420 tỷ NDT: Định giá IPO Unitree gấp 25 lần doanh thu 2025

Định giá IPO của Unitree Robotics (Vũ Thụ Khoa Kỹ, 宇树科技) trên sàn STAR Market của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải được ước tính vào khoảng 420 tỷ nhân dân tệ, tương đương gấp khoảng 25 lần doanh thu năm 2025 và khoảng 70 lần lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi lỗ bất thường.

Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải cho biết hồ sơ IPO của Unitree đã được Ủy ban thẩm định niêm yết thông qua vào ngày 1/6. Ủy ban Giám sát Quản lý Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) đồng ý cho công ty đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng vào ngày 1/7, và theo thông tin IPO trên Securities Times, kết quả đăng ký được cập nhật trạng thái “đăng ký có hiệu lực” vào ngày 2/7.

Cũng theo thông tin IPO trên Securities Times, Unitree dự kiến huy động khoảng 4,20171 tỷ nhân dân tệ, với đơn vị bảo lãnh phát hành là CITIC Securities. Số cổ phiếu phát hành dự kiến là 40.446.434 cổ phiếu, tương đương 10% tổng số cổ phiếu sau phát hành.

Nếu lấy số tiền huy động chia cho số cổ phiếu phát hành, giá phát hành tính theo phương pháp số học rơi vào khoảng 104 nhân dân tệ/cổ phiếu. Áp dụng tỷ lệ sở hữu sau phát hành, định giá công ty ước tính đạt khoảng 420 tỷ nhân dân tệ, tuy nhiên giá phát hành chính thức sẽ được công bố sau qua thông báo chính thức.

STAR Market là sàn giao dịch do Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vận hành nhằm hỗ trợ huy động vốn cho các doanh nghiệp đổi mới khoa học công nghệ. Việc Unitree niêm yết trên sàn này được xem là phép thử cho việc thị trường sẽ áp dụng chuẩn định giá nào với doanh nghiệp robot hình người: bội số lợi nhuận kiểu sản xuất truyền thống hay mức định giá cao dựa trên tăng trưởng phần cứng AI.

Theo thông báo tiếng Anh của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, Unitree ghi nhận doanh thu 1,699 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng sau loại trừ lãi lỗ bất thường 590 triệu nhân dân tệ trong năm 2025. Nếu áp mức định giá khoảng 420 tỷ nhân dân tệ vào hai chỉ số này, tỷ lệ tương ứng là khoảng 25 lần doanh thu và khoảng 70 lần lợi nhuận ròng.

Trong thông báo chính thức ngày 22/1, Unitree cho biết sản lượng giao hàng thực tế robot hình người năm 2025 vượt 5.500 chiếc, còn sản lượng sản xuất hàng loạt vượt 6.500 chiếc. Công ty lưu ý các con số này chưa bao gồm robot tay đôi có bánh xe và các dòng robot khác.

Ở Mỹ, Figure AI - công ty robot hình người - đã huy động hơn 1 tỷ USD trong vòng gọi vốn Series C vào ngày 16/9/2025. Định giá công ty sau vòng gọi vốn này đạt 39 tỷ USD, cao hơn mức định giá ước tính của Unitree.

So với công ty niêm yết tại Hong Kong là UBTech Robotics (09880.HK), khả năng sinh lời của Unitree nổi bật hơn hẳn. Tờ South China Morning Post đưa tin doanh thu năm 2025 của Unitree đạt 1,7 tỷ nhân dân tệ, thấp hơn mức 2 tỷ nhân dân tệ của UBTech, nhưng lợi nhuận ròng của Unitree lại cao nhất trong nhóm doanh nghiệp cùng ngành.

Bên cạnh đó cũng xuất hiện áp lực lên biên lợi nhuận. Reuters đưa tin tỷ trọng mảng robot hình người trong doanh thu của Unitree tăng từ 27,6% năm 2024 lên 51,5% trong giai đoạn tháng 1-9/2025, nhưng việc mở rộng mẫu robot giá rẻ G1 đang tạo áp lực khiến biên lợi nhuận gộp giảm xuống.

Điểm kết nối với thị trường tiền mã hóa chỉ dừng lại ở các sản phẩm phái sinh, không liên quan đến hoạt động kinh doanh chính thức của Unitree. TokenPost từng đưa tin HTX niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh cửu ký quỹ bằng Tether(USDT) mang tên Unitree. Đây là sản phẩm phái sinh có đòn bẩy tối đa 10 lần, không phải giao dịch giao ngay hay token chính thức của Unitree.

Unitree và CITIC Securities sẽ tổ chức dò giá nhu cầu sơ bộ từ 8h30 đến 14h00 (giờ Việt Nam) ngày 5/8. Giá chào bán phản ánh kết quả dò giá nhu cầu dự kiến được công bố vào ngày 6/8, còn việc đăng ký mua cổ phiếu trực tuyến và ngoại tuyến sẽ diễn ra vào ngày 10/8. Đăng ký phát hành được CSRC phê duyệt có hiệu lực trong 12 tháng kể từ ngày đồng ý đăng ký.