5.600 tỷ USD tài sản, State Street mở rộng đầu tư thay thế

State Street, tập đoàn quản lý tài sản có quy mô 5.600 tỷ USD (khoảng 7.896 nghìn tỷ won), đang mở rộng mảng đầu tư thay thế, tập trung vào vàng và thị trường tư nhân. Quỹ ETF tài sản số và các sản phẩm quản lý tiền mặt on-chain cũng được giới thiệu như lựa chọn danh mục bên ngoài cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.

Theo công bố tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản quản lý (AUM) của State Street đạt 5.600 tỷ USD. Yie-Hsin Hung, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành State Street Investment Management, là người trực tiếp dẫn dắt chiến lược đầu tư thay thế và thị trường tư nhân của công ty.

Ngày 30/6/2025, công ty đổi tên thương hiệu từ State Street Global Advisors thành State Street Investment Management. Vào thời điểm đó, AUM ở mức khoảng 4.670 tỷ USD, và đến cuối tháng 3/2026 đã tăng lên 5.600 tỷ USD.

Trong tài liệu chính thức về đầu tư thay thế, State Street xếp thị trường tư nhân, vàng và ETF tài sản số vào nhóm lựa chọn ngoài cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Vàng được mô tả là công cụ phân bổ độc lập, còn thị trường tư nhân bao gồm *bất động sản*, *cổ phần tư nhân*, *tín dụng tư nhân*, *hạ tầng*, *tài nguyên thiên nhiên* và *quỹ phòng hộ*.

ETF tài sản số cũng được xếp vào cùng nhóm sản phẩm đầu tư thay thế. Sản phẩm này được giới thiệu là công cụ đầu tư vào các doanh nghiệp liên quan đến blockchain và trí tuệ nhân tạo (AI), cho thấy chiến lược phân bổ tập trung vào vàng và tài sản tư nhân đang mở rộng sang lĩnh vực tài sản số.

Theo khảo sát thị trường tư nhân năm 2026 của State Street, hơn 84% công ty quản lý quỹ và quản lý tài sản cho biết đã hoặc có kế hoạch triển khai chiến lược thị trường tư nhân dành cho nhà đầu tư cá nhân. Chỉ 7% cho biết sẽ giảm tỷ trọng phân bổ vào thị trường tư nhân.

Tuy nhiên, gần 8 trong số 10 tổ chức tham gia khảo sát xem quản lý thanh khoản là thách thức cốt lõi. Tài sản tư nhân thường có tần suất giao dịch thấp hơn cổ phiếu niêm yết hay trái phiếu, và thời gian thu hồi vốn kéo dài hơn. Khi kênh tiếp cận nhà đầu tư cá nhân mở rộng, việc quản lý mua lại, dự báo dòng tiền và ứng phó áp lực thanh khoản càng trở nên quan trọng.

Trong tài liệu công bố ngày 15/5/2026, Apollo và State Street đề xuất đưa tín dụng tư nhân vào cấu trúc quen thuộc như ETF, nhằm tăng thanh khoản trong phiên giao dịch và tính minh bạch. Bà Hung cùng John Zito, đồng Chủ tịch Apollo Asset Management, đã thảo luận về vai trò của thị trường tư nhân trong danh mục nhà đầu tư cá nhân tại sự kiện Bloomberg Invest.

Ngày 3/11/2025, State Street đầu tư chiến lược vào Coller Capital, qua đó mở rộng khả năng tiếp cận thị trường thứ cấp của cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân. Bà Hung khi đó mô tả quan hệ hợp tác này là bước nối tiếp trong nỗ lực đa dạng hóa danh mục và mở rộng lựa chọn đầu tư khác biệt.

Ở mảng vàng, vai trò tài sản phòng thủ và áp lực từ lãi suất cùng xuất hiện. Báo cáo bình luận quỹ vàng quý 2/2026 của State Street cho biết lợi suất ròng của quỹ trong quý này là -15,3%. Đồng USD mạnh, lãi suất thực tại Mỹ ở mức cao và kỳ vọng lãi suất cao kéo dài được nêu là các yếu tố gây áp lực lên giá vàng.

Công ty đưa ra kịch bản cơ sở rằng lãi suất nửa cuối năm 2026 sẽ dao động trong khoảng 3,50-3,75%, nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản (bps). 25bps là đơn vị đo mức thay đổi lãi suất hoặc lợi suất, tương đương 0,25 điểm phần trăm.

Thông tin cho rằng bà Hung phản đối việc tăng lãi suất thêm trong năm nay không được xác nhận trực tiếp trong tài liệu công khai của công ty. Báo cáo bình luận chính thức gần nhất về vàng của State Street cũng không loại trừ rủi ro tăng lãi suất thêm, cho thấy công ty đang chuẩn bị cho nhiều kịch bản hơn là khẳng định một lộ trình lãi suất cụ thể.

Trên thị trường tiền mã hóa, điều đáng chú ý không phải là dự báo giá Bitcoin(BTC) mà là phạm vi đầu tư của danh mục tổ chức đang được mở rộng. Ngoài ETF tài sản số, State Street còn ra mắt quỹ thị trường tiền tệ nhắm đến các tổ chức phát hành stablecoin và giải pháp quản lý tiền mặt on-chain. Đây là xu hướng gắn liền với việc quỹ thanh khoản USD được token hóa kết hợp tài sản tài chính truyền thống với hạ tầng blockchain, như TokenPost từng đưa tin.

Quỹ thị trường tiền tệ dự trữ stablecoin ra mắt tháng 6/2026 của State Street nhắm đến nhu cầu quản lý tiền mặt và dự trữ của các doanh nghiệp tài sản số. Công ty xử lý vàng, thị trường tư nhân và sản phẩm tài sản số trong cùng một xu hướng mở rộng đầu tư thay thế, nhưng vẫn áp dụng tiêu chuẩn thanh khoản, quy định và quản lý rủi ro khác nhau cho từng loại sản phẩm.

Lợi suất kém của vàng và áp lực thanh khoản của thị trường tư nhân cũng cho thấy đầu tư thay thế không đồng nghĩa với hiệu suất ổn định. Chiến lược của State Street không nhằm đưa ra dự báo hướng giá cho một tài sản cụ thể, mà tập trung vào việc đa dạng hóa danh mục vốn tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu truyền thống sang vàng, tài sản tư nhân và sản phẩm tài sản số.

Bình luận: giữa lúc lợi suất vàng suy giảm và thanh khoản thị trường tư nhân được chính các tổ chức khảo sát xem là thách thức, việc State Street mở rộng đồng thời sang nhiều loại tài sản thay thế cho thấy một hướng đi thận trọng, phân tán rủi ro hơn là đặt cược vào biến động giá của một tài sản cụ thể.