Tin đồn Solidigm niêm yết Nasdaq nổi lên giữa lúc Hàn Quốc siết niêm yết trùng

Tập đoàn SK được cho là đã đề nghị cơ quan quản lý Hàn Quốc nới lỏng quy định phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trước khả năng niêm yết Solidigm trên sàn Nasdaq. Trong khi thủ tục IPO tại Hàn Quốc đang được đơn giản hóa một phần, tiêu chuẩn bảo vệ cổ đông đối với niêm yết trùng của công ty con lại đang được siết chặt.

Theo Crypto Briefing, Tập đoàn SK đang đề nghị nới lỏng quy định để xúc tiến niêm yết Solidigm. Báo cáo cũng đề cập khả năng huy động vốn trước IPO (pre-IPO) ở mức 5-10 nghìn tỷ won, hướng tới mức định giá doanh nghiệp khoảng 50 nghìn tỷ won.

SK hynix(SKHY) đã quyết định vào tháng 1 năm 2026 chuyển giao mảng kinh doanh bán hàng và nghiên cứu phát triển NAND flash, ổ cứng thể rắn (SSD) của công ty con SK hynix NAND Product Solutions Corp. sang pháp nhân mới mang tên Solidigm. Giá trị chuyển nhượng được công bố là 15,3695 nghìn tỷ won.

Qua đợt tái cơ cấu này, Solidigm sẽ chuyển đổi thành pháp nhân phụ trách mảng đầu tư AI và các giải pháp liên quan. Tuy nhiên, tài liệu công bố nêu rõ “không có nội dung nào được xác định tính đến ngày nộp hồ sơ công bố”, nghĩa là kế hoạch niêm yết riêng và huy động vốn của Solidigm vẫn chưa được xác nhận.

Trước đó, đã có thông tin cho biết Solidigm đang xúc tiến huy động vốn trước IPO nhằm hướng tới mức định giá doanh nghiệp 50 nghìn tỷ won. Solidigm là công ty con có trụ sở tại Mỹ, được SK hynix thành lập vào cuối năm 2021 sau khi mua lại mảng kinh doanh NAND và SSD từ Intel.

Hoạt động kinh doanh của Solidigm gắn liền với sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI. Tại các cơ sở huấn luyện và suy luận AI quy mô lớn, tốc độ xử lý dữ liệu và hiệu quả làm mát của thiết bị lưu trữ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu năng toàn bộ hạ tầng. TokenPost trước đó từng đưa tin SSD của Solidigm đã được ứng dụng tại trung tâm dữ liệu AI của CoreWeave.

Bản thân SK hynix đã niêm yết chứng chỉ lưu ký cổ phiếu Mỹ (ADR) trên sàn Nasdaq Global Select Market vào ngày 10 tháng 7. Mã giao dịch là SKHY, với 17,79 triệu cổ phiếu phổ thông làm cơ sở, tương ứng 177,9 triệu ADR được phát hành.

Reuters đưa tin số vốn SK hynix huy động được qua đợt niêm yết Nasdaq đạt 2,65 tỷ USD (khoảng 3.736,5 tỷ won). Richard Clode (Richard Clode), Giám đốc danh mục đầu tư tại Janus Henderson, nhận định: “Việc niêm yết ADR của SK hynix mở ra cơ hội tiếp cận cổ phiếu dẫn đầu ngành bộ nhớ băng thông rộng cho các nhà đầu tư Mỹ và quốc tế vốn không thể mua trực tiếp cổ phiếu tại Hàn Quốc.” Đây được xem là kênh giúp mở rộng cơ sở nhà đầu tư nước ngoài mà không cần thay đổi cấu trúc niêm yết trong nước.

ADR là chứng chỉ lưu ký cho phép cổ phiếu của doanh nghiệp nước ngoài được giao dịch trên thị trường Mỹ. Nhà đầu tư có thể mua bán bằng đồng USD trong giờ giao dịch tại Mỹ, giúp tăng khả năng tiếp cận, nhưng chênh lệch giá giữa cổ phiếu gốc trong nước và ADR, cùng biến động tỷ giá, có thể ảnh hưởng đến giao dịch.

Chính sách quản lý niêm yết trùng của Hàn Quốc tập trung vào việc tăng cường bảo vệ cổ đông. Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) ngày 6 tháng 7 tuyên bố sẽ nghiêm cấm hình thức “niêm yết trùng bất đối xứng” không tính đến quyền lợi của cổ đông phổ thông tại công ty mẹ.

Tiêu chuẩn này cũng áp dụng cho trường hợp công ty con niêm yết tại sàn giao dịch nước ngoài. Hội đồng quản trị công ty mẹ phải thực hiện đánh giá tác động đến cổ đông, xây dựng phương án bảo vệ cổ đông, xác nhận việc trao đổi hoặc đồng thuận của cổ đông, biểu quyết tán thành hoặc phản đối việc niêm yết, và công bố đầy đủ các nội dung liên quan.

Việc niêm yết công ty con có thể mở ra kênh huy động vốn độc lập, nhưng đồng thời làm dấy lên lo ngại về việc giá trị mảng kinh doanh cốt lõi bị tách khỏi cổ đông công ty mẹ. Việc cơ quan quản lý đưa cả trường hợp niêm yết ở nước ngoài vào phạm vi thẩm định cho thấy mục tiêu là bảo vệ quyền lợi cổ đông phổ thông công ty mẹ, bất kể nơi niêm yết là đâu.

Trong khi đó, bản thân quy trình IPO lại được đơn giản hóa ở một số khâu. Ủy ban Dịch vụ Tài chính công bố ngày 30 tháng 7 dự thảo sửa đổi nghị định thi hành và quy định liên quan nhằm đưa vào áp dụng chế độ dò tìm nhu cầu sơ bộ và chế độ nhà đầu tư nền tảng (cornerstone investor). Các quy định mới dự kiến có hiệu lực từ ngày 13 tháng 11.

Dò tìm nhu cầu sơ bộ là thủ tục cho phép đơn vị bảo lãnh phát hành nắm bắt nhu cầu về giá và khối lượng từ các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện trước khi nộp báo cáo phát hành chứng khoán. Nhà đầu tư nền tảng là hình thức tổ chức được phân bổ trước một phần khối lượng IPO với điều kiện cam kết nắm giữ trong một thời gian nhất định. Cả hai chế độ đều áp dụng cho toàn bộ thị trường IPO, không riêng trường hợp Solidigm.

Chính phủ và đảng cầm quyền Hàn Quốc cũng đang thúc đẩy lập pháp và hỗ trợ ngân sách cho các cụm công nghiệp bán dẫn và dự án đầu tư AI. Cơ cấu chính sách hiện nay là vừa duy trì định hướng hỗ trợ cho các khoản đầu tư bán dẫn quy mô lớn, vừa yêu cầu thủ tục bảo vệ cổ đông riêng khi công ty thành viên tiến hành niêm yết.

Để tin đồn niêm yết Solidigm chuyển thành thủ tục thực tế, SK hynix cần công bố thêm thông tin và hội đồng quản trị công ty mẹ phải thực hiện các bước bảo vệ cổ đông theo quy định. Cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc dự kiến sẽ hoàn thiện tiêu chuẩn chi tiết về niêm yết trùng, đồng thời áp dụng chế độ IPO đã được cải tổ kể từ ngày 13 tháng 11.