4,75 tỷ USD tiền mặt: Strategy(MSTR) mở rộng tín dụng số

Strategy(MSTR) hiện nắm giữ 4,75 tỷ USD tiền mặt, đủ để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi trong khoảng 2,7 năm. Bên cạnh lượng Bitcoin(BTC) đang sở hữu, công ty đang mở rộng mảng tín dụng số xoay quanh các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), thông tin trên được tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn công khai. Phong Le, CEO Strategy, cho biết giới đầu tư tổ chức và nhà đầu tư ngắn hạn "đánh giá tiền mặt cao hơn", qua đó công ty điều chỉnh cách tiếp cận theo ưu tiên thanh khoản của nhà đầu tư.

Ban đầu Phong Le dự đoán nhà đầu tư sẽ ưa chuộng Bitcoin nhờ tính thanh khoản cao và lịch sử tăng giá dài hạn. Nhưng trong quá trình huy động vốn qua cổ phiếu ưu đãi trên thực tế, giới đầu tư tổ chức và ngắn hạn lại "đánh giá tiền mặt cao hơn", ông cho biết.

Khoản dự trữ tiền mặt này là nguồn để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi vay nợ. Cấu trúc này giúp công ty duy trì thanh khoản USD riêng biệt, đảm bảo nghĩa vụ chi trả cố định ngay cả khi giá Bitcoin biến động mạnh.

Strategy được biết đến là công ty niêm yết nắm giữ lượng Bitcoin lớn, nhưng gần đây công ty mở rộng kênh huy động vốn qua các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi như STRC. STRC là sản phẩm hướng đến nhà đầu tư muốn có lợi suất liên quan đến Bitcoin nhưng chấp nhận mức biến động thấp hơn cổ phiếu phổ thông.

Cổ phiếu ưu đãi thường được ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông về cổ tức và quyền phân chia tài sản còn lại. Nhà đầu tư nhận dòng tiền tương đối ổn định, nhưng đơn vị phát hành phải duy trì đủ thanh khoản để chi trả cổ tức liên tục.

Tháng 7/2025, Strategy tiến hành IPO cho STRC và cho biết số vốn huy động được sẽ dùng cho mục đích chung của doanh nghiệp, bao gồm mua Bitcoin và vốn lưu động. Đây là cách công ty quản lý đồng thời việc mua Bitcoin, vận hành doanh nghiệp và nghĩa vụ chi trả các sản phẩm tài chính trong cùng một cấu trúc vốn.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 công bố ngày 5/5, công ty cho biết tính đến ngày 3/5 đang nắm giữ 818.334 BTC. Từ đầu năm đến thời điểm đó, Strategy đã huy động 5,58 tỷ USD thông qua STRC.

Tính đến ngày 31/3, tiền và các khoản tương đương tiền của công ty là 2,21 tỷ USD. Sau đó, Strategy tiếp tục tăng dự trữ thanh khoản USD.

Theo hồ sơ 8-K mà Strategy nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 6/7, dự trữ USD tính đến ngày 5/7 là 2,55 tỷ USD. Công ty công bố khoản dự trữ này dùng để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi vay nợ.

Sau đó, lượng tiền mặt nắm giữ tăng lên mức 4,75 tỷ USD được công bố trong cuộc phỏng vấn. So với số liệu công bố ngày 5/7, con số này tăng thêm 2,2 tỷ USD.

Phong Le nói "nếu được hỏi có muốn nắm giữ Bitcoin hơn không, câu trả lời có thể là có". Nhưng ông giải thích rằng sản phẩm cổ phiếu ưu đãi cần vận hành trơn tru thì cổ phiếu phổ thông và chiến lược Bitcoin của Strategy mới được hỗ trợ đồng thời.

Strategy tự định vị mình không chỉ là một công cụ thay thế Bitcoin có đòn bẩy, mà là một nền tảng tài chính. Phong Le nói "muốn trở thành JPMorgan của tài chính số", đồng thời đưa ra hình dung về một hệ sinh thái nơi các doanh nghiệp khác xây dựng sản phẩm tài chính dựa trên các sản phẩm của Strategy.

Tài chính phi tập trung (DeFi) được nhắc đến trong định hướng này như một công cụ để chia nhỏ cấu trúc rủi ro và lợi nhuận của sản phẩm. Thông thường, khi thay đổi tài sản cơ sở, thứ tự ưu tiên hoàn trả và điều kiện cổ tức, cùng một loại tài sản có thể tạo ra các sản phẩm phù hợp với những nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro khác nhau.

Mức độ tiếp xúc với Bitcoin của Strategy vẫn ở mức lớn. Phong Le cho biết công ty đang nắm giữ khoảng 840.000 BTC, tương đương khoảng 4% trong tổng nguồn cung tối đa 21 triệu BTC. Trước đó, TokenPost từng đưa tin Strategy đã ba lần bán Bitcoin trong vòng ba tháng.