38 USD hay 82 USD, dự báo giá Circle phân hóa trước thềm báo cáo

Giá mục tiêu cổ phiếu Circle(CRCL) đang bị chia rẽ giữa mức 38 USD (khoảng 55.800 won) và 82 USD (khoảng 120.400 won). Đây là kết quả của sự đánh giá trái chiều về mức độ phụ thuộc vào lãi suất tài sản dự trữ của USD Coin(USDC) và khả năng mở rộng hạ tầng tài chính, trước thềm công bố kết quả kinh doanh quý 2.

Circle dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 2 và tình hình hoạt động vào lúc 21h ngày 5/8 theo giờ Hàn Quốc. Công ty cho biết vào ngày 21 tháng trước rằng sẽ đăng tải tài liệu kết quả kinh doanh, video phát lại và bản ghi âm trên trang quan hệ nhà đầu tư.

Theo Barron's, Morgan Stanley đã hạ khuyến nghị đầu tư đối với Circle từ “tỷ trọng ngang bằng” xuống “giảm tỷ trọng”, đồng thời hạ giá mục tiêu từ 106 USD (khoảng 155.600 won) xuống còn 38 USD (khoảng 55.800 won). Ngược lại, TD Cowen đưa ra khuyến nghị “mua” cùng giá mục tiêu 82 USD.

Việc Morgan Stanley hạ giá mục tiêu phản ánh lo ngại về tốc độ tăng trưởng của USDC và khả năng sinh lời dài hạn của Circle. Phân tích cho rằng nếu tốc độ tăng trưởng lượng lưu hành của stablecoin chậm lại hoặc lợi suất tài sản dự trữ giảm, nguồn thu cốt lõi của công ty có thể chịu áp lực.

Theo hồ sơ công bố với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), thu nhập lãi từ tài sản dự trữ của Circle trong quý 1/2026 chiếm tới 94,0% tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ. Circle giải thích rằng thu nhập lãi từ tài sản dự trữ phụ thuộc vào lượng lưu hành của stablecoin và lợi suất tài sản dự trữ.

Tính đến cuối quý 1, lượng lưu hành USDC đạt 77 tỷ USD (khoảng 113.000 tỷ won), tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch on-chain cũng tăng 263%, đạt 21.500 tỷ USD.

Tuy nhiên, lượng lưu hành USDC chỉ tăng thêm 1,7 tỷ USD trong một quý, từ mức 75,3 tỷ USD vào cuối quý 4/2025. Do tốc độ tăng trưởng theo năm và mức tăng của quý gần nhất cho thấy xu hướng khác nhau, tốc độ tăng trưởng trong thời gian tới đã trở thành yếu tố then chốt để đánh giá kết quả kinh doanh.

Quan điểm lạc quan của TD Cowen gần với cách nhìn nhận Circle không chỉ là đơn vị phát hành stablecoin mà còn là nền tảng hạ tầng tài chính. Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, Circle đã giới thiệu mạng lưới thanh toán, dịch vụ dành cho nhà phát triển và blockchain doanh nghiệp Arc (Arc) là các mảng nền tảng kinh doanh chủ chốt.

Doanh thu khác của Circle trong quý 1 đạt 42 triệu USD (khoảng 61,7 tỷ won), tăng 21 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Dù tỷ trọng thu nhập lãi từ tài sản dự trữ vẫn ở mức cao, nhưng đánh giá về cơ cấu doanh thu có thể thay đổi tùy theo tốc độ tăng trưởng của các mảng kinh doanh phi lãi suất.

Lịch trình quản lý cũng là yếu tố cần theo dõi để đánh giá khả năng mở rộng kinh doanh. Đạo luật CLARITY là dự luật đang được thảo luận nhằm làm rõ thẩm quyền quản lý và tiêu chuẩn đối với thị trường tài sản số tại Mỹ.

Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis, khi công bố bản sửa đổi Đạo luật CLARITY vào ngày 22 tháng trước, phát biểu rằng “vài tuần tới nhiều khả năng là cơ hội thực tế cuối cùng trong nhiều năm tới”, hàm ý thời hạn xử lý dự luật đang rất gấp rút.

Coindesk dẫn lời lãnh đạo phe Cộng hòa tại Thượng viện Mỹ John Thune cho biết không còn đủ thời gian để thông qua dự luật trước kỳ nghỉ hè. Nếu lịch trình quản lý bị trì hoãn, thời điểm các dịch vụ tài chính liên quan được đưa vào khuôn khổ chính thức cũng có thể bị lùi lại theo.

Theo Barron's, sau khi Morgan Stanley hạ khuyến nghị đầu tư, giá cổ phiếu Circle giảm 3,5% xuống còn 60,41 USD tính theo giá đóng cửa thị trường chứng khoán Mỹ ngày 3/8. Mức giảm tính từ đầu năm 2026 đến nay được ghi nhận ở mức 21%.

Circle dự kiến sẽ công bố lượng lưu hành USDC, lợi suất tài sản dự trữ và mức tăng doanh thu khác trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 2. Mức độ đóng góp thực tế của Arc và mạng lưới thanh toán vào doanh thu cũng sẽ được xác nhận trong buổi công bố lúc 21h ngày 5/8 theo giờ Hàn Quốc.