684,26 triệu USD của JAAA được dùng làm tài sản thế chấp, lưu ký và dự trữ

Quỹ JAAA (Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund) do Centrifuge vận hành hiện quản lý khối tài sản khoảng 684,26 triệu USD, đang được sử dụng làm tài sản thế chấp on-chain, tài sản lưu ký cho tổ chức và tài sản dự trữ cho stablecoin.

Theo ứng dụng Centrifuge ngày 10 tháng 8 (giờ địa phương), tổng tài sản quản lý (AUM) của JAAA đạt 684.263.886 USD. Giá token niêm yết ở mức 1,041655 USD, còn lợi suất phần trăm hàng năm (APY) được ghi nhận ở mức 4,26%.

JAAA là sản phẩm on-chain hiện thực hóa chiến lược trái phiếu đảm bảo bằng khoản vay (CLO) xếp hạng AAA của Janus Henderson. Sản phẩm này hướng đến nhà đầu tư chuyên nghiệp ngoài nước Mỹ, việc phát hành và mua lại đều được thực hiện bằng stablecoin.

CLO là sản phẩm tín dụng có cấu trúc, gộp các khoản vay của nhiều doanh nghiệp rồi phân chia theo từng mức độ rủi ro. JAAA là sản phẩm dạng permissioned, có điều kiện rõ ràng về tư cách nhà đầu tư và cách thức vận hành, khác với cấu trúc giao dịch tự do như phần lớn tiền mã hóa thông thường.

Phạm vi sử dụng của JAAA không còn dừng ở việc nắm giữ cổ phần quỹ mà đã mở rộng sang tài sản thế chấp, lưu ký và tài sản dự trữ. Đây được xem là bước tiến xa hơn việc chỉ phát hành tài sản tín dụng token hóa lên blockchain, khi sản phẩm này bắt đầu kết nối sang các dịch vụ tài chính khác.

Aave(AAVE) cho biết trong thông báo ra mắt Horizon rằng JRTSY và JAAA của Centrifuge đã được đưa vào danh mục tài sản thực (RWA) chấp nhận làm tài sản thế chấp. Người dùng có thể sử dụng các RWA được phê duyệt trên Horizon để thế chấp vay vốn.

Kraken công bố hợp tác với Centrifuge vào ngày 25 tháng 6 và đưa JAAA vào dịch vụ lưu ký đạt chuẩn của mình. Cấu trúc này cho phép khách hàng tổ chức nắm giữ hoặc sử dụng JAAA làm tài sản thế chấp trong môi trường lưu ký được quản lý.

Ethena(ENA) vào ngày 9 tháng 6 chọn Centrifuge làm đối tác token hóa và cho biết sẽ đưa JAAA vào hệ thống tài sản dự trữ của mình. Đây là trường hợp một quỹ token hóa chứa sản phẩm tín dụng được kết nối để làm tài sản dự trữ cho stablecoin.

JAAA hiện được triển khai trên mạng chính Ethereum(ETH), Base, Avalanche(AVAX), chuỗi BNB(BNB), Solana(SOL), Monad, Arbitrum(ARB) và Pharos. Cấu trúc đa chuỗi này hỗ trợ việc phát hành, mua lại và vận hành tài sản thế chấp trên nhiều mạng lưới khác nhau.

Việc triển khai trên nhiều chuỗi có thể mở rộng phạm vi sử dụng của tài sản token hóa, nhưng thanh khoản và cấu trúc kỹ thuật riêng của từng mạng cũng cần được xem xét kỹ. Thông thường, mức độ khả dụng thực tế của một tài sản thế chấp không chỉ phụ thuộc vào giá mà còn vào khâu lưu ký, xử lý mua lại và độ ổn định của hợp đồng thông minh.

Janus Henderson và S&P Global cho biết nhóm tài sản CLO xếp hạng AAA chưa từng ghi nhận trường hợp vỡ nợ nào trong lịch sử. Tuy nhiên đây chỉ là số liệu thống kê quá khứ của cả nhóm tài sản, không đồng nghĩa với việc đảm bảo vốn gốc hay lợi nhuận cho riêng quỹ JAAA.

Mức độ tập trung sở hữu cũng là yếu tố cần theo dõi. Một bản ghi nhớ rủi ro được công bố trên diễn đàn của Ethena cho biết, tính đến ngày 9 tháng 5, hai ví Grove nắm giữ tới 94,7% tổng tài sản quản lý của JAAA.

Theo bản ghi nhớ này, tổng tài sản quản lý vào thời điểm đó vào khoảng 409 triệu USD, thấp hơn khoảng 275.263.886 USD so với số liệu hiện tại trên ứng dụng Centrifuge. Do mốc thời gian tham chiếu khác nhau, hai con số này chưa đủ để khẳng định một xu hướng tăng trưởng liên tục.

TokenPost từng đưa tin trước đó rằng JAAA xuất hiện như một trường hợp token hóa CLO, vượt ra ngoài phạm vi tài sản thực (RWA) dạng trái phiếu chính phủ vốn phổ biến trước nay. Cấu trúc sử dụng được xác nhận lần này cho thấy JAAA đã mở rộng thêm sang lưu ký, thế chấp và tài sản dự trữ.

Hiện chưa rõ liệu JAAA có phải là sản phẩm được mở trực tiếp cho nhà đầu tư trong nước hay không. Do điều kiện vận hành chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp ngoài nước Mỹ, khả năng tiếp cận cũng như quy trình mua lại cần được xác nhận riêng theo tư cách nhà đầu tư và quy định của từng nền tảng.