CVD Bitcoin 1,09 tỷ USD: Lệnh mua tập trung tại Binance

Chỉ số delta khối lượng giao dịch lũy kế (CVD) của Bitcoin (BTC) trên Binance trong một tuần gần đây đạt khoảng 1,09 tỷ USD, cao hơn tới 4.753% so với mức 22,46 triệu USD trên Hyperliquid (HYPE).

Theo U.Today đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), số liệu này được tổng hợp từ dữ liệu CVD theo từng sàn giao dịch của Velo. Đáng chú ý, tiêu đề gốc của bài viết ghi mức chênh lệch là 4.750%, trong khi số liệu nêu trong nội dung bài viết lại là 4.753%.

CVD là chỉ số được tính bằng cách lấy giá trị lệnh mua theo giá thị trường trừ đi giá trị lệnh bán theo giá thị trường trong một khoảng thời gian nhất định, rồi cộng dồn phần chênh lệch đó. Khi chỉ số này dương, nghĩa là trong giai đoạn được đo, lệnh mua chủ động áp đảo lệnh bán.

Giao diện phái sinh của Velo hiển thị CVD theo từng sàn giao dịch được hỗ trợ. Mức giá cơ sở trên biểu đồ Bitcoin cũng được lấy theo giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn Tether (USDT) trên Binance.

Vì vậy, số liệu lần này nên được hiểu là kết quả so sánh dòng lệnh trên thị trường phái sinh và hợp đồng tương lai, hơn là dòng vốn ròng đổ vào thị trường giao ngay. Nói cách khác, trong tuần vừa qua, lực mua chủ động thể hiện rõ rệt hơn trên Binance so với Hyperliquid.

Tuy nhiên, CVD cao không đồng nghĩa với việc giá sẽ tăng. Ngay cả khi có nhiều lệnh mua chủ động, nếu lượng lệnh bán chờ sẵn trên sổ lệnh đủ lớn để hấp thụ, phản ứng giá vẫn có thể bị hạn chế.

Cũng cần phân biệt CVD với lượng tài sản chảy vào ví của sàn giao dịch trên chuỗi. TokenPost từng đưa tin về dòng Bitcoin di chuyển đến các địa chỉ nạp tiền của Binance và OKX, đây là dữ liệu theo dõi dòng chảy tài sản liên quan đến địa chỉ sàn giao dịch, khác với CVD vốn phản ánh lệnh khớp thực tế.

Sự khác biệt về thanh khoản, cơ cấu người dùng và hệ thống giao dịch giữa hai sàn cũng khiến việc so sánh trực tiếp trở nên khó khăn. Binance vận hành cả thị trường giao ngay và phái sinh theo mô hình sàn tập trung, trong khi Hyperliquid phát triển chủ yếu dựa trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi.

CoinDesk Research phân tích rằng tính đến tháng 5 năm 2026, Binance chiếm 78% dòng vốn ròng đổ vào các sàn tập trung và 24,2% khối lượng giao dịch giao ngay toàn cầu. Đơn vị này đánh giá Binance là sàn tập trung dẫn đầu ở cả thị trường giao ngay lẫn phái sinh.

Hyperliquid là nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho phép người dùng kiểm tra lịch sử giao dịch và vị thế trực tiếp trên chuỗi. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn cố định, thường điều chỉnh chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá tài sản cơ sở thông qua phí funding.

Hyperliquid cũng đang mở rộng quy mô giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên tài sản tài chính truyền thống, chứ không chỉ tiền mã hóa. Theo CoinGecko, tổng khối lượng giao dịch lũy kế hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với tài sản tài chính truyền thống (TradFi) trong năm 2026 của Binance đạt 498,66 tỷ USD, còn của Hyperliquid đạt 272,39 tỷ USD.

Xét về khối lượng lũy kế, Binance vẫn dẫn trước, nhưng quy mô của Hyperliquid đã vượt quá một nửa so với Binance. Điều này cho thấy cuộc cạnh tranh giữa sàn tập trung và nền tảng trên chuỗi không còn giới hạn ở từng loại tiền mã hóa riêng lẻ, mà đã mở rộng sang các sản phẩm gắn với tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu.

Đánh giá về vai trò khám phá giá vẫn còn nhiều quan điểm trái chiều. Trong cộng đồng Hyperliquid, có ý kiến cho rằng nền tảng này là nơi giao dịch cốt lõi cho quá trình khám phá giá tiền mã hóa. Ngược lại, cũng có ý kiến phản biện rằng do cấu trúc hai sàn khác nhau, khó có thể phân định ưu thế chỉ dựa trên một chỉ số CVD đơn lẻ hay độ sâu sổ lệnh.

Một bản tóm tắt nghiên cứu công khai so sánh chức năng khám phá giá giữa Binance và Hyperliquid trong giai đoạn từ ngày 25 tháng 5 đến ngày 22 tháng 6 cho thấy Binance vượt trội hơn ở tất cả các giai đoạn phân tích. Tuy nhiên, khoảng thời gian quan sát của nghiên cứu này khác với giai đoạn tổng hợp CVD một tuần nói trên.

Chỉ số CVD lần này cho thấy lệnh mua Bitcoin chủ động trong ngắn hạn đang tập trung vào sàn giao dịch nào, đóng vai trò như một chỉ báo cấu trúc thị trường. Do mẫu quan sát chỉ giới hạn trong một tuần, rất khó để khái quát hóa thành xu hướng giá trung và dài hạn, hay kết luận về cục diện cạnh tranh giữa hai sàn.