2.386 nghìn tỷ yên tài sản hộ gia đình Nhật: SBI tính đường đưa ETF tiền mã hóa qua ngân hàng, bưu điện

SBI Global Asset Management cho rằng chỉ cần 1% trong khối tài sản tài chính hộ gia đình Nhật Bản trị giá 2.386 nghìn tỷ yên chuyển sang ETF tiền mã hóa, quy mô này cũng đủ vượt tổng tài sản quản lý của toàn bộ thị trường ETF Mỹ hiện nay. Thảo luận về ETF tiền mã hóa tại Nhật Bản đang mở rộng từ việc hoàn thiện luật và thuế sang xây dựng mạng lưới phân phối qua ngân hàng và bưu điện.

Theo thông tin dự luật của Hạ viện Nhật Bản, Quốc hội nước này đã thông qua Dự luật sửa đổi một phần Luật Giao dịch công cụ tài chính và Luật Thanh toán tiền tại phiên họp toàn thể Thượng viện ngày 15 tháng 7. Luật được công bố dưới số hiệu Luật số 64 vào ngày 23 tháng 7.

Dự luật sửa đổi đặt nền tảng pháp lý để tài sản mã hóa không chỉ được xem là phương tiện thanh toán mà còn được đưa vào khuôn khổ quản lý dành cho công cụ tài chính có tính chất đầu tư. Tuy nhiên, việc luật được thông qua không đồng nghĩa ETF tiền mã hóa sẽ ngay lập tức được phê duyệt hay niêm yết.

Cải cách thuế cũng đang được thúc đẩy theo hướng tương tự. Trong Đề cương cải cách thuế năm tài khóa 2026, Bộ Tài chính Nhật Bản đề xuất, với điều kiện Luật Giao dịch công cụ tài chính được sửa đổi, sẽ tách lợi nhuận chuyển nhượng tài sản mã hóa đã đăng ký ra khỏi các khoản thu nhập khác và đánh thuế riêng ở mức 20%, gồm 15% thuế thu nhập và 5% thuế cư trú cá nhân.

Hiện tại, lợi nhuận từ giao dịch tài sản mã hóa tại Nhật Bản có thể chịu thuế tổng hợp lên tới 55% tùy theo mức thu nhập. Phương án đánh thuế riêng biệt nói trên sẽ đưa tài sản mã hóa về gần hơn với cơ chế thuế đang áp dụng cho các công cụ tài chính truyền thống.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố báo cáo của nhóm công tác về chế độ tài sản mã hóa thuộc Hội đồng Hệ thống Tài chính vào ngày 10 tháng 12 năm 2025. Sau đó, quá trình sửa luật và cải cách thuế lần lượt được triển khai. TokenPost từng đưa tin về khả năng Nhật Bản ra mắt ETF Bitcoin(BTC) giao ngay vào năm 2028.

Tomoya Asakura, Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch SBI Global Asset Management, phát biểu tại một phiên của WebX 2026 rằng "14 triệu tài khoản giao dịch tài sản mã hóa chỉ là ngưỡng dưới của nhu cầu". Ông giải thích chỉ cần 1% trong khối tài sản tài chính hộ gia đình Nhật Bản trị giá 2.386 nghìn tỷ yên chuyển sang ETF tiền mã hóa, con số này cũng đủ vượt tổng tài sản quản lý của toàn bộ thị trường ETF Mỹ hiện tại.

Phương án mà ông Asakura đưa ra là đưa ETF tiền mã hóa vào cấu trúc quỹ tín thác đầu tư đại chúng. ETF thường được giao dịch qua tài khoản chứng khoán, nhưng nếu được cấu trúc dưới dạng quỹ tín thác đầu tư đại chúng, nhà đầu tư có thể tiếp cận không chỉ qua công ty chứng khoán mà còn qua tài khoản ngân hàng. Ý tưởng ở đây là tận dụng mạng lưới phân phối của ngân hàng và bưu điện để mở rộng nền tảng nhà đầu tư.

Yushu Mizusaki, Trưởng nhóm chiến lược sản phẩm thuộc bộ phận Giải pháp ETF của Nomura Asset Management, cũng phát biểu tại phiên này rằng nếu phạm vi sản phẩm được mở rộng sang quỹ tín thác đầu tư đại chúng hoặc quỹ cân bằng, nền tảng nhà đầu tư có thể được mở rộng hơn nữa. Trong giới tài chính Nhật Bản, đã xuất hiện động thái xây dựng thành tích vận hành qua quỹ đầu tư tư nhân tiền mã hóa để chuẩn bị cho việc phát triển sản phẩm ETF trong tương lai.

Takashi Kikuchi, Trưởng bộ phận Xúc tiến niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, cho biết trước khi niêm yết cần xem xét kỹ △cấu trúc sản phẩm trong nước và nước ngoài, △phương thức thiết lập bằng tiền mặt hay hiện vật, △sự tham gia của công ty chứng khoán và tổ chức lưu ký, △khả năng đáp ứng của hạ tầng thanh toán bù trừ. Điều này đồng nghĩa cần chuẩn bị song song hệ thống vận hành thực tế để hỗ trợ việc phê duyệt và giao dịch sản phẩm.

Keisuke Jo, Giám đốc BlackRock Japan, cho biết trong khoảng một năm đầu sau khi ra mắt tại thị trường Mỹ, tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân trong ETF chiếm khoảng 80%. Sau đó, cơ cấu nhà đầu tư thay đổi thành khoảng 50% cá nhân, 25% khách hàng quản lý tài sản thông qua nhà tư vấn đầu tư độc lập (IFA) và 25% tổ chức. Đây là ví dụ cho thấy ETF Bitcoin(BTC) giao ngay tại Mỹ đã mở rộng từ một thị trường tập trung vào cá nhân sang kênh quản lý tài sản của tài chính truyền thống.

Bảo vệ nhà đầu tư vẫn là bài toán lớn trong quá trình xây dựng thể chế. Nghị quyết kèm theo của Hạ viện Nhật Bản chỉ ra rằng cần thông tin đầy đủ để việc siết chặt quản lý và đánh thuế riêng biệt không bị hiểu nhầm là sự bảo đảm đầu tư từ nhà nước. Nghị quyết cũng nêu rõ, do phần lớn tài sản mã hóa không có tài sản bảo chứng, cần tạo môi trường để nhà đầu tư giao dịch trong phạm vi có thể hiểu và chấp nhận rủi ro.

Việc ra mắt sản phẩm ETF tiền mã hóa tại Nhật Bản còn phải trải qua các bước xem xét tiếp theo về cấu trúc niêm yết, áp dụng thuế, hạ tầng lưu ký - thanh toán bù trừ và kênh phân phối. Việc có cho phép ngân hàng, bưu điện bán sản phẩm hay không, cấu trúc sản phẩm cụ thể và khả năng đưa vào Chế độ tài khoản tiết kiệm cá nhân mới miễn thuế (NISA) đến nay vẫn chưa được xác định.