, trong khi nhu cầu bạc dùng cho năng lượng mặt trời dự kiến giảm 19%. Thiếu hụt nguồn cung và nhu cầu công nghiệp chững lại diễn ra cùng lúc khiến giá bạc chịu tác động từ nhiều yếu tố, từ sản lượng khai thác, nguồn cung tái chế cho đến nhu cầu đầu tư.

Bạc vừa mang tính chất tài sản đầu tư, vừa là nguyên liệu công nghiệp. Do quy mô thị trường nhỏ hơn vàng, khi nhu cầu công nghiệp, tồn kho và dòng vốn đầu cơ cùng biến động, giá bạc có thể dao động mạnh hơn.

Trên thị trường hợp đồng tương lai, dòng vốn cũng ghi nhận diễn biến đáng chú ý. Saxo Bank, dựa trên dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), cho biết tính đến ngày 4/8, vị thế mua ròng vàng của các quỹ quản lý đạt 132.000 hợp đồng, mức cao nhất kể từ tháng 1.

Cùng thời điểm, vị thế mua ròng bạc tăng 32% so với tuần trước, lên khoảng 11.000 hợp đồng. Tuy nhiên, vị thế trên thị trường tương lai có thể thay đổi nhanh theo biến động của đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và thanh khoản thị trường, nên khó dùng riêng chỉ số này để khẳng định xu hướng giá.